北交所策略专题报告：于“隐形冠军”前夜，待“专精特新”花开-20230421-开源证券-26页_2mb

北交所研究团队：于“隐形冠军”前夜，待“专精特新”花开

核心内容概览

本报告围绕“专精特新”中小企业的发展背景、现状、资本市场支持及政策建议展开，重点分析了北交所与新三板在支持“专精特新”企业方面的作用，同时借鉴德国、日本、美国等国家的中小企业培育经验，为我国中小企业发展提供参考。

主要观点与关键信息

1. 中小企业是国民经济的重要力量

• 中小企业在我国经济中发挥着重要作用，贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量。
• 关键产业国产替代任务重：在集成电路、分析仪器等关键领域，我国自产率较低，面临“卡脖子”问题，推动中小企业向“专精特新”发展是提升国家竞争力的关键。

2. “专精特新”中小企业培育现状

• 截至2022年，我国已认定专精特新“小巨人”企业8997家，其中超过60%集中在制造业。
• “专精特新”企业特征：
  • 专注补链强链：主营业务收入占营收比重达98%，平均从业年限近16年。
  • 细分市场占有率高：约半数企业的主导产品市占率在10%-30%之间。
  • 重研发创新：平均研发强度为9%，研发人员占比约29%，平均每家持有15.7项有效发明专利。
  • 发展潜力大：已有67%的企业产品获得发达国家或地区认证。

3. 多层次资本市场支持“专精特新”企业发展

• 新三板：截至2023年4月，新三板共有6548家挂牌企业，其中739家为“专精特新”企业，602家企业成功转板。
• 北交所：截至2023年4月，北交所共有186家上市公司，其中76家为“专精特新”“小巨人”企业，占比41%。
• 科创板与创业板：分别有116家和200家新三板企业成功转板。
• 港交所：推出“18C”机制，降低特专科技企业上市门槛，覆盖五大领域，包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。

4. “专精特新”企业发展路径与政策建议

• “政产学研”协同：通过政府、企业、高校和科研机构的合作，推动技术创新和人才培育。
• 职业教育推广：德国模式显示，职业教育是培养技术型人才的重要途径，有助于中小企业提升竞争力。
• 政策建议：
  • 丰富相关组织机构的数量及职能，增强上下游产业信任。
  • 推动“产学研”合作，强化“人才+研发”发展。
  • 推动企业数字化转型，实现“先进智造”。

企业案例分析

润丰股份

• 2015年挂牌新三板，2021年转板至深交所。
• 2017年定增4亿元用于补充流动资金。
• 市值由100亿元上升至近300亿元。

欧晶科技

• 2017年挂牌新三板，2022年转板至深交所。
• 2017年定增0.3亿元用于项目融资。
• 市值由31亿元上升至173亿元。

高测股份

• 2015年挂牌新三板，2020年转板至科创板。
• 2017年和2019年分别定增0.55亿元和1.5亿元。
• 市值由79亿元上升至154亿元。

吉林碳谷

• 2016年挂牌新三板，2021年转板至北交所。
• 2016年和2020年分别定增0.39亿元和1.33亿元。
• 市值由20亿元上升至137亿元。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响中小企业的发展。
• 流动性风险：中小企业融资能力有限，市场流动性可能对其造成影响。
• 政策效果不达预期风险：政策支持可能未能达到预期效果，影响企业发展。

总结

我国中小企业是推动“制造强国”建设的重要力量，尤其在关键产业的国产替代方面扮演着关键角色。通过“专精特新”政策的推进和多层次资本市场（如新三板、北交所、科创板、港交所）的支持，中小企业得以获得早期融资机会并实现快速发展。借鉴德国、日本和美国的中小企业培育经验，我国应加强“政产学研”合作、推动职业教育和数字化转型，以进一步提升中小企业核心竞争力和创新能力。同时，政策支持需更加精准有效，以确保“专精特新”企业能够顺利成长为“隐形冠军”。