20240828-德邦证券-中复神鹰-688295.SH-碳纤维市场竞争加剧_延续低价走量公司业绩承压_4页_867kb

中复神鹰公司报告（2024年8月28日）

公司表现

• 股价行情：公司股价较2024年全年表现疲软，近期跌幅显著。
• 财务数据：2024年上半年营业收入同比下降，归母净利润大幅下滑，扣非净利为负值。毛利率下滑主要受原材料成本高位影响。

核心分析与趋势

1. 供需格局：碳纤维价格竞争加剧，需求疲软。风电叶片需求增长但体育器材、碳碳复材等下游需求乏力。
2. 竞争优势：产能规模居全球前三，国内T700级以上碳纤维市占率第一；研发投入推动高性能产品应用（航空、体育休闲领域）。
3. 风险提示：产能扩张超预期、原材料价格波动及项目进度风险。

投资建议

• 维持“买入”评级，下调盈利预测：2024-2026年归母净利润预测分别为0.81亿、1.32亿、2.33亿元。
• 关注需求修复与国产替代增长潜力。

注：数据存在矛盾如资产负债表，实际分析需结合最新披露数据。