> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业投资评级总结 ## 核心内容 中邮证券对农林牧渔行业维持“强于大市”的投资评级。该行业在2026年6月6日至6月12日期间，申万农林牧渔指数小幅下跌0.24%，在申万31个一级行业中排名第7位。农业子板块中，果蔬加工和疫苗板块表现较好，而养殖板块在前期调整后跌幅收窄。 ## 主要观点 - **生猪价格与盈利**： - 截至2026年6月12日，全国生猪均价为9.37元/公斤，已连续低于10元/公斤近3个月，行业处于磨底阶段。 - 自繁自养生猪头均亏损349元，外购仔猪养殖亏损334元，行业整体处于深度亏损状态。 - 5月能繁数据表明产能去化加速，预计三、四季度猪价低位反弹与产能去化并行，27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期。 - 周期底部，成本控制成为关键，建议优先关注成本优势明显的龙头企业，如牧原股份、温氏股份，以及成本下降空间大的中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物等。 - **白羽鸡市场**： - 截至2026年6月12日，烟台鸡苗均价为3.2元/羽，毛鸡价格为3.67元/斤，全产业链盈利相对较好。 - 肉鸡价格偏高，对鸡苗价格形成支撑。 - 2026年6月11日，法国祖代肉种鸡引种正式恢复，首批12500套安伟捷公司祖代鸡抵达北京，标志着因高致病性禽流感疫情导致的引种断档期结束。 - **行业趋势**： - 三、四季度猪价可能低位反弹，但供大于求格局短期内难以改变。 - 白羽鸡市场因引种恢复和需求支撑，盈利状况相对稳定。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - 上周农林牧渔指数下跌0.24%，沪深300指数下跌0.82%，上证综指微涨0.09%。 - 农林牧渔板块中，果蔬加工和疫苗板块上涨较多，养殖板块跌幅收窄。 ### 生猪市场 - 价格持续低位，截至2026年6月12日，全国生猪均价为9.37元/公斤。 - 自繁自养和外购仔猪养殖利润持续为负，行业亏损严重。 - 5月能繁数据表明行业产能持续去化，预计27年一季度产能去化到位，进入上行周期。 ### 白羽鸡市场 - 鸡苗和毛鸡价格稳定，全产业链盈利较好。 - 引种恢复，预计对行业供给和价格产生积极影响。 ### 种植产业链 - **白糖**：价格基本持平，南宁和柳州现货价格分别为5330元/吨和5370元/吨。 - **大豆**：价格小幅震荡，巴西和美西大豆到岸完税价分别为3797元/吨和4355元/吨。 - **棉花**：价格大幅调整，截至2026年6月12日，棉花价格为17378元/吨，较上周下跌3.01%。 - **玉米**：价格微幅下调，全国均价为2361元/吨。 ## 风险提示 1. **动物疫病风险**： - 发生重大疫病（如非洲猪瘟）可能对畜牧养殖业造成较大经济损失，影响兽药和饲料行业。 2. **原材料价格波动风险**： - 玉米、大豆等原材料价格可能因减产或政策变化大幅波动，增加企业成本控制难度。 ## 投资建议 - 优先关注成本优势明显、出栏确定性高的龙头企业。 - 同时关注成本下降空间大的中小企业，以获取更高的弹性收益。 - 对于白羽鸡行业，随着引种恢复和需求支撑，建议关注其未来走势。 ## 投资评级说明 - **行业评级**：强于大市，预期行业相对沪深300指数涨幅在10%以上。 - **股票评级**：根据相对市场表现，分为买入、增持、中性、回避。 - **可转债评级**：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于可转债相对基准指数的涨幅。 ## 分析师声明 - 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 报告内容基于公开信息，力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方干涉。 ## 免责声明 - 中邮证券具备开展证券投资咨询业务的资格。 - 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，不承担使用报告导致的损失责任。 - 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改，过往表现不预示未来结果。 - 报告仅供签约客户使用，非签约客户请勿使用。 ## 图表目录 | 图表编号 | 图表内容 | |----------|----------| | 图表1 | 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现 | | 图表2 | 申万一级行业涨跌幅（6.5-6.12） | | 图表3 | 农林牧渔板块各子行业表现（6.5-6.12） | | 图表4 | 生猪出栏均价（截至26年6月12日） | | 图表5 | 仔猪均价（截至26年6月12日） | | 图表6 | 自繁自养生猪利润（截至26年6月12日） | | 图表7 | 外购仔猪养殖利润（截至26年6月12日） | | 图表8 | 猪粮比（截至26年6月12日） | | 图表9 | 猪料比（截至26年6月12日） | | 图表10 | 全国生猪宰后均重（数据截至2026年6月5日） | | 图表11 | 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至2026年4月） | | 图表12 | 山东烟台鸡苗出场价（截至26年6月12日） | | 图表13 | 山东烟台毛鸡收购价（截至26年6月12日） | | 图表14 | 鸡苗利润（截至26年6月12日） | | 图表15 | 毛鸡养殖利润（截至26年6月12日） | | 图表16 | 白糖价格（截至26年6月12日） | | 图表17 | 大豆到岸完税价格（截至26年6月12日） | | 图表18 | 棉花价格（截至26年6月12日） | | 图表19 | 玉米价格（截至26年6月12日） |