20210419-太平洋-普洛药业-000739.SZ-Q1业绩超预期_产能建设进入提速期_5页_518kb

报告摘要

普洛药业（000739）总结

核心内容

普洛药业是一家涉足研究、开发、生产原料药、制剂及医药中间体的大型综合性制药企业，属于医疗保健行业，专注于制药、生物科技与生命科学领域。公司近期发布了2021年第一季度业绩报告，展现出强劲的增长势头，同时正加速推进产能建设，提升其CDMO（合同研发生产）业务的市场份额和盈利能力。

主要观点

Q1业绩超预期：2021年第一季度，公司实现营收19.67亿元，同比增长15.63%；归母净利润2.17亿元，同比增长40.34%；扣非净利润1.90亿元，同比增长32.06%。业绩表现优于市场预期。
产能建设提速：Q1期末在建工程比期初增长约47.88%，显示公司正在加快产能扩张。预计下半年或明年上半年投产，将推动CDMO业务收入增长。
业务结构优化：CDMO业务的高净利润率推动公司整体盈利水平提升，预计未来CDMO业务占比将持续增加，带动公司业绩增速高于收入增速。
盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为91.00亿元、102.00亿元、114.00亿元，归母净利润分别为11.14亿元、15.24亿元、19.97亿元，EPS分别为0.95元、1.29元、1.69元，对应PE分别为30倍、22倍、17倍。
投资建议：基于良好的业绩增长和产能扩张预期，公司被给予“买入”评级，未来6个月内预计相对大盘涨幅在15%以上。

关键信息

股票数据

总股本/流通（百万股）：1,179 / 1,178
总市值/流通（百万元）：33,765 / 33,761
12个月最高/最低（元）：29.45 / 17.31

财务预测

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	7,880	9,100	10,200	11,400
净利润（百万元）	817	1,114	1,524	1,997
EPS（元）	0.69	0.95	1.29	1.69
PE（倍）	33.59	30.30	22.16	16.90

盈利预测与财务指标

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	32%	28%	30%	33%	36%
销售净利率	12%	7%	8%	8%	8%
净利润增长率	49%	48%	36%	37%	31%
ROE	15%	19%	20%	22%	22%
ROA	8%	11%	13%	15%	16%
ROIC	14.56%	15.42%	17.62%	19.09%	19.57%

风险提示

国际贸易争端及汇率风险
产能释放不及预期
原材料价格大幅波动
环保监管处罚的风险

投资评级说明

行业评级

看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

联系信息

证券分析师：周豫
- 电话：010-88695132
- 邮箱：zhouyua@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190520070002
销售团队（部分）：
- 全国销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
- 华北销售副总监：成小勇，手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com
- 华东销售总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
- 华东销售副总监：梁金萍，手机：15999569845，邮箱：liangjp@tpyzq.com
- 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com

研究院信息

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重要声明

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