20231031-西南证券-华熙生物-688363.SH-2023年三季报点评_护肤业务短期承压_原料及医美业务稳步推进_6页_1mb

华熙生物2023年三季报显示，公司前三季度营收422亿元，同比下降23%，归母净利润51亿元，同比下降241%，核心业务如护肤品受到战略调整影响短期承压。毛利率降至71.1%，尽管同比下降57个百分点，但销售费用率优化有助于成本控制。化妝品业务主动进行结构调整，原料和医美业务则稳步推进，例如胶原蛋白研发和新的医美针剂获批上市。分析师基于此下调公司评级至“持有”，预计2023-2025年每股收益分别为17.1元、20.8元和24.2元，对应市盈率从45倍降至32倍，主要风险包括终端需求疲软和市场竞争加剧等。