20170904-太平洋-银行周报：大行中报业绩回暖；一年以上同业存单停发_11页_1mb

银行行业周报总结（2017年8月28日-9月1日）

核心内容概览

本周（2017年8月28日-9月1日），银行板块整体表现疲软，下跌 1.83%，在28个申万一级行业中排名倒数第一。而同期沪深300指数上涨 0.92%，银行板块跑输大盘。个股中，吴江银行、张家港行和常熟银行涨幅居前，分别为 9.31%、3.86% 和 2.13%；而工商银行、农业银行和建设银行跌幅较大，分别为 -6.01%、-5.37% 和 -3.79%。

主要观点

行业基本面

• 业绩回暖：上市银行中报显示，四大行业绩均有所回升，不良率环比下降，不良贷款“剪刀差”收窄，净息差企稳改善，净利润增速回升，符合市场预期。
• 资产质量改善：整体资产质量向好，11家银行不良率环比下降，7家环比上升，但多数银行不良率仍处于可控范围内。
• 净息差变化：大行因负债端优势，净息差更早企稳并环比上升，而部分股份制行、城商行、农商行净息差仍在下降，但预计随着资产负债结构调整，三四季度净息差将改善。

政策影响

• 同业存单新规：央行发布新规，自9月1日起，新发行的同业存单期限不得超过一年，旨在减少资金在同业内空转，推动金融去杠杆。
• 监管导向：银监会强调中小金融机构应注重本地化业务，不宜跨区域经营或多元化发展；同时起草《处置非法集资条例（征求意见稿）》，明确非法集资参与人需自行承担损失。

投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级，认为银行业资产质量企稳、净息差边际改善，行业整体转暖，估值仍有上行空间。
• 重点推荐：大行（如工商银行、建设银行）和股份制行龙头招商银行，因其经营稳健、股息率较高、业绩确定性强，值得长期关注。

关键信息

上市银行中报亮点

• 招商银行：上半年净利润增长 7.34%，不良贷款率 1.6%，环比下降 0.05%。
• 中国银行：净利润增长 3.02%，不良贷款率 1.38%，环比下降 0.08%。
• 农业银行：净利润增长 3.28%，不良贷款率 2.19%，环比下降 0.18%。
• 工商银行：净利润增长 1.8%，不良贷款率 1.57%，环比下降 0.05%。
• 建设银行：净利润增长 3.69%，不良贷款率 1.51%，环比下降 0.01%。

公司动态

• 民生银行：上半年营收下降 9.51%，净利润增长 3.18%，但不良贷款率上升。
• 贵阳银行：营收和净利润均实现显著增长，分别增长 29.99% 和 23.26%，不良贷款率略有上升。
• 江阴银行：营收和净利润均小幅下降，不良贷款率上升。
• 江苏银行：营收增长 5.27%，净利润增长 10.11%，不良贷款率保持稳定。
• 浦发银行：营收增长 1.44%，净利润增长 5.21%，但不良贷款率上升。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需关注政策性风险。
• 资产质量风险：银行资产质量与实体经济修复情况密切相关，需持续关注。

数据与图表回顾

• 图1：显示银行板块本周收益率为 -1.83%，在申万一级行业中排名垫底。
• 图2：显示今年以来银行板块收益率表现。
• 图3：展示金融行业个股市场表现，吴江银行、张家港行、常熟银行涨幅居前，而工商银行、农业银行、建设银行跌幅较大。
• 图4-图11：提供M1及M2、社会融资规模、新增人民币贷款构成、理财产品预期收益率等宏观经济数据和行业指标。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应未来6个月内行业回报高于、介于、低于市场整体水平 5%。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出，分别对应个股相对大盘涨幅在 15%、5%-15%、-5%-5%、-5%-15%、-15% 以上。

联系信息

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