20230828-山西证券-紫光股份-000938.SZ-新华三业务稳步推进_多项产品市占率仍保持领先_11页_950kb

紫光股份（000938SZ）分析总结

公司定位

紫光股份是国内领先的云计算基础设施与行业应用服务商，成立于1999年，提供全栈ICT产品和服务，覆盖政府、金融、医疗等多行业，并布局国际市场。

业绩亮点

• 2023年上半年财务数据亮眼：
  • 营收36045亿元，同比增长478%；
  • 归母净利润1022亿元，同比增长653%；
  • ICT基础设施及服务收入占比提升至68.82%。

市占领先

在多个领域中国内市占第一，如以太网交换机、超融合、刀片服务器等。其余如数据中心交换机等排名也居全球前列。

新兴业务表现

• 新华三业务续创新高，同比增长487%；
• 紫光云表现稳定，市占优势依然固守；
• 海外业务增长迅猛，尤其在区域化操作系统等新场景推进数字大脑高端服务。

技术创新

持续在智能化网络、液冷服务器、云安全、国产操作系统等领域展开研发投入，与产业融合提升系统级解决方案。

估值与评级

最新PE估值为26至18倍，预计2023-2025年净利润呈高速增长，首次覆盖给予“买入-B”评级，强调相对基准指数15%以上涨幅预期。

风险提示

• 技术风险：新趋势不够预判可能影响竞争力；
• 成本压力：销售、研发等人员成本上涨压缩利润；
• 人才流失：关键人员持续流失会削弱组织创新能力。

简要结论

紫光股份依托历史积累和数字化趋势受益，转型提速与全球扩张增强增长动能，需持续关注技术研发效率和成本控制，看好未来发展前景。