20230115-东证期货-股指期货周度报告_疫情退坡_A股内外资分化_16页_5mb

疫情退坡，A股内外资分化总结

核心内容

本周（01.09-01.13）A股市场整体呈现上涨趋势，尽管市场成交额有所缩量，但主流宽基指数和多数一级行业均录得正涨幅。市场风险偏好扩散，核心资产与上游资源板块表现突出，北向资金持续流入，成为推动市场上涨的重要力量。

主要观点

• 市场走势：本周两市日均成交额为7360亿元，环比减少355亿元。主流宽基指数全线收涨，其中上证50上涨2.7%，创业板指上涨2.93%。
• 行业表现：一级行业中，食品饮料、家电、煤炭、有色等板块涨幅较大，分别上涨4.05%、3.23%、3.71%和3.54%。市场风格偏向大盘和成长股。
• 资金流向：北向资金本周累计净流入440亿元，日均净流入88亿元，创历史同期新高。而通过ETF入场的资金则呈现流出趋势，沪深300、中证500和中证1000的ETF份额分别减少0.4亿份、1.67亿份和13.3亿份。
• 估值与盈利：宽基指数估值整体处于相对低位，沪深300、中证500和中证1000的PE分别为11.87、23.30和29.09，处于五年分位的24.13%、39.23%和16.68%。预计2023年沪深300盈利增速为14.06%，中证500为21.30%，中证1000为12.96%。
• 宏观环境：疫情逐步退坡，全国发热门诊诊疗量较峰值下降83.3%，市场情绪有所回升。同时，国内政策持续对房地产行业进行支持，有助于推动疫后修复和经济复苏。

关键信息

1. 一周市场行情概述

• 市场情绪与成交：市场情绪回落，成交额缩量，但主流宽基指数全线收涨。
• 行业表现：大消费与上游资源板块领涨，成长风格跑赢价值风格，市值风格偏大盘。
• 股指期货基差：四大股指期货基差走强，显示市场预期乐观。

2. 宏观基本面综述

• 疫情退坡：全国发热门诊诊疗量持续下降，城乡趋势趋同，急诊情况整体改善。
• 政策支持：地产政策持续加码，包括房贷利率动态调整、资产激活、负债接续等措施，旨在稳定房企现金流和促进消费。
• 经济数据：当前经济数据仍处于低位，但客观因素逐渐消退，预计2023年GDP增长目标在5%左右，可能接近5.5%。

3. 流动性与资金流向

• 利率变化：十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大5.5个BP。
• 汇率波动：美元指数回落至102，人民币升至6.7。
• 北向资金：净流入440亿元，北向净值增加2.45%。
• ETF资金：沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别减少0.4亿份、1.67亿份和13.3亿份，显示资金减仓离场。

4. 国内宏观高频数据

• 供给端：高炉开工率、焦化企业开工率、粗钢日均产量和轮胎开工率均呈现回落或持续下滑趋势。
• 消费端：商品房成交面积微涨，土地成交同比回落，乘用车销量同比大幅下降。
• 通胀观察：生产资料价格小幅下降，农产品价格保持平稳，通胀压力不大。

5. 风险提示

• 外部风险：美联储加速加息，海外地缘风险加剧。
• 内部风险：经济数据低位，地产销售仍低于季节性，需关注政策进一步宽松的可能性。

结论

整体来看，A股市场在疫情退坡和政策支持的背景下呈现上涨趋势，内外资分化明显，北向资金持续流入，市场风险偏好扩散。尽管部分经济指标仍处低位，但随着春节后复工和需求端政策的可能加码，市场仍有上涨空间。投资者应关注下周即将公布的中国2022年GDP数据以及2023年各省GDP增长目标，同时警惕外部加息和地缘风险对市场的潜在影响。