20220331-浙商证券-南山铝业-600219.SH-南山铝业点评报告_核心产品占比提升_公司向高端化迈进_4页_375kb

南山铝业（600219）2022年3月31日点评报告总结

核心内容概述

南山铝业在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升。公司正加速向高端铝产品领域转型，核心产品占比提升，未来增长潜力较大。同时，公司在氧化铝和再生铝领域也有重要布局，进一步增强资源保障和可持续发展能力。

主要观点

• 高端产品放量：2021年公司高端产品销量占比提升至12.66%，毛利占比提升至19.89%，显示高端产品已成为公司盈利增长的重要驱动力。
• 汽车铝板业务：公司是国内唯一一家能够规模化生产乘用车汽车铝板的企业，与多家国内外知名车企合作，销量突破11万吨，未来产能将进一步释放。
• 电池铝箔业务：公司新建的2.1万吨高性能动力电池箔生产线已于2021年10月试产，未来产能将达3万吨以上，成为国内高性能电池铝箔的核心供应商之一。
• 航空板产品：依托C919项目，公司快速布局航空领域，产品成熟稳定，具备较强竞争力，已在航空板市场占据领先地位。
• 氧化铝项目：印尼一期100万吨氧化铝项目于2021年9月达产，二期项目预计2022年投产，将进一步降低成本并增强资源保障。
• 再生铝项目：公司投资建设再生铝子公司，以保级回收方式降低碳排放并提升资源利用率，为公司带来降本增效的新增长点。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2021年实现287.25亿元，同比增长28.82%。
• 归母净利润：34.11亿元，同比增长66.43%。
• 扣非归母净利润：33.37亿元，同比增长71.40%。
• 每股收益：2021年为0.29元，预计2022-2024年将分别达到0.37元、0.43元、0.47元。

财务预测

财务指标分析

• 毛利率：预计2022-2024年将分别提升至28.05%、28.49%、29.08%，显示公司盈利能力增强。
• 净利率：预计2022-2024年将分别达到14.12%、15.18%、15.93%，持续提升。
• ROE：预计2022-2024年将分别达到8.86%、9.37%、9.17%，公司盈利能力稳步增强。
• 资产负债率：预计2022-2024年将分别下降至22.22%、20.93%、19.99%，财务结构趋于稳健。
• 流动比率与速动比率：预计2022-2024年将分别提升至2.44、2.77、3.32，显示公司短期偿债能力增强。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司高端产品占比快速提升，且2022年稳增长政策发力，公司兼具稳健成长与周期弹性。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 不同机构采用不同评级标准，投资者应结合自身情况做出决策。

公司简介

南山铝业是一家以铝加工为主营业务的上市公司，近年来通过加大研发投入和产能扩张，加速向高端化发展，逐步提升在汽车铝板、电池铝箔和航空板等领域的市场份额。

行业与市场

• 行业评级：看好
• 行业表现：预计行业指数将表现优于沪深300指数，公司具备良好的增长潜力。

结论

南山铝业凭借其在高端铝产品的布局和产能释放，以及氧化铝和再生铝项目的推进，展现出较强的盈利能力和增长前景。公司未来有望在新能源、航空航天等高附加值领域持续发力，成为行业的重要参与者。