市场估值水平概览：市场估值到哪了？-20230904-华鑫证券-26页_1mb

市场估值总结

核心内容概览

本报告分析了截至2023年09月01日的A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖主要指数及行业板块的市盈率（PE）和市净率（PB）数据，并结合历史分位数对当前估值水平进行了评估。此外，报告还提到当前市场面临的宏观经济、地缘政治、流动性及政策等风险因素。

主要观点

1. A股市场表现情况

• 上周A股市场整体上涨，其中中小板综涨幅较大（3.39%），而上证50涨幅较小（1.88%）。
• 近一月A股市场表现分化，上证50小幅下跌（-4.29%），中小板综跌幅较大（-7.06%）。
• 上周两市日均成交额为9445.33亿元，环比上升25.78%。
• 市场风格上，成长板块表现优于金融板块；小盘指数优于中盘指数。

2. 全部A股估值情况

• 截至09月01日，全部A股PE(TTM)为17.51倍，较前一周上升；剔除金融服务业后，PE(TTM)为27.07倍。
• 全部A股PE(TTM)处于历史均值以下，估值分位为42.70%。
• 全部A股PB(TTM)为1.29倍，处于历史较低水平，估值分位为8.50%。

3. A股分板块估值情况

• 上证综指PE(TTM)为13.09倍，处于估值分位42.70%；深证综指PE(TTM)为35.92倍，估值分位50.30%；创业板指PE(TTM)为30.70倍，估值分位3.10%。
• 从PB角度看，上证综指为1.29倍，深证综指为2.36倍，创业板指为4.19倍。
• 各板块中，创业板综估值最高（47.39倍），而上证50估值最低（10.14倍）。

4. A股分行业估值情况

• PE角度：计算机、汽车、休闲服务行业估值高于历史均值，分位分别为76.1%、71.4%、66.5%；国防军工、医药生物行业估值低于历史均值，分位分别为9.6%、11.6%。
• PB角度：美容护理、食品饮料、汽车行业估值稍高于历史均值，分位分别为57%、55%、44%；医药生物、建筑材料、建筑装饰行业估值明显低于历史均值，分位分别为0%、1%、3%。
• 当前估值偏离度显示，美容护理位于第一象限（高PE高PB），国防军工位于第二象限（低PE高PB），其余行业均处于负向偏离。

5. 美股及港股估值情况

• 美股：标普500市盈率为24.55倍，道琼斯工业市盈率为26.24倍，纳斯达克市盈率为40.20倍，均较前一周有所上升。
• 港股：恒生指数市盈率为9.10倍，恒生中国企业指数市盈率为7.79倍，恒生香港35市盈率为12.12倍，均较前一周上升。
• 美股市净率方面，标普500为4.21倍，道琼斯工业指数为6.38倍，纳斯达克指数为5.16倍，均处于较高水平。
• 港股市净率方面，恒生指数为0.92倍，恒生中国企业指数为0.82倍，恒生香港35为0.90倍，均处于历史较低水平。

关键信息

A股市场表现

• 上周涨跌幅：上证综指+2.26%，深证成指+3.29%，创业板指+2.93%。
• 近一月涨跌幅：上证50-4.29%，中小板综-7.06%。
• 市场风格：成长板块上涨4.75%，金融板块上涨0.00%。
• 日均成交额：上周为9445.33亿元，环比上升25.78%。

A股估值数据

• PE(TTM)：全部A股17.51倍，非金融板块27.07倍。
• PB(TTM)：全部A股1.29倍，非金融板块2.36倍。
• 分板块PE：创业板综47.39倍，上证5010.14倍。
• 分板块PB：创业板综3.41倍，上证501.22倍。

行业估值分位

• PE高于均值：计算机（76.1%）、汽车（71.4%）、休闲服务（66.5%）。
• PE低于均值：国防军工（9.6%）、医药生物（11.6%）。
• PB高于均值：美容护理（57%）、食品饮料（55%）、汽车（44%）。
• PB低于均值：医药生物（0%）、建筑材料（1%）、建筑装饰（3%）。

美股及港股估值

• 标普500：PE 24.55倍，PB 4.21倍，估值分位83.90%。
• 道琼斯工业：PE 26.24倍，PB 6.38倍，估值分位91.00%。
• 纳斯达克：PE 40.20倍，PB 5.16倍，估值分位82.30%。
• 恒生指数：PE 9.10倍，PB 0.92倍，估值分位17.30%。
• 恒生中国企业指数：PE 7.79倍，PB 0.82倍，估值分位23.30%。
• 恒生香港35：PE 12.12倍，PB 0.90倍，估值分位36.60%。

风险提示

• 宏观经济风险：存在意外下滑的可能性。
• 地缘政治风险：国际局势存在不确定性。
• 流动性风险：市场流动性可能进一步收紧。
• 政策风险：行业政策可能低于预期。

估值分析总结

当前A股市场整体估值处于历史中等偏下水平，成长板块表现优于金融板块，而中小盘指数表现优于大盘指数。行业层面，计算机、汽车、休闲服务估值偏高，而国防军工、医药生物估值偏低。美股和港股估值整体偏高，但港股估值相对较低，尤其是恒生中国企业指数。市场整体处于估值低位，但部分行业仍有较高估值，需关注政策及市场环境变化。