20210926-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第39期_26页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月26日的行业市场走势，涵盖钢铁、煤炭、有色、建材和化工等多个领域。各板块均受到政策调控、供需变化及全球经济环境的影响，分析师对行业走势、重点公司表现及投资策略进行了深入分析。

主要观点

钢铁

• 钢市呈现“螺纹强、板材弱”的格局，螺纹钢产量下降，加工费上涨。
• 9/10月可能是钢铁限产力度最强的时间段，政策基调和限产力度变化值得关注。
• 短期钢价因限产而上涨，但中长期需求收缩和限产不确定性是压制因素。
• 建议关注成长型新材料类公司，如甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

煤炭

• 动力煤供不应求，价格持续上涨，大秦线检修可能加剧煤紧张局面。
• 炼焦煤供需逐步好转，价格高位运行；焦炭市场或将维稳运行。
• 煤企业绩良好，板块性价比高，建议关注动力煤股（昊华能源、兖州煤业、陕西煤业等）和冶金煤股（冀中能源、山西焦化、淮北矿业等）。

有色

• 钴锂稀土等原材料价格持续上涨，供给受限。
• 钴价企稳回升，锂价加速上涨，供给端紧张。
• 稀土和永磁进入“量价齐升”阶段，政策推动资源整合。
• 镍价维持强势，受印尼出口政策及不锈钢需求支撑。
• 锂电铝箔行业维持高景气周期，供需错配推动价格上涨。
• 锑价因湖南资江流域关停整顿而上涨，供给大幅收缩。

建材

• 水泥板块因能耗双控和旺季来临，价格大幅上涨，估值修复机会明显。
• 玻纤板块需求持续增长，价格中枢有望提升，推荐中国巨石、中材科技等。
• 品牌建材板块因地产悲观预期及恒大事件影响，调整后估值性价比凸显，推荐东鹏控股、蒙娜丽莎等。

化工

• 传统大宗产品处于下行趋势，但龙头价值穿越周期。
• 建议关注万华化学、华鲁恒升等具备核心竞争力的龙头企业。
• 新材料领域受益于产业革新与供应链重塑，推荐雅克科技、国瓷材料等。

关键信息

重点公司表现

投资建议

• 钢铁：短期回调属情绪波动，中长期需关注政策变化，推荐成长型新材料类公司。
• 煤炭：短期煤价风险小，中长期进入供应短缺周期，推荐动力煤和冶金煤相关企业。
• 有色：钴锂稀土等原材料价格上行，推荐新能源产业链相关公司。
• 建材：水泥板块估值修复，玻纤和品牌建材具备高性价比，推荐相关龙头。
• 化工：龙头穿越周期，新材料领域具备长期成长性，推荐优质公司。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 政策调控力度过大或不及预期。
• 可再生能源替代影响传统能源需求。
• 煤炭进口影响风险。
• 疫情反复对经济活动造成冲击。
• 美元指数走高对大宗商品价格形成压力。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业供需测算的前提假设不准确。

总体评级

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐标的：
  • 新能源汽车产业链：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技。
  • 基本金属：云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展、紫金矿业、铜陵有色。
  • 贵金属：山东黄金、盛达资源。
  • 建材：东鹏控股、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、三棵树、亚士创能、永高股份、伟星新材、王力安防。