市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230626-华鑫证券-26页_1mb

市场估值总结

核心内容概览

本报告分析了2023年6月26日A股、美股及港股的市场估值水平，涵盖了主要指数、分板块和分行业的PE（市盈率）与PB（市净率）数据，并对市场风格与风险因素进行了简要说明。

主要观点

• A股市场整体表现：上周A股主要指数普遍下跌，其中中小板综表现相对较好，而上证50表现相对较差。市场风格偏向成长板块，消费板块表现偏弱。小盘指数表现优于大盘指数。
• A股估值水平：截至2023年6月23日，全部A股PE(TTM)为17.66倍，较前一周有所下降。剔除金融服务业后，A股PE(TTM)为27.34倍，仍低于历史均值。创业板指PE(TTM)为32.54倍，处于历史较低水平。
• 行业估值差异：部分行业估值明显高于或低于历史均值，其中计算机、汽车、休闲服务行业估值分位较高，而医药生物、基础化工、煤炭、有色金属、电气设备、银行、交通运输行业估值分位较低。从PB角度看，美容护理、国防军工、通信行业估值偏高，而银行、建筑材料、房地产、环保、非银金融行业估值偏低。
• 美股与港股估值：标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数PE均有所下降，港股恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港35市盈率也出现下降。整体来看，美股和港股估值处于历史较高水平。

关键信息

A股市场表现情况

• 上证综指：-2.30%

• 深证成指：-2.19%

• 创业板指：-2.57%

• 恒生指数：-5.74%

• 恒生科技指数：-8.37%

• 恒生国企指数：-6.42%

• 纳斯达克指数：-1.44%

• 标普500指数：-1.39%

• 道琼斯工业指数：-1.67%

• 上周A股市场风格：成长板块表现相对较好（-1.50%），消费板块表现相对较差（-3.32%）

• 上周二八转换：小盘指数表现相对较好（-2.24%），大盘指数表现相对较差（-3.77%）

• 上周日均交易额：10727亿元，较上期上升6.24%

A股估值情况

• 全部A股PE(TTM)：17.66倍（↓）

• 全部A股剔除金融服务业PE(TTM)：27.34倍（↓）

• 创业板PE(TTM)：32.54倍（↓）

• 中小企业板PE(TTM)：21.16倍（↓）

• 全部A股PE(TTM)分位：38.30%（低于均值）

• 创业板PE(TTM)分位：4.80%（处于历史较低水平）

• 创业板/沪深300相对PE：4.25倍（↑）

• 创业板/沪深300相对PB：2.74倍（↑）

A股分板块估值情况

• 上证综指PE(TTM)：12.89倍

• 深证综指PE(TTM)：37.81倍

• 中小板指PE(TTM)：21.16倍

• 创业板指PE(TTM)：32.54倍

• 上证50PE(TTM)：9.75倍

• 沪深300PE(TTM)：11.72倍

• 中证100PE(TTM)：12.83倍

• 中证500PE(TTM)：23.01倍

• 上证综指PB(TTM)：1.30倍

• 深证综指PB(TTM)：2.50倍

• 中小板指PB(TTM)：3.08倍

• 创业板指PB(TTM)：4.53倍

• 上证50PB(TTM)：1.22倍

• 沪深300PB(TTM)：1.33倍

• 中证100PB(TTM)：1.67倍

• 中证500PB(TTM)：1.80倍

A股分行业估值情况

• 申万一级行业中，计算机、汽车、休闲服务行业估值分位分别为87.8%、82.8%、82.3%，显著高于历史均值。
• 医药生物、基础化工行业估值分位分别为11.2%、12.9%，显著低于历史均值。
• 煤炭、有色金属、电气设备、银行、交通运输行业估值分位分别为0.0%、0.0%、0.9%、3.7%、9.4%，处于极低水平。
• 美容护理、国防军工、通信行业PB分位分别为59%、55%、54%，略高于历史均值。
• 银行、建筑材料、房地产、环保、非银金融行业PB分位分别为0%、0%、0%、0%、0%，显著低于历史均值。

美股及港股估值情况

• 标普500：PE 24.72倍（↓1.14%），PB 4.13倍（↓1.00%）
• 道琼斯工业指数：PE 25.42倍（↓0.90%），PB 6.39倍（↓0.90%）
• 纳斯达克指数：PE 37.47倍（↓1.41%），PB 4.59倍（↓1.65%）
• 恒生指数：PE 9.11倍（↓3.96%），PB 0.93倍（↓3.96%）
• 恒生中国企业指数：PE 7.84倍（↓4.23%），PB 0.82倍（↓4.23%）
• 恒生香港35：PE 13.60倍（↓1.89%），PB 0.97倍（↓1.89%）

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 地缘政治不确定风险
• 流动性收紧超预期
• 行业政策低于预期

估值分位参考

• 全部A股PE(TTM)：38.30%
• 创业板PE(TTM)：4.80%
• 恒生指数PE：17.50%
• 恒生中国企业指数PE：24.80%
• 恒生香港35PE：57.90%

估值偏离度

• 从PE角度看，当前美容护理、国防军工、通信行业估值位于第一象限，其他行业均为负向偏离，估值最便宜的行业集中在第三象限。