20230628-万联证券-信用债2023年中期投资策略报告_分化中寻找相对确定性_22页_1mb

总结

该报告为2023年固定收益信用债投资策略分析，主要内容包括市场回顾、信用债细分领域策略及投资建议。

市场回顾：一级市场显示净融资大幅回落，主要因还款压力增加；二级市场收益率下行，信用利差整体压缩，资产荒行情支撑部分品种。评级调整事件增加，地产违约风险关注。

城投债策略：发债仍偏紧，区域分化加剧；信用利差深度压缩，建议短久期下沉选择经济财政实力强的省份，适度拉久期至3年增厚收益。

地产债策略：政策支持下需求回暖缓慢，央国企融资占比提升；信用利差修复，优先中高等级短久期品种，规避民营企业风险。

产业债策略：煤炭债景气度高，建议关注3年期中高等级品种；钢铁债基本面待改善，可配置高等级央国企品种。

投资建议：均衡配置中高等级品种，关注城投、地产和产业债机会，拉长久期增厚收益。风控需警惕经济复苏不及预期、信用风险及地产修复不足。

风险因素：经济低迷、资金宽松不足、信用和地产超预期等问题可能影响投资。