20260419-华泰期货-新能源及有色金属周报_再生铅检修增多_铅价区间整理_8页_1mb

报告摘要

再生铅检修增多铅价区间整理总结

核心内容

本周铅市场整体呈现供应偏紧、消费淡季、库存累库的格局。铅价维持区间震荡，预计下周铅价将延续横盘偏弱震荡态势。市场主要关注点包括铅精矿供应、再生铅开工率、铅蓄电池消费情况以及库存变化。

主要观点

铅精矿市场：供应持续偏紧，高品位矿短缺，市场报价差异大，加工费维持稳定。进口矿加工费稳定在-135美元/吨，国产矿加工费持稳，硫酸价格上涨未对加工费形成明显冲击，含银计价系数保持坚挺。国内主要港口铅精矿到港量偏低，原料紧张局面持续。预计下周铅精矿短缺逻辑仍将延续，冶炼厂原料采购偏紧，加工费大概率维持当前水平。
原生铅市场：冶炼开工率环比回升至63.42%，云南大型冶炼厂检修后复产带动供应增加，厂库库存升至2.15万吨，社会库存同步累积。进口精铅窗口关闭，洋山铅溢价走高，进口货源流入量减少。预计下周原生铅供应保持平稳，对铅价支撑有限，现货市场仍以贴水交易为主。
再生铅市场：冶炼开工率环比下滑至41.94%，安徽、河南等地企业因原料短缺、设备故障及亏损减产停产，行业亏损扩大，中小型企业盈亏降至-404元/吨。废电瓶市场周初恐慌出货、后期惜售，价格持稳运行。预计下周再生铅企业检修增多，开工率进一步小幅下降，原料供应依旧偏紧，成品库存有望转向去化。
铅酸蓄电池消费：行业处于传统消费淡季，企业开工率回升至69.66%，但终端订单偏弱，企业以销定产、下调生产计划，电动车、汽车蓄电池替换市场需求低迷，经销商采购谨慎，仅维持刚需补库。硫酸等辅料价格上涨推升电池生产成本，企业难以通过降价促销提振需求，周初铅价低位时成交略有回暖，高价阶段市场观望情绪浓厚。预计下周铅蓄电池消费淡季格局不改，终端需求难有明显改善，对铅锭需求维持疲软态势。
库存情况：截至4月18日当周，SMM铅锭五地社会库存总量为6.13万吨，较上周减少2.05万吨；LME库存较上周减少1375吨至274250吨。