20180829-财通证券-南山铝业-600219.SH-电解铝渐入佳境_高端制造硕果累累_6页_842kb

详细总结

核心内容

南山铝业发布2018年半年报，显示出公司盈利能力稳步增长，且在高端制造领域取得显著进展。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长趋势明确，特别是在铝材加工和海外资源布局方面。

主要观点

• 盈利能力提升：2018年上半年公司实现归母净利润8.2亿元，同比增长10.73%；毛利润同比增长12.4%，达到19亿元，显示公司内生增长动力强劲。
• 高端制造驱动增长：公司铝材业务属于高端制造业，上半年毛利润增加2.5亿元，预计全年毛利润将同比增长16%。
• 海外战略布局：公司获得证监会配股批文，募集资金用于在印尼建设氧化铝项目，利用当地资源优势，提前布局海外铝土矿和氧化铝厂，顺应国内环保政策趋势。
• 成本优势显著：印尼项目的铝土矿成本较国内低200元/吨，预计投产后将大幅提升公司盈利能力。
• 多领域取得突破：公司在航空板、汽车板、电池箔等多个高端制造领域取得重大进展，与多家国际知名企业建立合作关系，市场拓展迅速。

关键信息

财务数据概览

股价及市场数据

• 收盘价（2018-08-29）：2.79元
• 一年内最低/最高价：2.52元 / 4.43元
• 市净率：0.78

项目与增长预期

• 印尼氧化铝项目：预计2020年四季度投产，达产后年均利润总额可达8,769.29万美元（约59,631.17万元），按当前国际氧化铝价格计算，利润有望超20亿元。
• 增长预测：公司预计2018-2020年EPS分别为0.23元、0.28元、0.39元，对应PE分别为12.4倍、9.9倍、7.2倍，估值逐步下降，成长性凸显。

风险提示

• 宏观经济下滑风险：若经济环境恶化，可能影响公司整体业绩表现。

业绩和估值指标

联系信息

• 分析师：李帅华
  SAC证书编号：S0160518030001
  邮箱：lishuaihua@ctsec.com

• 联系人：郝思行
  邮箱：haosx@ctsec.com
  电话：021-68592511

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总结

南山铝业凭借其在高端制造领域的布局和海外资源战略，展现出强劲的增长潜力。公司当前业绩稳定增长，尤其在铝材加工和新能源材料领域取得突破。分析师认为公司成长逻辑清晰，估值合理，维持“买入”评级。同时，公司未来有望通过印尼氧化铝项目进一步提升盈利能力，但需警惕宏观经济波动带来的风险。