20260419-浙商期货-_铜和国际铜周报_矿紧及国内去库_铜价震荡偏强_8页_3mb

铜和国际铜周报总结（2026-04-19）

核心观点

• 观点：铜等待做多机会，但下方空间也可能较大
• 合约：cu2606、bc2606
• 逻辑：
  • 中东冲突导致油价飙升，高通胀背景下，市场对美联储降息预期降温。
  • 供应端：海外铜矿供应持续紧缺，现货加工费跌至历史低位，国内冶炼企业仅靠硫酸等副产品收益维持生产。
  • 非洲地区因硫磺短缺，铜产量有减产预期。
  • 需求端：电网、新能源等新兴领域需求增长，但地产、家电等传统领域复苏乏力。

产业链操作建议

关注数据

• 铜矿加工费及国内电解铜月度产量：反映铜矿供应紧张程度及国内供应情况。
• 铜初级加工品企业开工率：体现下游需求变化。
• 国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等：显示铜消费领域的增长与复苏情况。

铜矿市场

• 铜矿进口量：2026年2月进口量为231.03万吨，同比增加5.86%；1-2月累计进口量493.35万吨，同比增加4.66%。
• 铜矿加工费：进口铜精矿TC报-78.61美元/吨，周环比-0.57美元/吨，显示供应紧张。

废铜市场

• 废铜进口量：2026年2月进口量为16.79万吨，同比-13.14%；1-2月累计进口量40.03万吨，同比+4.64%。
• 废铜价格及精废铜价差：广东光亮铜线现货价格90700元/吨，周环比+2650元/吨；精废铜含税价差1442元/吨，周环比+816元/吨，显示精铜需求相对增强。

电解铜市场

• 电解铜现货价格：1#电解铜现货价格101840元/吨，周环比+3710元/吨；升贴水由升水40元/吨跌至升水30元/吨。
• 国际铜现货价格：90650元/吨，周环比+3800元/吨。
• 电解铜产量：3月产量为120.61万吨，环比+6.37万吨，同比+7.49%；1-3月累计产量352.78万吨，同比+10.45%。
• 电解铜进口利润：本周进口利润163元/吨，环比-169元/吨，进口盈利窗口打开。
• 电解铜进口量：2026年2月进口量为15.30万吨，环比-5.1万吨，同比-42.96%；1-2月累计进口量35.69万吨，同比-33.13%。

库存情况

• 上期所库存：本周SHFE铜库存240456吨，环比-26028吨。
• 国内社会库存：32.85万吨，环比-4.3万吨。
• LME库存：400225吨，环比+7475吨。
• COMEX库存：594503短吨，环比+7996短吨。

下游市场

• 铜制杆开工率：电解铜制杆开工率77.82%，环比-2.16%；再生铜制杆开工率4.94%，环比-0.84%。
• 铜杆加工费：华东电力铜杆加工费540元/吨；华东漆包线铜杆加工费660元/吨。
• 铜杆价格：8mm保阻杆价格101050元/吨。

总结

当前铜价在供应紧张与需求分化中呈现震荡偏强态势。国际铜市场因中东冲突和美联储降息预期降温而承压，但供应端的持续紧缺及国内去库迹象支撑价格。建议各参与方根据库存情况，采取相应的对冲策略，如买入看跌期权以防范价格下跌风险，或买入看涨期权锁定采购成本。同时，需密切关注铜矿加工费、电解铜产量及下游消费数据的变化，以评估市场走势。