> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜和国际铜周报总结（2026-04-19） ## 核心观点 - **观点**：铜等待做多机会，但下方空间也可能较大 - **合约**：cu2606、bc2606 - **逻辑**： - 中东冲突导致油价飙升，高通胀背景下，市场对美联储降息预期降温。 - 供应端：海外铜矿供应持续紧缺，现货加工费跌至历史低位，国内冶炼企业仅靠硫酸等副产品收益维持生产。 - 非洲地区因硫磺短缺，铜产量有减产预期。 - 需求端：电网、新能源等新兴领域需求增长，但地产、家电等传统领域复苏乏力。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|--------------|----------------------------------------|----------|----------------------------------------------------------|--------------------------|------|-------------|----------|--------------| | **冶炼企业** | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心铜价下跌 | 多 | 适量买入看跌期权以防止存货跌价损失 | cu2606P100000 | 买入 | 100 | 1800 | | | **贸易商** | 采购管理 | 采购常备库存偏低，希望根据订单采购 | 空 | 买入期货合约，同时买入看涨期权，锁定现货买入价格 | cu2606、cu2606C102000 | 买入 | 50 | 96000 | | | **贸易商** | 库存管理 | 已有较大库存，担心铜价下跌 | 多 | 适量买入看跌期权以防止存货跌价损失 | cu2606P100000 | 买入 | 100 | 1800 | | | **下游加工企业** | 采购管理 | 原料库存偏低，希望根据订单采购 | 空 | 买入期货合约，同时买入看涨期权，锁定现货买入价格 | bc2606、bc2606C102000 | 买入 | 50 | 96000 | | | **下游加工企业** | 库存管理 | 原料库存偏高，担心铜价下跌 | 多 | 适量买入看跌期权以防止存货跌价损失 | bc2606P100000 | 买入 | 100 | 1800 | | ## 关注数据 - **铜矿加工费及国内电解铜月度产量**：反映铜矿供应紧张程度及国内供应情况。 - **铜初级加工品企业开工率**：体现下游需求变化。 - **国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等**：显示铜消费领域的增长与复苏情况。 ## 铜矿市场 - **铜矿进口量**：2026年2月进口量为231.03万吨，同比增加5.86%；1-2月累计进口量493.35万吨，同比增加4.66%。 - **铜矿加工费**：进口铜精矿TC报-78.61美元/吨，周环比-0.57美元/吨，显示供应紧张。 ## 废铜市场 - **废铜进口量**：2026年2月进口量为16.79万吨，同比-13.14%；1-2月累计进口量40.03万吨，同比+4.64%。 - **废铜价格及精废铜价差**：广东光亮铜线现货价格90700元/吨，周环比+2650元/吨；精废铜含税价差1442元/吨，周环比+816元/吨，显示精铜需求相对增强。 ## 电解铜市场 - **电解铜现货价格**：1#电解铜现货价格101840元/吨，周环比+3710元/吨；升贴水由升水40元/吨跌至升水30元/吨。 - **国际铜现货价格**：90650元/吨，周环比+3800元/吨。 - **电解铜产量**：3月产量为120.61万吨，环比+6.37万吨，同比+7.49%；1-3月累计产量352.78万吨，同比+10.45%。 - **电解铜进口利润**：本周进口利润163元/吨，环比-169元/吨，进口盈利窗口打开。 - **电解铜进口量**：2026年2月进口量为15.30万吨，环比-5.1万吨，同比-42.96%；1-2月累计进口量35.69万吨，同比-33.13%。 ## 库存情况 - **上期所库存**：本周SHFE铜库存240456吨，环比-26028吨。 - **国内社会库存**：32.85万吨，环比-4.3万吨。 - **LME库存**：400225吨，环比+7475吨。 - **COMEX库存**：594503短吨，环比+7996短吨。 ## 下游市场 - **铜制杆开工率**：电解铜制杆开工率77.82%，环比-2.16%；再生铜制杆开工率4.94%，环比-0.84%。 - **铜杆加工费**：华东电力铜杆加工费540元/吨；华东漆包线铜杆加工费660元/吨。 - **铜杆价格**：8mm保阻杆价格101050元/吨。 ## 总结 当前铜价在供应紧张与需求分化中呈现震荡偏强态势。国际铜市场因中东冲突和美联储降息预期降温而承压，但供应端的持续紧缺及国内去库迹象支撑价格。建议各参与方根据库存情况，采取相应的对冲策略，如买入看跌期权以防范价格下跌风险，或买入看涨期权锁定采购成本。同时，需密切关注铜矿加工费、电解铜产量及下游消费数据的变化，以评估市场走势。