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2017年农林牧渔行业三季报前瞻总结

核心内容概述

2017年农林牧渔行业整体景气度低迷，但重点行业呈现明显分化趋势。行业整体预计三季报净利润同比下滑33%，其中部分子行业如农产品加工、林业、饲料业等表现相对较好，而种业、种植业、生猪养殖、禽养殖等则面临较大压力。投资建议方面，分析师推荐了部分公司，并提示未来可能的投资机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 整体景气度低迷：预计2017年三季报申万宏源农业40家重点公司平均业绩增速为-33%。
• 三季度单季业绩下滑：三季度单季业绩同比下滑33%，较二季度的52%降幅收窄19个百分点。
• 行业分化明显：部分子行业表现优于整体，如农产品加工、林业、饲料业等，而种业、种植业、生猪养殖、禽养殖等则业绩下滑显著。

2. 子行业分析

农产品加工

• 业绩增速：93%
• 分析：行业表现亮眼，受益于销量增长、成本控制和政策支持。

林业

• 业绩增速：27%
• 分析：林业行业受益于政策推动，业绩有所提升。

海洋养殖

• 业绩增速：7%
• 分析：行业表现稳定，但整体仍面临挑战。

饲料业

• 业绩增速：3%
• 分析：饲料行业增长有限，但部分公司如大北农保持高增长。

动物保健

• 业绩增速：1%
• 分析：行业整体增长乏力，但部分公司如生物股份、中牧股份表现略好。

种业

• 业绩增速：-23%
• 分析：三季度为销售淡季，盈利参考价值有限，但预收款情况预示未来增长潜力。

种植业

• 业绩增速：-26%
• 分析：种植板块受粮价承压影响，仅苏垦农发通过规模扩张实现业绩稳中有升。

生猪养殖

• 业绩增速：-54%
• 分析：猪价持续震荡回落，但牧原股份通过产能扩张实现业绩增长。

禽养殖

• 业绩增速：-116%
• 分析：行业整体表现较差，但未来存在修复性行情的可能性。

关键信息

重点公司推荐

• 隆平高科：推荐为买入，三季度预收款增速达45%，预示未来业绩增长。
• 苏垦农发：推荐为增持，通过规模扩张推动业绩稳中有升。
• 牧原股份：推荐为增持，通过产能扩张和仔猪出栏量增长实现逆势增长。
• 西王食品：推荐为增持，业绩增长显著，未来增长空间大。
• 登海种业：推荐为增持，种业板块具备投资潜力。
• 中牧股份：推荐为增持，动物保健板块表现稳定。

行业趋势与机会

• 种业与种植业：关注土改主题和玉米价格趋势性拐点带来的投资机会。
• 生猪养殖：建议调整中积极配置牧原股份，未来有望通过产能扩张实现增长。
• 禽养殖：近期价格回落，但后期不悲观，预计明年年初存在修复性行情。
• 饲料业：自下而上优选个股，大北农等公司表现突出。

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

估值与盈利预测

表1：申万农业各子行业2017年三季报净利润及增速

表2：申万农业各子行业第三季度单季净利润及增速

投资建议与展望

• 种业与种植业：关注土改主题及玉米价格趋势性拐点，苏垦农发、隆平高科、登海种业等具备投资机会。
• 生猪养殖：牧原股份表现突出，建议积极配置。
• 禽养殖：虽三季度业绩下滑，但后期存在修复性行情，关注引种限制带来的供给收缩。
• 饲料业：大北农、海大集团等公司表现较好，未来增长可期。
• 动物保健：生物股份、中牧股份等公司表现稳定，具备一定增长空间。

法律声明

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