市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230724-华鑫证券-26页_1mb

市场估值到哪了？总结

核心内容概述

本报告分析了2023年07月24日A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖整体市场表现、分板块及分行业估值水平，并对比了主要指数的市盈率（PE）与市净率（PB）变化。同时，报告也提及了当前市场面临的主要风险因素。

主要观点

A股市场表现情况

• 上周A股市场整体下跌，上证综指跌2.16%，深证成指跌2.44%，创业板指跌2.74%。
• 上证50表现相对较好，跌幅为-1.51%，中小板综表现相对较差，跌幅为-3.19%。
• 从市场风格来看，消费板块跌幅较小（-0.04%），而成长板块跌幅较大（-3.93%）。
• 从二八转换来看，大盘指数表现相对较好（-1.41%），中盘指数表现相对较差（-2.27%）。
• 上周两市日均成交额为7557.38亿元，环比下降11.92%。

关键信息

全部A股估值情况

• PE(TTM)：上周为17.37倍，较前一周下降；剔除金融服务业后为26.82倍，较前一周下降。
• 估值分位：全部A股PE(TTM)分位为37.30%，全部A股非金融PE(TTM)分位为16.40%。
• PB(TTM)：全部A股PB(TTM)分位为12.60%，非金融PB(TTM)分位为14.40%。
• 风险溢价率：市场风险溢价率有所变化，但具体数值未明确列出。

A股分板块估值情况

• PE(TTM)：上证综指为12.82倍，深证综指为36.11倍，创业板指为31.85倍。
• 估值分位：
  • 上证综指PE分位为37.30%，PB分位为12.60%。
  • 深证综指PE分位为51.40%，PB分位为17.30%。
  • 创业板指PE分位为3.90%，PB分位为27.90%。
  • 中证500PE分位为16.40%，PB分位为14.40%。
• 板块表现：
  • 上证50PE分位为33.50%，沪深300PE分位为30.70%，中证100PE分位为73.90%。
  • 中证500PE分位最低，为16.40%。

A股分行业估值情况

• PE(TTM)：
  • 汽车、休闲服务、计算机行业估值明显高于历史均值，分位分别为83.9%、78.8%、77.1%。
  • 交通运输、国防军工行业估值明显低于历史均值，分位分别为13.0%、16.5%。
  • 煤炭、有色金属、电气设备、银行、医药生物行业估值处于底部，分位分别为0.0%、0.5%、0.6%、1.3%、11.3%。
• PB(TTM)：
  • 美容护理、国防军工、食品饮料行业估值稍高于历史均值，分位分别为60%、49%、47%。
  • 环保、非银金融、医药生物行业估值明显低于历史均值，分位均为1%。
  • 银行、建筑材料行业估值处于底部，分位均为0%。
• 估值偏离度：
  • 美容护理位于第一象限，国防军工位于第二象限，其余行业均为负向偏离。

美股及港股估值情况

美股

• PE(TTM)：
  • 标普500为25.58倍，较前一周上升0.25%。
  • 道琼斯工业指数为26.05倍，较前一周上升1.59%。
  • 纳斯达克指数为41.15倍，较前一周下降1.17%。
• PB(TTM)：
  • 标普500为4.28倍，较前一周上升0.28%。
  • 道琼斯工业指数为6.55倍，较前一周上升1.30%。
  • 纳斯达克指数为5.22倍，较前一周下降0.58%。
• 估值分位：
  • 标普500PE分位为87.50%，PB分位为92.20%。
  • 道琼斯工业指数PE分位为90.00%，PB分位为91.50%。
  • 纳斯达克指数PE分位为85.10%，PB分位为86.60%。

港股

• PE(TTM)：
  • 恒生指数为8.98倍，较前一周下降1.86%。
  • 恒生中国企业指数为7.66倍，较前一周下降2.13%。
  • 恒生香港35指数为13.57倍，较前一周上升0.04%。
• PB(TTM)：
  • 恒生指数为0.92倍，较前一周下降1.86%。
  • 恒生中国企业指数为0.80倍，较前一周下降2.12%。
  • 恒生香港35指数为0.96倍，较前一周上升0.04%。
• 估值分位：
  • 恒生指数PE分位为13.50%，PB分位为4.70%。
  • 恒生中国企业指数PE分位为19.70%，PB分位为3.70%。
  • 恒生香港35指数PE分位为57.40%，PB分位为6.90%。

风险提示

• 宏观经济风险：意外下滑可能对市场产生负面影响。
• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能引发市场波动。
• 流动性风险：流动性收紧超预期可能加剧市场调整压力。
• 行业政策风险：部分行业政策低于预期，可能影响估值水平。

结论

当前A股整体估值处于中等偏下水平，其中消费板块相对抗跌，成长板块跌幅较大。行业层面，汽车、休闲服务、计算机估值偏高，交通运输、国防军工估值偏低。美股及港股整体估值也处于较高水平，但港股整体估值分位较低，尤其是恒生中国企业指数。投资者需关注宏观经济、地缘政治及政策变化带来的影响。