20210711-中泰证券-中泰周期·大宗指南第28期_周期品周度运行变化_26页_2mb

行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年07月11日，分析师团队对钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业进行了详细分析，并给出了相应的投资建议与风险提示。整体评级为“增持”，重点关注新材料、成长性行业及具备抗周期能力的龙头企业。

主要观点

钢铁

• 钢市处于供应收缩 vs 需求收缩的博弈过程中。
• 下半年减产幅度需达到10%-15%，可能超过需求回落幅度，短期钢价和吨钢盈利反弹。
• 降准政策确认需求周期见顶，预计首次降准/降息离周期见底约3-5个季度。
• 钢铁股短期存在超跌反弹机会，但中长期逻辑偏弱。
• 建议关注成长型新材料类公司：甬金股份、广大特材、抚顺特钢、永兴材料、久立特材。

煤炭

• 动力煤价格高位有支撑，秦港山西产5500大卡动力煤价格周环比上升10元/吨。
• 焦煤供应维持偏紧，价格有望维持高位。
• 焦炭价格小幅调整为主，受焦煤价格支撑和环保压力影响。
• 煤企中报业绩普遍符合或好于预期，如陕煤增长60%-70%，昊华能源增长515.91%至590.24%，开滦股份增长95.33%到113.31%。
• 中长期看，煤炭行业进入供应短缺时代，盈利有望保持高水平。
• 建议关注动力煤股：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华；冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份；焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

有色

• 锂电上游材料全面上涨，氢氧化锂、钴、稀土等价格持续走强。
• 降准和美联储安抚市场推动流动性宽松，基本金属及贵金属整体回升。
• 新能源汽车产销高增，6月同比增长1.35倍和1.39倍，需求支撑强劲。
• 稀土供给平稳，下游库存降至周期底部，终端订单支撑有力，价格企稳回升。
• 建议关注新能源上游原材料：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

建材

• 玻璃价格再创新高，库存小幅降低，市场成交情绪改善。
• 玻纤行业景气延续，短期供给扰动较小，长期成长性良好。
• 水泥价格持续下行，但整体需求偏弱，当前市值隐含较多悲观预期。
• 建议关注防水、涂料等抗周期性强的细分子行业，重点推荐东方雨虹、三棵树。
• 五金行业持续推荐坚朗五金，具备直销渠道和信息化建设优势。
• 其他低估板块推荐耐火材料龙头北京利尔和混凝土减水剂行业龙头苏博特。

化工

• 化工板块年初以来持续跑赢大盘，量价齐升，业绩超预期。
• MDI挂牌价环比持平，静待需求旺季到来。
• 万华化学2021H1归母净利润134-136亿元，同比增长372.7%-379.7%。
• 烟台技改装置逐步放量，海外出口量价齐升。
• 建议关注质地优异、核心竞争力强的龙头企业：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

关键信息

• 降准确认周期见顶，2021年Q2被认为是本轮周期高点。
• 新能源汽车销量高增，6月国内销量25.6万辆，同比增长1.39倍。
• 稀土价格企稳回升，氧化镨钕上涨12.9%，北方稀土挂牌价上涨8.04%。
• 煤炭行业进入供应短缺时代，需求保持小幅正增长，煤价有望维持高位。
• 水泥板块估值偏低，当前市值隐含较多悲观预期，建议关注低估值修复机会。
• MDI板块景气向上，万华化学业绩表现亮眼，海外出口量价齐升。
• 有色金属板块受流动性宽松及新能源需求支撑，整体表现较强。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑，导致需求承压。
• 供给端压力持续增加，可能影响行业利润。
• 政策调控力度过大，可能对行业造成冲击。
• 可再生能源替代，可能影响煤炭需求。
• 原油价格、金价波动，对化工、有色等板块产生影响。
• 新能源汽车销量不及预期，影响锂电材料需求。
• 行业供需测算前提假设，若不达预期将影响投资判断。
• 2B端企业资金周转不畅，可能影响下游需求。
• 疫情冲击，可能影响全球经济及行业需求。

重点推荐标的

结论

整体来看，钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业在2021年7月表现出较强的景气度和投资机会。降准政策确认需求周期见顶，为部分行业带来短期反弹机会。新能源产业链、新材料、抗周期性行业具备中长期增长潜力，建议投资者重点关注。同时，需警惕宏观经济波动、政策调控、原材料价格波动、疫情冲击等风险因素。