2021年机械行业四季度策略报告：拥抱机械制造大时代，寻找“专精特新”隐形冠军-20210921-银河证券-22页_1mb

机械行业四季度投资策略报告总结

核心内容

2021年前三季度，机械行业整体表现优于沪深300指数，其中小市值公司和“专精特新”企业表现尤为突出。行业累计涨幅为15.18%，虽然弹性次于上游周期品种，但整体跑赢大盘。Q3成为行业显著反弹的阶段，主要受益于政策支持和市场需求的提升。在子行业方面，工业母机、新能源设备（如光伏、锂电、风电、氢能源）涨幅居前，其中光伏设备涨幅达77.4%，锂电设备涨幅为52.8%。

主要观点

行业趋势与投资策略

报告建议投资者从两个角度把握机械行业的投资机会：

• 自上而下：关注符合时代趋势的三大方向：

  • 方向一：新能源装备，包括光伏、锂电、风电、氢能源等，相关公司如迈为股份、捷佳伟创、先导智能等；
  • 方向二：工业母机，如科德数控、秦川机床、海天精工等；
  • 方向三：机器换人，如埃斯顿、绿的谐波等。

• 自下而上：寻找机械设备领域的“专精特新”隐形冠军，如科德数控、欧科亿&华锐精密、绿的谐波等。

行业前景与市场机会

• 新能源装备：随着碳中和政策的推进，新能源设备需求增长显著，特别是光伏设备（如HJT技术）和锂电设备（如涂布机、卷绕/叠片机）等，预计未来几年市场规模将持续扩大。
• 工业母机：作为制造业的基础，工业母机行业集中度有望提升，国产替代进程加速，相关公司如科德数控、拓斯达、秦川机床等具备增长潜力。
• 机器换人：受益于人口结构变化和人工成本上升，工业机器人需求增长明显，预计未来三年复合增长率超过20%。

关键信息

行业数据与趋势

• 2021年1-8月，制造业投资累计增长15.7%，房地产开发投资增长10.9%，基建增长2.58%。
• 中国工业机器人密度仅为187台/万人，远低于日本364台/万人，未来提升空间巨大。
• 风电行业进入平价上网时代，预计“十四五”期间年均新增装机47GW，全球年均新增装机93.8GW。

重点公司推荐

根据行业景气度、业绩确定性及估值，重点推荐以下公司：

• 埃斯顿：市值204亿元，预计2021-2023年收入分别为35亿、44亿、57亿，净利润分别为1.52亿、2.23亿、3.51亿，2021年市盈率92倍。
• 拓斯达：市值80亿元，预计2021-2023年收入分别为35亿、44亿、56亿，净利润分别为5.14亿、3.77亿、6.82亿，2021年市盈率21倍。
• 先导智能：市值1131亿元，预计2021-2023年收入分别为93亿、140亿、183亿，净利润分别为7.68亿、15.02亿、23.64亿，2021年市盈率75倍。
• 亚威股份：市值47亿元，预计2021-2023年收入分别为22亿、27亿、34亿，净利润分别为1.88亿、2.50亿、3.26亿，2021年市盈率25倍。

风险提示

• 制造业投资低于预期；
• 市场竞争加剧；
• 原材料价格大幅上涨；
• 设备出口不及预期。

行业结构与发展趋势

• 机械行业分为5个大领域和15个小领域，其中工业母机、新能源设备是增长最快的部分。
• 行业整体呈现周期性特征，机床行业每7-10年为一个商业周期。
• 中国机床产业大而不强，数控化率较低，未来有望通过技术升级和政策支持实现提升。
• 工业机器人行业迎来景气拐点，市场需求增长显著，国产化率逐步提高。

“专精特新”隐形冠军

• “专精特新”企业具有专业化、精细化、特色化、新颖化的发展特征，是制造业升级的重要力量。
• 机械设备行业是“专精特新”企业最多的行业，第三批入选企业数量显著增加。
• 重点推荐的“专精特新”隐形冠军包括科德数控、欧科亿&华锐精密、绿的谐波等。

总结

2021年机械行业在碳中和、制造业升级和机器换人等趋势下展现出强劲的增长潜力。重点推荐埃斯顿、拓斯达、先导智能和亚威股份，同时关注新能源装备、工业母机和机器人等细分领域。未来随着政策支持和技术进步，行业集中度和国产化率有望进一步提升，为投资者带来长期回报。