20160613-安信证券-农林牧渔2016年第22周周报：继续坚定布局饲料板块，本周重点推荐低估值个股！_22页_2mb

2016年第22周农业行业周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于2016年农业产业链的市场动态、投资建议及行业分析，重点推荐饲料、禽链、玉米种业及牛肉养殖等板块，同时指出潜在的投资机会与风险。

主要观点

1. 饲料板块

• 价格变化：豆粕价格上涨，但对饲料企业盈利影响有限；玉米价格下降带动饲料毛利提升。
• 销量增长：饲料销量在二季度明显提升，尤其是猪饲料，部分企业销量同比增速突破50%。
• 盈利预期：饲料行业预计进入盈利加速期，下半年潜在增速可达70%以上。
• 投资建议：重点推荐正邦科技、大北农、金新农、禾丰牧业、新希望、海大集团、唐人神等低估值个股，认为其具备较高的盈利弹性。

2. 禽链板块

• 价格走势：父母代鸡苗价格持续上涨，商品代鸡苗和毛鸡价格在二季度存在供应压力，三季度有望反弹。
• 引种情况：美法英等主要引种国复关预期延后，国内引种量预计将继续萎缩。
• 投资建议：继续坚守禽链投资主线，推荐益生股份、民和股份、圣农发展等企业。

3. 玉米种业

• 行业格局：玉米种子行业进入变革期，强者恒强，龙头公司如登海种业具备明显竞争优势。
• 投资建议：推荐登海种业，其TTM估值处于历史低位，盈利增长稳定，未来成长性良好。

4. 牛肉养殖

• 市场潜力：高端西餐牛肉市场增长迅速，国内本土牛肉与进口牛肉市场隔离。
• 投资建议：重点推荐天山生物，其全产业链布局安格斯肉牛养殖，产品定位于高端市场，具备差异化竞争优势。

5. 农业转型升级

• 趋势分析：城镇化推动农业规模化经营，农业合作社、家庭农场等“新农人”模式兴起。
• 投资建议：推荐大北农、金河生物、瑞普生物等具备转型能力的企业。

关键信息

一、本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数下跌1.00%，但水产养殖板块表现相对较好，上涨0.61%。
• 正邦科技、大湖股份、福成股份等公司涨幅居前。

二、行业动态

• 阿根廷大豆收获进度达78.7%，但同比仍低。
• 美国对华大豆出口销售同比减少8.8%，预计2016年美国大豆出口将受拉尼娜天气影响。
• 中国5月份进口大豆766万吨，同比增加25%。
• 香港禁止从尼日尔进口禽肉及禽类产品。

三、上市公司动态

• 多家饲料、养殖及农产品加工企业发布业绩简报或投资公告，显示行业回暖迹象。
• 部分企业如天邦股份、牧原股份、正邦科技等实现销量和收入增长。

四、产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨，猪饲料价格下降，猪料比价和猪粮比价均上升。
• 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格略有下降，但肉鸡苗价格上涨，预计三季度毛鸡价格将回升。
• 大豆产业链：豆粕和豆油价格上升，压榨利润显著提高。
• 玉米产业链：玉米价格下降，但部分加工产品如淀粉、酒精价格波动。
• 小麦产业链：小麦价格略有下降，面粉价格稳定。
• 白糖产业链：进口糖价上涨，原糖进口利润空间较大。
• 棉花产业链：棉籽、棉油价格上涨，但加工利润下降。
• 水产产业链：海参价格略有下降，鲍鱼价格大幅上涨，扇贝价格稳定。

投资建议

• 饲料板块：推荐正邦科技、大北农、金新农、禾丰牧业、新希望、海大集团、唐人神等企业。
• 禽链板块：推荐益生股份、民和股份、圣农发展等企业。
• 玉米种业：推荐登海种业，其估值低，盈利增长稳定。
• 牛肉养殖：推荐天山生物，其布局高端市场，具备成长性。
• 农业转型升级：推荐大北农、金河生物、瑞普生物等具备转型能力的企业。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响饲料和禽链板块的盈利增长。
• 市场波动风险，建议投资者关注行业动态及政策变化。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数波动）。

分析师声明

• 吴立、刘哲铭、李佳丰声明，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，投资者需关注最新信息。

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