20240824-中邮证券-华熙生物-688363.SH-医美表现靓丽_原料出口快速增长_5页_427kb

华熙生物公司点评报告分析总结

公司概况

华熙生物（股票代码：688363）是一家专注于美容护理领域的公司，最新收盘价为5286元。其第一大股东为华熙昕宇投资有限公司。最新财报显示，公司总股本482亿股，总市值255亿元。

主要业务和财务表现

• 营收与利润降幅明显
  2024年上半年公司营收同比下降86.1%，归母净利润同比下降59.7%。业绩下滑主要受到短期业务调整影响，但主要医美业务正在快速增长。

• 原料与医美业务表现分化
  公司原料出口业务增长迅速，同比增长99%，收入占比达50%。
  医美终端业务增长强劲，其中皮肤类产品增长70%，娃娃针增长超过25%，收入大幅增加。
  功能性护肤品业务短期承压，表现不佳。

• 费用与毛利率情况
  公司通过控制销售费用（Q2费用率提升），以及提升研发投入和管理效率来应对变革。毛利率表现稳定改善，但净利率因整体费用增加而短期承压。

盈利预测与投资建议

• 中邮证券调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为75亿、99亿、132亿元，对应PE分别为34、26、19倍。
• 维持“买入”评级，认为公司下半年业绩有望因低基数效应实现反弹。

风险提示

• 行业景气度变化，医疗终端或原料竞争加剧可能影响净利率。
• 受宏观经济、政策变动等因素影响，需关注业务调整与恢复程度。