资金流跟踪：2021资金流展望，年金险资中长线可期，内外资蓄势待发-20210104-长江证券-26页_1mb

2021资金流展望总结

核心内容

2021年A股市场预计将迎来资金流维度的增量，主要来源于保险、年金等中长线资金的入市，以及公募基金、私募基金和外资的持续流入。整体趋势显示，A股市场将受到政策引导和市场环境的双重推动，资金配置进一步优化，市场风格或继续分化。

主要观点

• 保险与年金投资范围调整：2020年7月银保监会调整保险资金权益类资产投资比例上限至45%，12月人社部将年金基金投资权益上限提高至40%。这一政策变化旨在引导中长线资金进入股市，对A股市场形成长期支撑。
• 公募基金发行热潮持续：2020年四季度新发基金规模庞大，且已获批待发行基金数量达到481只，预计为市场带来近万亿元增量资金。基金建仓周期约40个交易日，11月后期成立的基金将成为2021年初入市主力。
• 私募基金规模增长显著：2020年私募基金数量增加10579只，规模增长超1.2万亿元，显示其在资本市场中的重要地位。
• 外资持续流入：自2017年起，北上资金每年净流入约2600亿元，2020年净流入达2089.32亿元。尽管海外指数扩容告一段落，但A股市场仍因其投资价值吸引外资。
• ETF产品发展迅速：2020年全年主要权益类ETF份额接近翻倍，其中周期、制造类ETF增长最快。ETF产品种类丰富，已成为投资者跟踪市场的重要工具。

关键信息

资金流与市场表现

• 北上资金：2020年净流入2089.32亿元，存量规模达12024.09亿元。资金净流入集中在电力及新能源设备、医疗保健、电子、计算机、机械设备等行业，而食品饮料等行业出现净流出。
• 基金仓位：2020年全年股票及偏股型基金平均仓位约为88%。基金建仓节奏为2%个交易日，新基金建仓周期约40天。
• ETF规模：2020年主要ETF规模整体接近翻倍，其中周期类ETF份额增长超过8倍，金融地产、消费、制造类ETF份额增长接近3倍。

政策与市场趋势

• 政策支持：政策引导中长线资金进入A股市场，对市场风格和投资者结构产生深远影响。
• 市场风格分化：A股市场在2020年经历了从“医药+科技”到顺周期板块的切换，结构性行情明显。
• 行业表现：创业板指全年涨幅接近65%，领跑全球主要权益指数；电新行业后来居上，消费板块行情持续。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不保证未来表现。
• 政策实施或落地节奏可能不及预期。

图表与数据

• 图1：保险资金权益投资比例上限变动与Wind全A走势
• 图2：保险资金投资于股票和证券投资的变化与Wind全A走势
• 图3：偏股混基指数2020年净值表现仅弱于创业板指
• 图4：四大类开放式基金2020年份额变化
• 图5：各大板块ETF份额变化
• 图6：私募证券投资基金存量数量和规模统计
• 图7：私募证券投资基金存量数量和规模统计（亿元）
• 图8：2020年北上资金净流入、累计净买入及沪深300走势
• 图9：2020年北上资金净流入靠前行业
• 图10：2020年北上资金净流出较多的行业
• 图11：全球主要股票市场本周涨跌表现
• 图12：全球主要股票市场2020年年度涨跌幅
• 图13：A股市场各大行业本周收益表现
• 图14：A股市场各大行业2020年年度收益表现
• 图15：各大类ETF本周规模加权收益率表现
• 图16：行业ETF细分子类本周规模加权收益率表现
• 图17：基金仓位测算
• 图18：近5天北上资金净流入
• 图19：近63天北上资金流入情况

表格数据

• 表1：北上资金2015年至今每年资金净流入及存量规模
• 表2：不同ETF产品的特点和投资特征
• 表3：各大类ETF的规模和份额变动
• 表4：主要ETF的规模及份额变动
• 表5：本周规模增长排名靠前的ETF
• 表6：基金仓位分析
• 表7：前十大持股比例个股和前十大持有市值个股
• 表8：前十大资金流入个股和前十大资金流入行业
• 表9：近期发行中ETF产品
• 表10：近期新上市及待上市ETF产品
• 表11：本周发行中主动管理类产品
• 表12：本周新成立基金产品