20250511-天风证券-建筑材料行业研究周报_政策协同发力_基本面有望逐步恢复_关注民爆机会_6页_643kb

行业研究报告总结：

2025年5月11日建筑材料行业周报指出，当前建材板块整体呈现强势上涨趋势。统计显示，截至5月9日，建材（中信）指数大涨283%，沪深300指数上涨200%。主要子行业中，其他专用材料上涨24%、其他结构材料上涨20%、陶瓷上涨11%等。个股方面，金刚光伏涨幅最高达311%，豪美新材、北京利尔、四通股份、华立股份涨幅均超过140%。上周重点推荐组合中，中材科技上涨58%，高争民爆上涨24%，但三棵树下跌15%、西部水泥下跌51%。

政策层面，5月3日至9日，30个大中城市商品房销售面积同比增长139.5%。国新办新闻发布会释放降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、降低公积金贷款利率0.25个百分点等利好消息。历史数据显示，2022年前降准降息对建材板块有明显提振作用，但近两年效果减弱，主要受地产周期拖累。当前政策利好释放后，板块走势更依赖基本面修复。

水泥板块近期回调，主要原因在于4月价格未达预期，主因错峰生产执行不到位导致库存攀升至70%以上。但行业"反内卷"共识仍在，价格下行后企业可能推动供给协调。建议关注基建需求拉动及5月错峰执行改善带来的积极影响。重点推荐上峰水泥、塔牌集团、华新水泥、西部水泥等。

玻璃板块细分领域表现分化。光伏玻璃价格维持稳定，但浮法玻璃均价下跌10.8%至131757元/吨，库存天数增至3026天。短期需求季节性减弱，但光伏玻璃或受益于产业链景气度回暖。建议关注旗滨集团、信义玻璃等。

玻纤行业价格相对低位，无碱粗纱市场报价走稳，电子纱出货回落。据卓创资讯，当前2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3500-3800元/吨，同比下跌13.4%。2024年CR10产值同比提升24.9个百分点至62.47%，爆破服务收入增长27.3个百分点至89.61%。建议关注中国巨石、长海股份等。

行业重点推荐组合包括中材科技、高争民爆、三棵树、西部水泥、华新水泥、华润建材科技。传统建材龙头中长期价值显著，受益于基建和地产需求改善预期。消费建材板块随着地产政策优化，基本面预计企稳，推荐三棵树、兔宝宝等。新型材料方面，新型玻璃、碳纤维等受益于下游高景气和国产替代机遇，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰等。塑料管道板块同时受益于基建和地产需求，建议关注中国联塑、东宏股份等。

风险提示主要包括：基建地产需求不及预期可能影响水泥玻璃价格走势；新材料品种成长性或下游景气度未达预期；地产产业链坏账减值损失超预期。报告建议投资者关注政策催化下的基本面修复及高景气细分领域机会。