20240512-天风证券-建筑材料行业研究周报_二季度建材基本面有望改善_看好估值继续修复_7页_796kb

建筑材料行业报告总结
报告发布日期：2024年5月12日，投资评级为“强于大市（维持）”，由鲍荣富、王涛、王雯、林晓龙门撰写。
核心观点：二季度建材基本面有望改善，支持估值修复行情，重点推荐传统建材龙头和新材料品种。

近期市场表现：2024年5月6日至10日，沪深300指数上涨17.2%，中信建材板块上涨39.3%，所有子板块实现正收益。个股中，濮耐股份 (+201%)、东鹏控股 (+183%) 等涨幅居前。政策方面，西安和杭州取消限购政策，地产销售虽未企稳，但仍期待进一步放松，或推动估值修复。

行业基本面：2024年一季度，建材板块收入同比下滑12.5%，主要受需求疲软和库存压力影响。毛利率稳定在18.5%，但费用率上升21个百分点，导致业绩同比下滑47.4%。价格方面，玻纤、水泥等周期品上涨，玻纤粗纱价格上涨26%，电子布涨12%，水泥价格通过错峰生产上行。预计二季度受益于基数下降和需求回暖，收入业绩加速改善。

标的推荐：传统建材龙头如东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材，估值较低；新材料如光伏玻璃、碳纤维，受新能源和国产替代推动；其他推荐包括山东药玻、长海股份（与化工联合覆盖）等。涉及领域包括水泥、消费建材、新型玻璃等。

风险提示：基建、地产需求回落将影响价格趋势；新材料成长性不及预期或无法支撑估值；地产坏账减值损失超预期。

总体判断：当前景气触底，政策和行业改善支撑估值修复，新材料成长空间广阔，但需警惕需求下行风险。（字数：498）