20220703-国信证券-_隐形冠军_系列专题（二）_专精特新_和_隐形冠军_的多维对比_17页_1mb

“隐形冠军”系列专题（二）总结

核心内容概述

“专精特新”中小企业是中国版的“隐形冠军”企业，其核心特征包括专业化、精细化、特色化和新颖化。这些企业通过专注于细分市场、持续科技创新和以客户为中心的经营理念，逐步成为推动中国经济发展的重要力量。

主要观点

• “专精特新”中小企业是国家政策重点扶持对象，自2019年起已培育三批共4762家“小巨人”企业，带动省级“专精特新”企业4万多家。
• “专精特新”企业具有以下共同特点：
  • 积极争取市场份额，聚焦主业；
  • 采用一元式治理结构，便于集中管理；
  • 坚持科技创新，提升核心竞争力；
  • 以客户为中心，注重市场需求；
  • 制定精准营销策略，拓展市场空间。

关键信息

财务表现

• 股价走势：专精特新企业的股价整体表现优于国证2000指数，尤其在市场下跌时具有更强的抗跌能力。
• ROE表现：专精特新企业的加权ROE持续高于国证2000指数，表明其盈利能力更强。
• 资产负债率：专精特新企业的资产负债率普遍较低，具有更强的偿债能力。
• 研发投入：专精特新企业在研发费用占营收比例上明显高于A股平均水平，但与德国隐形冠军相比仍有提升空间。
• 海外营收：专精特新企业的海外营收比例较低，相比德国隐形冠军仍有较大发展空间。

行业分布

• 制造业是“专精特新”企业的主要分布领域，占比超过70%。
• 信息技术和工业领域的“专精特新”企业数量较多，且在市值上也占据重要位置。
• 从行业结构看，专精特新企业在产品种类上与德国隐形冠军相比仍需优化。

与德国隐形冠军的对比

• 中国“专精特新”企业数量仍落后于德国隐形冠军，但发展速度较快。
• 德国隐形冠军在营业额、员工数量和产品种类上具有显著优势。
• 中国“专精特新”企业在盈利能力、行业结构等方面仍有提升空间。

未来发展方向

• 激发创新活力：通过专注细分市场和持续研发，推动企业创新转型。
• 提升产业链竞争力：专精特新企业多数处于产业链关键环节，有助于稳定和提升产业链供应链。
• 构建现代产业体系：支持“专精特新”企业发展，有助于提升产业基础能力和产业链现代化水平。

风险提示

• 全球供应瓶颈尚未缓解；
• 海外地缘冲突局势不明；
• 美联储加息次数可能超预期，影响企业融资与经营。

图表目录摘要

• 图1：德国隐形冠军企业发展战略
• 图2：中国“专精特新”企业发展战略
• 图3：“专精特新”相关政策历程回顾
• 图4：创新型中小企业评价标准
• 图5：专精特新小巨人企业行业数量分布
• 图6：专精特新小巨人企业行业市值对比
• 图7：企业培育层次图
• 图8：国内隐形冠军企业股权结构
• 图9：“专精特新”企业以客户为中心的经营理念
• 图10：中证1000、国证2000与专精特新企业市值走势对比
• 图11：“专精特新”样本企业与国证2000股价走势对比
• 图12：加权ROE走势对比
• 图13：资产负债率走势对比
• 图14：研发费用占营收比重对比
• 图15：海外营收占营收比重对比
• 图16：各国隐形冠军企业数量对比
• 图17：各国每百万人隐形冠军数量对比

表格目录摘要

• 表1：德国隐形冠军与中国“专精特新”企业营业额、人员和产品分布对比

核心结论

“专精特新”中小企业在专业化、精细化、特色化和新颖化方面具有显著优势，逐渐成为中国经济发展的中流砥柱。尽管在数量和财务指标上仍与德国隐形冠军存在差距，但其发展潜力巨大，未来有望在政策支持下实现数量扩容和质量提升。投资者可关注“专精特新”标签企业在中小市值结构中的投资价值。

投资策略建议

• 在市场不景气时，专精特新企业具有较强的抗跌性，可考虑其作为投资标的；
• 关注其在细分市场中的垄断地位和技术创新能力，以获取更高的投资回报。

分析师声明

• 报告数据来源于合规渠道；
• 分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正；
• 分析师未因报告内容收取任何报酬。

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