市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230828-华鑫证券-26页_1mb

市场估值总结

核心内容

本报告分析了2023年8月28日A股、美股及港股的市场估值水平，涵盖了指数表现、板块与行业估值情况，以及相关市场风险因素。

主要观点

• A股市场整体表现：

  • 上周A股主要指数普遍下跌，上证综指下跌2.17%，深证成指下跌3.14%，创业板指下跌3.71%。
  • 近一月A股指数中，上证50表现相对较好，中小板综表现相对较差。
  • 市场风格上，消费板块表现优于成长板块；大盘指数表现优于小盘指数。
  • 周均成交额环比上升3.23%，显示市场流动性有所改善。

• A股估值水平：

  • 全部A股PE(TTM)为16.70倍，较前一周略有下降；剔除金融服务业后PE(TTM)为25.29倍，处于历史较低水平。
  • 创业板PE(TTM)为29.11倍，较前一周下降；中小板指PE(TTM)为33.57倍，较前一周下降。
  • 从估值分位来看，全部A股处于中等偏低水平，创业板和中小板指则处于较低水平。
  • 全部A股PB(TTM)为1.50倍，较前一周下降；剔除金融服务业后PB(TTM)为1.70倍，处于历史较低水平。

• A股分板块估值：

  • 上证综指PE(TTM)为12.64倍，处于历史较低水平；深证综指PE(TTM)为33.23倍，处于历史中等水平。
  • 创业板指PE(TTM)为29.11倍，估值分位为1.50%；中小板指PE(TTM)为19.19倍，估值分位为0.20%。
  • 上证50PE(TTM)为9.67倍，处于历史中等偏低水平；沪深300PE(TTM)为11.36倍，处于历史中等偏低水平。
  • 中证100PE(TTM)为12.41倍，处于历史中等水平；中证500PE(TTM)为22.00倍，处于历史较低水平。
  • 从PB角度看，上证综指PB(TTM)为1.29倍，处于历史较低水平；深证综指PB(TTM)为2.30倍，处于历史中等偏低水平；创业板指PB(TTM)为4.14倍，处于历史中等水平。

• A股分行业估值：

  • 申万一级行业中，汽车、休闲服务、商业贸易估值较高，分位分别为76.9%、73.8%、69.5%。
  • 医药生物、国防军工估值较低，分位分别为8.2%、9.3%。
  • 煤炭、电气设备、有色金属、银行、通信处于估值分位底部，分位分别为0.0%、0.0%、0.0%、4.3%、7.7%。
  • 从PB角度看，食品饮料、美容护理、国防军工估值稍高于历史均值，分位分别为48%、48%、38%；建筑材料、医药生物、环保估值明显低于历史均值，分位分别为0%、0%、2%。
  • 从PE偏离度角度看，当前美容护理和国防军工处于第一象限（高估值），其他行业则处于第三象限（低估值）。

• 美股及港股估值情况：

  • 标普500市盈率为23.94倍，较前一周上升0.58%；道琼斯工业指数市盈率为25.67倍，上升0.67%；纳斯达克指数市盈率为39.06倍，上升1.35%。
  • 标普500市净率为4.10倍，上升0.85%；道琼斯工业指数市净率为6.23倍，上升0.67%；纳斯达克指数市净率为5.00倍，上升2.03%。
  • 恒生指数市盈率为8.48倍，较前一周下降0.66%；恒生中国企业指数市盈率为7.33倍，上升0.31%；恒生香港35市盈率为12.00倍，下降5.28%。
  • 恒生指数市净率为0.88倍，上升1.04%；恒生中国企业指数市净率为0.78倍，上升1.61%；恒生香港35市净率为0.89倍，下降1.33%。

关键信息

• A股市场风险因素：

  • 宏观经济意外下滑
  • 地缘不确定风险
  • 流动性收紧超预期
  • 行业政策低于预期

• 分析师信息：

  • 严凯文，华鑫证券分析师，SAC编号：S1050516080001
  • 研究领域：大势研判、行业比较

• 投资评级说明：

  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出四个等级，以个股或行业指数相对于相关市场主要指数的涨跌幅为依据。
  • A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以道琼斯指数为基准。

估值分位概览

总结

当前A股市场整体估值处于中等偏低水平，其中消费板块表现相对较好，成长板块表现相对较差。创业板和中小板指估值较低，但部分行业如汽车、休闲服务、商业贸易估值较高，而医药生物、国防军工等处于历史低位。美股和港股估值整体偏高，尤其是纳斯达克指数和标普500指数，恒生指数及恒生中国企业指数估值较低。市场风格上，消费优于成长，大盘优于小盘，显示市场偏好趋于保守。投资者应关注宏观经济、地缘政治及流动性变化，合理评估行业与个股的估值水平。