20190630-兴业证券-主要原料药价格月报：关注环保变量和供求关系_39页_1mb

原料药市场分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2019年5月中国主要原料药的价格走势、行业供需格局、环保政策影响及未来展望。重点涵盖维生素、抗生素、激素类及特色原料药等类别。

主要观点

维生素类

• 价格走势：整体呈现上涨趋势，部分品种如VE、VA、泛酸钙、VK3、VD3、VB1价格环比上涨，而VC价格小幅下跌。
• 供需格局：受环保政策、安全整治及产能调整影响，部分维生素品种出现阶段性短缺，价格上涨。
• 未来展望：部分维生素价格预计将在当前价位保持波动，环保政策持续执行将对产能和价格产生长期影响。

抗生素类

• 价格走势：部分中间体如6-APA、7-ACA价格环比下跌，而青霉素工业盐价格小幅上涨，7-ADCA和4-AA因安全检查影响，部分厂家暂停报价。
• 行业动态：受环保政策和限抗令影响，抗生素行业产能受限，部分企业退出市场。
• 未来展望：抗生素中间体价格预计在低位震荡，环保因素和产能变化将影响市场供需。

激素类产品

• 价格走势：皂素和双烯价格保持平稳。
• 行业动态：传统工艺因环保问题逐步被淘汰，生物发酵技术成为新趋势。
• 未来展望：价格进入平台期，需关注环保政策执行力度。

特色原料药

• 价格走势：沙坦类、普利类、他汀类原料药价格保持稳定或小幅波动。
• 行业动态：一致性评价和带量采购推动高品质原料药需求增长，提升上游厂商议价能力。
• 未来展望：行业竞争加剧，但符合政策导向的企业将占据优势。

关键信息

维生素类

• 维生素E：2019年5月均价47.55元/千克，环比上涨14.44%，现价53.50元/千克。
• 维生素C：均价25.71元/千克，环比下降6.49%，现价25.00元/千克。
• 维生素B2：均价129.05元/千克，环比下降0.73%，现价125元/千克。
• D-泛酸钙：均价376.43元/千克，环比上涨37.84%，现价385元/千克。
• 维生素A：均价380.95元/千克，环比上涨15.03%，现价392.50元/千克。
• 维生素B1：均价182.50元/千克，环比上涨2.34%，现价190.00元/千克。
• 维生素K3：均价100.40元/千克，环比上涨8.41%，现价102.50元/千克。
• 维生素D3：均价298.45元/千克，环比上涨2.49%，现价300元/千克。

抗生素类

• 青霉素工业盐：均价60元/BOU，环比上涨1.69%，现价60元/BOU。
• 6-APA：均价155元/千克，环比下降6.06%，现价155元/千克。
• 7-ACA：均价430元/千克，环比下降2.27%，现价430元/千克。
• 7-ADCA：厂家暂停报价，预计后续价格有望上涨。
• 4-AA：厂家暂停报价，预计后续价格有望上涨。
• 硫氰酸红霉素：均价410元/千克，环比持平，现价410元/千克。

激素类产品

• 皂素：均价55.5万元/吨，环比持平，现价55.5万元/吨。
• 双烯：均价97万元/吨，环比持平，现价97万元/吨。

特色原料药

• 沙坦类：均价稳定，如缬沙坦1950元/千克，替米沙坦1150元/千克，厄贝沙坦775元/千克。
• 普利类：卡托普利605元/千克，环比上涨2.54%，现价605元/千克。
• 肝素：出口量环比下降18.72%，价格环比上涨10.46%，现价6585.35美元/千克。
• 他汀类：洛伐他汀535元/千克，辛伐他汀1550元/千克，阿托伐他汀钙1900元/千克，价格保持稳定。

投资建议

• 优选企业：关注能提供高品质特色原料药的企业及有能力向制剂或CDMO领域升级发展的原料药企业。
• 重点关注：维生素类产品中VE、VA、泛酸钙、VK3、VD3、VB1等品种，抗生素中间体中7-ADCA、4-AA等因环保政策影响可能涨价的品种。
• 风险提示：原材料价格上涨、环保要求加大、成本上升等。

附录：主要原料药价格列表（单位：元/千克）

风险提示

• 原材料价格上涨：可能推高生产成本，影响利润空间。
• 环保要求加大：企业需承担更高的环保成本，部分产能可能受限。
• 成本上升：企业盈利能力承压，需关注成本控制能力。