> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报 20260419 总结 ## 核心内容概述 本周铜市场呈现震荡偏强走势，沪铜主力2606合约周五收盘报102330元/吨，周环比上涨3.93%。市场整体受到多重因素影响，包括宏观政策预期、海外供应扰动以及国内库存变化等。整体来看，铜价受风险偏好回升和供应端压力支撑，但需求端表现疲软，导致铜现货升贴水承压。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情回顾** - 沪铜主力2606合约本周上涨3.93%，盘面重心上移。 - 中东局势缓和预期增强，美伊谈判可能在4月下旬达成协议，推动市场风险偏好回升。 - 海外铜供应受扰动，国内库存持续去库，支撑铜价上涨。 - 铜现货升贴水承压，显示市场对供需失衡的担忧。 ### 2. **运行逻辑** - **宏观**：美伊谈判缓和预期提升市场信心，但美国3月PPI同比上涨4%，创三年新高，显示通胀压力仍存。 - **供给**：中东冲突导致供应中断，刚果铜钴生产商考虑减产；智利Antofagasta和Codelco产量下滑，生产成本上升；秘鲁吊销南方铜业项目许可；国内4月8家冶炼厂检修，电解铜产量环比减少3.3万吨，5月产量预计继续下滑。 - **需求**：国内精铜杆开工率环比下滑，新增订单偏弱；4月重点城市新房和二手房成交面积同比减少；新能源汽车零售量同比减11%，家用空调排产量同比减4.9%；光伏组件库存小幅去库，分布式光伏采购略有增加。 - **库存**：国内电解铜现货库存和保税区库存环比均减少，LME和COMEX库存增加，显示全球库存结构变化。 - **基差**：铜现货升贴水承压，沪铜05-06月差为-40元/吨，LME铜0-3M贴水扩大。 - **利润**：铜精矿TC指数环比下跌0.57美元/吨至-78.61美元/吨，硫酸价格高位运行，冶炼利润有所提升。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **海外供应**：中东冲突导致铜供应中断，刚果主要生产商考虑减产；智利Antofagasta一季度产量同比减8%，Codelco表示美伊冲突推高生产成本；秘鲁吊销南方铜业项目许可。 - **国内供应**：4月8家冶炼厂检修，电解铜产量环比减少3.3万吨；5月产量预计继续减少。 ### 需求端 - **精铜杆**：国内开工率环比下滑，新增订单偏弱。 - **房地产**：4月6日-12日10个重点城市新房、二手房成交面积同比均减。 - **新能源汽车**：4月1-12日全国乘用车新能源市场零售辆同比减11%。 - **家用空调**：4月排产量同比减4.9%。 - **光伏**：组件库存小幅去库，分布式光伏采购量增加。 ### 库存变化 - **国内**：电解铜现货库存和保税区库存环比均减。 - **海外**：LME库存周增7475吨，COMEX库存周增7996短吨。 ### 基差与利润 - **基差**：铜现货升贴水承压，沪铜05-06月差为-40元/吨。 - **利润**：铜精矿TC指数下跌，但硫酸价格高位，冶炼利润有所提升。 --- ## 推荐策略 - **多头策略**：市场风险偏好回升，海外供应扰动，国内库存去库，预计沪铜震荡偏强。 - **关注点**：美伊谈判进展、国内冶炼厂检修情况、需求端复苏力度及库存变化。 --- ## 数据来源 - 钢联、ifind、国联期货 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成操作依据。 - 报告观点不代表公司立场，使用需谨慎。 - 报告版权归国联期货所有，未经许可不得复制或发布。 --- **期市有风险，投资需谨慎**