> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜和国际铜周报20260426总结 ## 核心内容 ### 观点概述 - **国内铜价**：持续去库，铜价震荡偏强。 - **国际铜价**：等待做多机会，但下方空间也可能较大。 - **合约**：cu2606 和 bc2606。 - **逻辑**： - 中东冲突导致油价飙升，高通胀背景下，市场对美联储降息预期大幅降温。 - 海外铜矿供应维持紧缺，现货加工费跌至历史低位。 - 国内冶炼企业仅靠硫酸等副产品收益维持生产。 - 非洲地区受硫磺短缺影响，铜产量有减产预期。 - 需求端分化，电网、新能源等新兴领域增长较好，而地产、家电等传统领域复苏乏力。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|------------|------------------------------|----------|--------------------------------------|-------------------------|------|-------------|----------|--------------| | 冶炼企业 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心铜价下跌 | 多 | 适量买入看跌期权以防止跌价损失 | cu2606P100000 | 买入 | 100 | 1800 | | | 贸易商 | 采购管理 | 采购常备库存偏低，希望根据订单采购 | 空 | 买入期货合约，同时买入看涨期权以锁定现货买入价格 | cu2606, cu2606C102000 | 买入 | 50 | 96000 | | | 下游加工企业 | 采购管理 | 原料库存偏低，希望根据订单采购 | 空 | 买入期货合约，同时买入看涨期权以锁定现货买入价格 | bc2606, bc2606C102000 | 买入 | 50 | 96000 | | | 下游加工企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心铜价下跌 | 多 | 适量买入看跌期权以防止跌价损失 | bc2606P100000 | 买入 | 100 | 1800 | | ## 关注数据 - **铜矿加工费及国内电解铜月度产量** - **铜初级加工品企业开工率** - **国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等下游消费数据** ## 市场动态 ### 铜矿市场 - **进口量**：2026年3月中国铜矿石及精矿进口量为263.00万吨，同比增加9.86%；1-3月累计进口量756.35万吨，同比增加6.41%。 - **加工费**：进口铜精矿TC报-81.44美元/吨，周环比-2.83美元/吨。 ### 废铜市场 - **进口量**：2026年3月中国废铜进口量为22.76万吨，同比增加19.94%；1-3月累计进口量62.78万吨，同比增加9.72%。 - **价格及价差**： - 广东光亮铜线现货价格90600元/吨，周环比-100元/吨。 - 精废铜含税价差1768元/吨，周环比+326元/吨。 ### 电解铜市场 - **现货价格**： - 1#电解铜现货价格102450元/吨，周度环比+610元/吨。 - 国际铜现货价格90870元/吨，周度环比+220元/吨。 - **产量**：3月中国电解铜产量为120.61万吨，环比+6.37万吨，同比+7.49%。 - **进口利润**：本周进口利润为52元/吨，较上周环比-110元/吨，进口盈利窗口打开。 - **进口量**：3月中国精炼铜进口量为23.46万吨，环比增加8.16万吨，同比下滑24.03%。 ### 库存情况 - **上期所库存**：本周SHFE铜库存201373吨，较上周环比-39083吨。 - **国内社会库存**：本周社会库存30.32万吨，较上周环比-2.53万吨。 - **LME库存**：本周LME铜库存392575吨，较上周环比-7650吨。 - **COMEX库存**：本周铜库存606336短吨，较上周+11833短吨。 ## 下游市场 ### 铜制杆开工率 - **电解铜制杆开工率**：69.37%，较上周-8.45%。 - **再生铜制杆开工率**：9.25%，较上周+4.31%。 ### 铜杆加工费 - **华东电力铜杆**：550元/吨。 - **华东漆包线铜杆**：670元/吨。 ## 图表与数据来源 - **电解铜库存**：数据来源为上海期货交易所，更新频率为周度和日度。 - **铜基金持仓**：图表显示铜基金持仓变化，数据来源为SMM。 - **铜产业链图**：展示铜产业链各环节关系。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料或实地调研，信息仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。 - 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发给他人，未经允许不得用于商业用途。 - 转发需注明出处“浙商期货有限公司”，并遵循原文本意。 ## 撰写人信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 陈之奇（Z0010626） - **咨询电话**：0571-87215357