20260419-中国银河-有色金属行业周报_中东冲突逐步脱敏_有色金属预期有望修复_20页_1mb

报告摘要

中东冲突逐步脱敏，有色金属预期有望修复

核心内容

2026年4月19日发布的《有色金属行业周报》对当前有色金属市场行情、价格走势及行业动态进行了全面分析，并给出了投资建议与风险提示。整体来看，市场情绪有所回暖，有色金属行业表现优于大盘，部分金属价格出现显著上涨。

主要观点

市场表现：截至4月17日，上证指数上涨1.64%，沪深300指数上涨1.99%，SW有色金属行业指数上涨4.16%，涨幅在A股31个行业中排名第六。2026年以来，SW有色金属行业指数累计上涨13.37%，显著高于同期上证指数和沪深300指数。
重点金属价格：本周基本金属价格普遍上涨，其中铜、铝、镍、锡涨幅较大，而锂价涨幅尤为显著，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂及澳洲锂精矿价格分别上涨9.03%、9.27%、7.00%及10.94%。贵金属方面，白银涨幅较大，黄金涨幅较小。
行业动态：
- 锂行业：津巴布韦锂矿出口配额政策取得进展，但运输周期较长，将造成国内锂盐企业原料供应缺口。同时，江西宜春部分锂云母矿将停产，全球锂供应不确定性增加。但全球储能需求旺盛，新能源汽车对锂需求好于预期，国内锂电产业链排产有望持续上行，锂价可能继续上行。
- 铜行业：供应端受到伊朗封锁霍尔木兹海峡、非洲洪灾及冶炼厂检修等因素影响，铜矿供应紧张，价格持续上涨。国内铜精矿价格微涨，进口TC维持低位，库存持续下降。
- 铝行业：中东冲突导致阿联酋环球铝业冶炼厂停运，对铝价产生明显支撑。LME铝价上涨，国内铝价也有所提升，但电解铝行业平均毛利上涨，表明行业盈利能力增强。
- 镍行业：印尼修订镍矿参考价格计算公式，考虑铁、钴、铬含量，提升修正系数，影响镍矿价格与税费结构。
- 白银市场：白银协会指出，白银将连续第六年供不应求，供应缺口达4630万盎司，投资需求增加，市场波动风险上升。

关键信息

一、有色金属板块行情回顾

整体表现：SW有色金属行业指数本周上涨4.16%，全年累计上涨13.37%。
子行业表现：
- 工业金属上涨4.73%
- 贵金属下跌2.24%
- 小金属上涨4.59%
- 能源金属上涨6.89%
- 金属新材料上涨3.43%

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

铜：SHFE铜价上涨4.07%，库存下降9.77%；LME铜价上涨3.92%，库存微增。
铝：SHFE铝价上涨3.30%，库存微增；LME铝价上涨1.33%，库存下降。
锌：SHFE锌价上涨1.24%，LME锌价上涨2.88%。
铅：SHFE铅价上涨0.60%，LME铅价上涨2.11%。
镍：SHFE镍价上涨7.73%，LME镍价上涨4.32%。
锡：SHFE锡价上涨4.08%，LME锡价上涨4.54%。

（二）贵金属

黄金：SHFE黄金上涨0.12%，COMEX黄金上涨1.30%。
白银：SHFE白银上涨5.18%，COMEX白银上涨5.82%。
美元指数：下跌0.48%，美国10年期国债实际收益率下跌5bp。

（三）稀有金属与小金属

稀土：氧化镨钕上涨5.42%，氧化铽上涨0.33%，氧化镝持平，烧结钕铁硼N35上涨2.33%。
锂：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂及澳洲锂精矿分别上涨9.03%、9.27%、7.00%及10.94%。
钴：电解钴、MB电解钴价格微涨，四氧化三钴、硫酸钴价格持平。
其他小金属：钨精矿、镁锭价格下跌，海绵钛、钼精矿价格微涨。

三、行业动态

锂行业：津巴布韦锂矿出口政策进展，但原料供应仍有缺口；江西宜春锂云母矿将停产，影响国内供应。
铜行业：秘鲁、智利铜产量有所波动，中东冲突影响全球供应。
铝行业：阿联酋环球铝业冶炼厂遭袭击停运，对铝价形成支撑。
镍行业：印尼修订镍矿参考价格计算公式，提升修正系数。
白银市场：白银供应缺口扩大，投资需求增强，市场波动风险上升。

四、投资建议

重点推荐企业：中矿资源、永兴材料、国城矿业、大中矿业、融捷股份、赣锋锂业、天齐锂业。
逻辑支撑：全球储能需求旺盛，新能源汽车对锂需求超预期，国内锂电产业链排产有望持续上行，带动锂价上行，预计锂矿上市公司一季度业绩将大幅增长，二季度有望进一步释放业绩。
风险提示：
- 国内经济复苏不及预期；
- 美联储降息不及预期；
- 有色金属价格大幅下跌；
- 中东冲突超预期。

五、总结

整体来看，有色金属行业在2026年4月表现出较强的上涨动能，尤其是锂价的强势上涨反映了全球储能需求的提升及供应端的紧张局势。铜、铝、镍等金属价格也因供应短缺及地缘政治影响而上涨。然而，行业仍面临多重风险，包括经济复苏不及预期、美联储政策变动、价格波动及中东冲突等。投资者应密切关注这些因素对市场的影响，并合理评估投资风险。

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