2022年机械行业策略报告：聚集高景气赛道，精选龙头个股-20211209-国元证券-40页_1mb

机械行业2022年策略报告总结

核心内容

2022年机械行业策略报告指出，自动化与智能化是制造业发展的长期驱动力，高端装备行业迎来时代发展新机遇。随着新兴技术的推动，制造业正从自动化向智能化迈进，同时，由于新冠疫情和中美关系紧张，供应链安全成为重要议题，这为具备国产替代能力的国内企业提供了发展机会。此外，我国在光伏、新能源汽车等新兴产业中处于领先地位，高端装备产业在这些领域的发展中实现了弯道超车，技术水平全球领先。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2021年机械行业股价表现良好，在申万28个行业中涨幅居前，绝对收益达14.74%，跑赢沪深300指数。
• 机械行业总市值占A股比重持续上升，至2021年11月30日，占比为3.82%。
• 2021年前三季度机械行业收入同比增长54%，归母净利润同比增长42.7%，延续高增长趋势。

2. 通用自动化设备

• 刀具行业：国产替代加速推进，国内硬质合金数控刀具企业积极扩产，建议关注中钨高新、欧科亿、华锐精密。
• 工业机器人：产销量持续增长，国产替代正当时，建议关注埃斯顿、埃夫特、拓斯达。
• 激光设备：应用前景广阔，国产替代进入新阶段，建议关注锐科激光、柏楚电子。
• 工控伺服：国产优势明显，进口替代加快，建议关注汇川技术。
• 叉车行业：呈现弱周期，国内双龙头安徽合力与杭叉集团集中度不断提升。

3. 专用自动化设备

• 锂电设备：全球动力电池需求持续增长，国内企业加速扩产，建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光、斯莱克。
• 光伏设备：光伏装机量有望持续提升，建议关注晶盛机电、金博股份、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、金辰股份。
• 半导体设备：由于新能源汽车产量增长，汽车芯片需求旺盛，国内企业有望在进口替代中受益，建议关注北方华创、中微公司、长川科技、华峰测控、至纯科技。
• 油服设备：油价回升，国内页岩气开发市场快速发展，建议关注杰瑞股份。

关键信息

1. 行业增长与趋势

• 通用自动化设备整体需求有韧性，长期趋势向好。
• 专用自动化设备聚焦高景气赛道，如锂电、光伏、半导体等。
• 中国刀具市场规模预计在2020至2030年间保持5% CAGR增长，2027年有望达到329.5亿美元。
• 光伏设备市场规模预计在2025年达到520亿元，锂电设备需求旺盛，预计2025年市场规模达520亿元。
• 工业机器人国产化率约31%，有望进一步提升。

2. 国产替代

• 国产替代加速推进，国内企业在技术、成本、服务等方面具有比较优势。
• 部分国内企业已实现技术指标与海外龙头接近，如华锐精密与欧科亿。
• 工控伺服、激光设备等领域国产化率提升，国内企业市场份额扩大。

3. 风险提示

• 固定资产投资增速下滑。
• 市场竞争加剧。
• 疫情反复加剧的风险。

重点公司盈利预测

行业发展趋势

• 刀具行业：国产替代黄金时期，国内龙头正处高速增长。
• 工业机器人：产销量持续大增，国产替代正当时。
• 激光设备：应用前景广阔，国产替代进入新阶段。
• 工控伺服：国产优势明显，进口替代加快。
• 叉车行业：呈现弱周期，国内双龙头集中度不断提升。

风险提示

• 固定资产投资增速下滑。
• 市场竞争加剧。
• 疫情反复加剧的风险。

相关研究与数据支持

• 图1：2021年1月1日-12月3日A股申万各板块区间涨跌幅。
• 图2：近一年机械行业市值与占全部A股占比有所提升。
• 图3：2021年前三季度收入和归母净利润大幅增长。
• 图4：21Q3机械行业收入和利润增长边际放缓。
• 图5：机械行业毛利率有所下滑、净利率有所提升。
• 图6：机械行业盈利能力有所下滑。
• 图7：2021年Q1-Q3机械行业经营性现金流良好。
• 图8：2021年前三季度机械行业实现盈利的公司占比89%。
• 图9：2021年前三季度盈利公司中利润增长的公司占比75%。
• 图10：机械行业2021年Q1-Q3业绩同比增速分布。
• 图11：2021年Q1-Q3机械行业子板块收入增速。
• 图12：2021年Q1-Q3机械行业子板块归母净利润增速。
• 图13：近年各子板块历史收入增速。
• 图14：近年各子板块历史利润增速。
• 图15：1977年-2020年中国工业增加值及增速。
• 图16：全球主要国家工业增加值对比。
• 图17：智能制造系统层级。
• 图18：总人口上涨趋缓，人口老龄化趋势显著。
• 图19：我国制造业用人成本持续快速上升。
• 图20：以机器人为终端的工业互联架构。
• 图21：截至2021Q3末，我国工业机器人国产化率约31%。
• 图22：以汇川技术为例，其交流伺服市占率持续提升。
• 图23：我国光伏产业全球第一。
• 图24：我国新能源汽车产量及增速。
• 图25：我国锂电设备已几乎完全国产化。
• 图26：2027年全球刀具市场规模有望达到329.5亿美元。
• 图27：2020年中国切削工具消费市场规模为421亿元。
• 图28：中国机床数控化率持续提升，刀具消费占比也持续上升。
• 图29：2020至2030年中国刀具市场规模有望保持5% CAGR增长。
• 图30：2020年刀具进口替代空间约为130亿元。
• 图31：国内企业与海外龙头整体收入体量仍有差距。
• 图32：国内企业收入增速更高，收入体量差距逐渐缩小。
• 图33：国内头部企业盈利能力较强。
• 图34：2000年以来我国经历6轮库存周期，目前正处于第七轮上升通道。
• 图35：一般工业企业利润总额变化领先于存货变化6-12月左右。
• 图36：10月份工业机器人产量累计同比增长52%。
• 图37：我国工业机器人国产化率。
• 图38：光纤激光器功率呈现持续上升趋势。
• 图39：中国高功率光纤激光器出货价格近年显著降低。
• 图40：中国激光设备市场规模不断扩大。
• 图41：激光加工应用领域多元。
• 图42：我国光纤激光器各功率段激光器快速推进国产替代。
• 图43：国内激光器企业市占率持续上升。
• 图44：我国交流伺服市场规模持续增长。
• 图45：我国交流伺服市场国产厂商份额持续提升。
• 图46：我国低压变频器市场规模持续增长。
• 图47：汇川技术在低压变频器市场份额持续提升。
• 图48：我国叉车行业呈现弱周期。
• 图49：我国叉车行业销量及同比增速。
• 图50：欧美发达地区叉车电动化程度较高。
• 图51：我国叉车行业成双寡头格局。
• 图52：安徽合力市场份额持续提升。
• 图53：2019年至2021年10月动力电池装机量。
• 图54：2025年新增锂电电芯制造设备市场规模有望达到520亿元。
• 图55：国内锂电设备企业研发投入快速增长。
• 图56：国内锂电设备企业员工人数快速增长。
• 图57：国内锂电设备企业固定资产增速更高，扩产更加激进。
• 图58：锂电设备企业应收账款。
• 图59：锂电设备企业合同负债。
• 图60：全球光伏装机量预测。
• 图61：中国新增装机量出现反弹。
• 图62：主要单晶硅企业扩产计划。
• 图63：全球及国内半导体设备销售额呈增长趋势。
• 图64：全球及国内半导体设备销售额增长率维持较高水平。
• 图65：中国半导体设备进口金额月度累计值及同比增长率。
• 图66：2021年国际原油期货价格从底部回升。
• 图67：全球上游勘探开发资本支出。
• 图68：2021年国内石油公司经营性现金流金额已经显著改善。
• 图69：中国天然气产量增速高于原油。

图表目录

• 图1：2021年1月1日-12月3日A股申万各板块区间涨跌幅。
• 图2：近一年机械行业市值与占全部A股占比有所提升。
• 图3：2021年前三季度收入和归母净利润大幅增长。
• 图4：21Q3机械行业收入和利润增长边际放缓。
• 图5：机械行业毛利率有所下滑、净利率有所提升。
• 图6：机械行业盈利能力有所下滑。
• 图7：2021年Q1-Q3机械行业经营性现金流良好。
• 图8：2021年前三季度机械行业实现盈利的公司占比89%。
• 图9：2021年前三季度盈利公司中利润增长的公司占比75%。
• 图10：机械行业2021年Q1-Q3业绩同比增速分布。
• 图11：2021年Q1-Q3机械行业子板块收入增速。
• 图12：2021年Q1-Q3机械行业子板块归母净利润增速。
• 图13：近年各子板块历史收入增速。
• 图14：近年各子板块历史利润增速。
• 图15：1977年-2020年中国工业增加值及增速。
• 图16：全球主要国家工业增加值对比。
• 图17：智能制造系统层级。
• 图18：总人口上涨趋缓，人口老龄化趋势显著。
• 图19：我国制造业用人成本持续快速上升。
• 图20：以机器人为终端的工业互联架构。
• 图21：截至2021Q3末，我国工业机器人国产化率约31%。
• 图22：以汇川技术为例，其交流伺服市占率持续提升。
• 图23：我国光伏产业全球第一。
• 图24：我国新能源汽车产量及增速。
• 图25：我国锂电设备已几乎完全国产化。
• 图26：2027年全球刀具市场规模有望达到329.5亿美元。
• 图27：2020年中国切削工具消费市场规模为421亿元。
• 图28：中国机床数控化率持续提升，刀具消费占比也持续上升。
• 图29：2020至2030年中国刀具市场规模有望保持5% CAGR增长。
• 图30：2020年刀具进口替代空间约为130亿元。
• 图31：国内企业与海外龙头整体收入体量仍有差距。
• 图32：国内企业收入增速更高，收入体量差距逐渐缩小。
• 图33：国内头部企业盈利能力较强。
• 图34：2000年以来我国经历6轮库存周期，目前正处于第七轮上升通道。
• 图35：一般工业企业利润总额变化领先于存货变化6-12月左右。
• 图36：10月份工业机器人产量累计同比增长52%。
• 图37：我国工业机器人国产化率。
• 图38：光纤激光器功率呈现持续上升趋势。
• 图39：中国高功率光纤激光器出货价格近年显著降低。
• 图40：中国激光设备市场规模不断扩大。
• 图41：激光加工应用领域多元。
• 图42：我国光纤激光器各功率段激光器快速推进国产替代。
• 图43：国内激光器企业市占率持续上升。
• 图44：我国交流伺服市场规模持续增长。
• 图45：我国交流伺服市场国产厂商份额持续提升。
• 图46：我国低压变频器市场规模持续增长。
• 图47：汇川技术在低压变频器市场份额持续提升。
• 图48：我国叉车行业呈现弱周期。
• 图49：我国叉车行业销量及同比增速。
• 图50：欧美发达地区叉车电动化程度较高。
• 图51：我国叉车行业成双寡头格局。
• 图52：安徽合力市场份额持续提升。
• 图53：2019年至2021年10月动力电池装机量。
• 图54：2025年新增锂电电芯制造设备市场规模有望达到520亿元。
• 图55：国内锂电设备企业研发投入快速增长。
• 图56：国内锂电设备企业员工人数快速增长。
• 图57：国内锂电设备企业固定资产增速更高，扩产更加激进。
• 图58：锂电设备企业应收账款。
• 图59：锂电设备企业合同负债。
• 图60：全球光伏装机量预测。
• 图61：中国新增装机量出现反弹。
• 图62：主要单晶硅企业扩产计划。
• 图63：全球及国内半导体设备销售额呈增长趋势。
• 图64：全球及国内半导体设备销售额增长率维持较高水平。
• 图65：中国半导体设备进口金额月度累计值及同比增长率。
• 图66：2021年国际原油期货价格从底部回升。
• 图67：全球上游勘探开发资本支出。
• 图68：2021年国内石油公司经营性现金流金额已经显著改善。
• 图69：中国天然气产量增速高于原油。

重点公司盈利预测

风险提示

• 固定资产投资增速下滑。
• 市场竞争加剧。
• 疫情反复加剧的风险。

相关研究报告

• 《国元证券行业研究报告-2021三季度机械业绩总结报告：整体持续高增，专用设备表现亮眼》2021.11.09
• 《国元证券行业研究-6月工业机器人行业月产量点评：6月产量同比 +61%，下游需求仍然强劲》2021.07.19

报告作者

• 分析师 满在朋
• 分析师 胡晓慧
• 联系人 秦亚男
• 联系人 李嘉伦

附表：重点公司盈利预测