20260616-中邮证券-农林牧渔行业周报_白羽肉鸡恢复海外引种_11页_796kb

农林牧渔行业投资评级总结

核心内容

中邮证券对农林牧渔行业维持“强于大市”的投资评级。该行业在2026年6月6日至6月12日期间，申万农林牧渔指数小幅下跌0.24%，在申万31个一级行业中排名第7位。农业子板块中，果蔬加工和疫苗板块表现较好，而养殖板块在前期调整后跌幅收窄。

主要观点

• 生猪价格与盈利：

  • 截至2026年6月12日，全国生猪均价为9.37元/公斤，已连续低于10元/公斤近3个月，行业处于磨底阶段。
  • 自繁自养生猪头均亏损349元，外购仔猪养殖亏损334元，行业整体处于深度亏损状态。
  • 5月能繁数据表明产能去化加速，预计三、四季度猪价低位反弹与产能去化并行，27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期。
  • 周期底部，成本控制成为关键，建议优先关注成本优势明显的龙头企业，如牧原股份、温氏股份，以及成本下降空间大的中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物等。

• 白羽鸡市场：

  • 截至2026年6月12日，烟台鸡苗均价为3.2元/羽，毛鸡价格为3.67元/斤，全产业链盈利相对较好。
  • 肉鸡价格偏高，对鸡苗价格形成支撑。
  • 2026年6月11日，法国祖代肉种鸡引种正式恢复，首批12500套安伟捷公司祖代鸡抵达北京，标志着因高致病性禽流感疫情导致的引种断档期结束。

• 行业趋势：

  • 三、四季度猪价可能低位反弹，但供大于求格局短期内难以改变。
  • 白羽鸡市场因引种恢复和需求支撑，盈利状况相对稳定。

关键信息

行情回顾

• 上周农林牧渔指数下跌0.24%，沪深300指数下跌0.82%，上证综指微涨0.09%。
• 农林牧渔板块中，果蔬加工和疫苗板块上涨较多，养殖板块跌幅收窄。

生猪市场

• 价格持续低位，截至2026年6月12日，全国生猪均价为9.37元/公斤。
• 自繁自养和外购仔猪养殖利润持续为负，行业亏损严重。
• 5月能繁数据表明行业产能持续去化，预计27年一季度产能去化到位，进入上行周期。

白羽鸡市场

• 鸡苗和毛鸡价格稳定，全产业链盈利较好。
• 引种恢复，预计对行业供给和价格产生积极影响。

种植产业链

• 白糖：价格基本持平，南宁和柳州现货价格分别为5330元/吨和5370元/吨。
• 大豆：价格小幅震荡，巴西和美西大豆到岸完税价分别为3797元/吨和4355元/吨。
• 棉花：价格大幅调整，截至2026年6月12日，棉花价格为17378元/吨，较上周下跌3.01%。
• 玉米：价格微幅下调，全国均价为2361元/吨。

风险提示

1. 动物疫病风险：

   • 发生重大疫病（如非洲猪瘟）可能对畜牧养殖业造成较大经济损失，影响兽药和饲料行业。

2. 原材料价格波动风险：

   • 玉米、大豆等原材料价格可能因减产或政策变化大幅波动，增加企业成本控制难度。

投资建议

• 优先关注成本优势明显、出栏确定性高的龙头企业。
• 同时关注成本下降空间大的中小企业，以获取更高的弹性收益。
• 对于白羽鸡行业，随着引种恢复和需求支撑，建议关注其未来走势。

投资评级说明

• 行业评级：强于大市，预期行业相对沪深300指数涨幅在10%以上。
• 股票评级：根据相对市场表现，分为买入、增持、中性、回避。
• 可转债评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于可转债相对基准指数的涨幅。

分析师声明

• 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告内容基于公开信息，力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方干涉。

免责声明

• 中邮证券具备开展证券投资咨询业务的资格。
• 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，不承担使用报告导致的损失责任。
• 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改，过往表现不预示未来结果。
• 报告仅供签约客户使用，非签约客户请勿使用。

图表目录