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紫光股份 (000938.SZ) 2022年半年度总结

核心内容

紫光股份在2022年8月20日发布半年度报告，显示公司业绩稳步增长，核心子公司新华三表现突出，同时公司完成了集团重组，解决了债务问题，经营性现金流有所改善。

主要观点

• 业绩增长：2022年上半年公司实现营业收入344.02亿元，同比增长11.88%；归母净利润9.59亿元，同比增长3.58%；扣非归母净利润8.75亿元，同比增长26.38%。
• 新华三表现：新华三集团有限公司实现营业收入238.31亿元，同比增长20.95%；归母净利润17.77亿元，同比增长20.82%。其中，国内企业业务增长18.16%，紫光云签约项目数量和金额增长显著，实现营业收入5.58亿元，同比增长42.38%。
• 毛利率稳定：公司上半年毛利率为21%，基本维持稳定水平。
• 费用变化：销售费用率上升0.04pcts至6.44%；财务费用率上升1.34pcts至0.73%；研发费用率上升0.71pcts至6.87%。
• 债务解决：公司完成了股权及管理层的工商变更登记，由北京智广芯控股有限公司承接紫光集团100%股权，债务问题基本解决。
• 市场布局：公司持续推进“芯-网-云-边-端”全产业链布局，中标中国电信城域云网设备vBRAS集采项目，同时与华为同为ICT行业龙头企业，通过良性竞争提升高端市场份额。
• 海外市场拓展：公司在马来西亚、新加坡、俄罗斯等12个国家设立海外子公司，积极扩大海外市场布局。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：24.57元
• 当前股价（2022-08-23）：18.06元
• 预测收入：2022-2024年分别为757亿元、901亿元、1030亿元
• 预测净利润：2022-2024年分别为26亿元、32亿元、36亿元
• EPS预测：2022-2024年分别为0.90元、1.13元、1.27元
• 成长性突出：公司基本面全面向好，未来增长潜力大。

财务数据

营收与净利润

财务指标

风险提示

• 宏观经济环境变化风险
• 技术和产品研发风险
• 经营风险
• 人力资源风险

其他重要信息

• 公司在多个城市设有研发中心，研发团队创新能力强。
• 海外子公司覆盖12个国家，包括马来西亚、新加坡、俄罗斯等。
• 与华为形成良性竞争，未来高端市场份额有望提升。