农林牧渔行业：“猫三联”疫苗迎曙光，仔猪持续跌价-20230904-华泰证券-26页_835kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了中国农业及畜牧业领域的市场动态与投资机会，涵盖了生猪养殖、肉禽养殖、宠物食品、转基因种业、鱼粉价格、动物疫苗等多个方面。整体来看，市场呈现以下趋势：

• 生猪养殖：猪价震荡，养殖户补栏意愿不足，预计猪价不会大幅上涨。仔猪价格下降，但猪价环比上涨，反映市场对后续行情的悲观预期。
• 肉禽养殖：白羽鸡价格下跌，鸡苗供应充足及养殖盈利下滑是主要原因。黄鸡价格上涨，需求回暖带动。预计2024年白羽鸡供需或现缺口，价格有望上涨。
• 宠物行业：国产猫三联疫苗取得突破性进展，预计2026年接种率可达60%，市场规模达51.4亿元。宠物食品出口额持续增长，海外去库接近尾声，国内品牌替代效应加深。
• 转基因种业：商业化稳步推进，种业高景气有望持续。预计2023/24年度种业景气度仍将持续，转基因技术及品种储备掌握在少数企业手中。
• 饲料行业：鱼粉价格上涨，海大集团凭借配方优势受益。饲料景气有望修复，龙头企业优势凸显。
• 风险提示：猪价不及预期、生猪出栏量不及预期、原材料价格上涨、非洲猪瘟疫情风险。

主要观点

猫三联疫苗

• 进展：瑞普生物、上海兽医研究所、博莱得利等企业猫三联疫苗通过应急评价，距离上市仅一步之遥。
• 市场前景：国产疫苗有望以低价抢占市场，推动接种率提升。预计2026年接种率达60%，市场规模达51.4亿元，较2022年增长1.85倍。
• 企业布局：瑞普生物、普莱柯、科前生物、生物股份等企业或将于明年陆续上市。

生猪养殖

• 价格与利润：上周猪价震荡，自繁自养利润为21.89元/头，外购仔猪养殖利润为-28.88元/头。
• 市场展望：天气入秋或带动猪肉需求回暖，但供给端持续增量，猪价大幅上涨概率不大。
• 产能变化：能繁母猪存栏量连续七个月环比下降，预计三季度产能继续下降，2024年猪价及盈利有望反转。
• 企业推荐：关注牧原股份、温氏股份等出栏量成长性高、成本优势明显的龙头企业。

肉禽养殖

• 价格与利润：白羽鸡均价下跌3.50%，鸡苗价格下跌12%。黄鸡价格上涨2.62%。
• 市场展望：商品代出栏或在2023Q4收缩，2024年白羽鸡肉供需或现缺口，均价有望上涨。
• 企业推荐：关注圣农发展等食品深加工布局的龙头企业。

宠物食品

• 出口情况：7月宠物食品出口额人民币口径增长0.6%，美元口径下降5.4%。出口单价提升，出口量降幅收窄。
• 市场趋势：海外去库接近尾声，国内品牌在中低端市场替代效应加深，竞争格局有望优化。
• 企业推荐：关注中宠股份、佩蒂股份等具备稳定供应链及研发实力的龙头企业。

转基因种业

• 市场趋势：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续。预计2023/24年度种业景气度仍将持续。
• 技术路线：亚单位、活载体、mRNA等非瘟疫苗技术路线推进，预计2024年中实现生产销售。
• 企业推荐：关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等具备转基因技术储备的龙头种企。

鱼粉价格上涨

• 影响：鱼粉价格创新高，海大集团凭借配方优化减少对鱼粉依赖，成本优势凸显。
• 企业推荐：推荐海大集团，其龙头地位稳固，有望享受鱼粉涨价带来的红利。

关键信息

• 猪价与养殖：猪价震荡，养殖户补栏意愿不足，预计2024年猪价及盈利将出现反转。
• 猫三联疫苗：国产疫苗即将上市，预计2026年市场规模达51.4亿元，接种率有望提升至60%。
• 宠物食品出口：出口额持续增长，海外去库接近尾声，国内品牌替代效应加深。
• 转基因种业：商业化稳步推进，预计2023/24年度种业高景气仍将持续。
• 鱼粉价格：受秘鲁捕捞暂停影响，鱼粉价格上涨，海大集团配方优势凸显。
• 风险提示：猪价、生猪出栏量、原材料价格、非洲猪瘟疫情等。

重点推荐

图表目录（部分）

• 图表1：通过此次猫三联疫苗产品应急评价的产品名称及研制单位目录
• 图表2：2022年猫疫苗市场规模达34亿，同比增长30.1%，占比为45.5%
• 图表3：宠物医疗板块分品类市场规模测算
• 图表4：2023年8月25日生猪养殖企业自繁自养利润为21.89元/头
• 图表5：2023年8月25日行业外购仔猪养殖利润为-28.88元/头
• 图表6：截至2023年9月1日全国仔猪均价为32.21元/公斤
• 图表7：2023年7月淘汰母猪数量同比上升15%
• 图表8：小麦现货价
• 图表9：玉米现货价
• 图表10：白羽肉鸡均价及同比变化
• 图表11：主产区肉鸡苗均价及同比变化
• 图表12：黄鸡均价及同比变化
• 图表13：禽类屠宰场开工率与库容率
• 图表14：全国定点监测企业白羽鸡在产祖代和父母代种鸡存栏
• 图表15：全国白羽肉鸡祖代种鸡更新数量
• 图表16：4家白鸡板块企业深加工肉制品业务收入及占总收入比重
• 图表17：2022年布局调理品深加工的主要禽企的调理品深加工产能
• 图表18：国内非瘟疫苗研发主要技术路线及相关信息梳理
• 图表19：7月宠食出口额人民币口径同比增长0.6%
• 图表20：7月出口量同比-10.8%、降幅较6月有所收窄
• 图表21：2023年6月、7月宠物食品对主要地区出口量及YoY
• 图表22：自22Q4至今我国宠物食品出口额同比降幅逐季收窄
• 图表23：7月美元持续升值
• 图表24：上周全国生猪均价约17.1元/公斤，周环比上涨0.53%
• 图表25：上周全国仔猪均价约32.21元/公斤，周环比下降3.10%
• 图表26：上周玉米现货均价约2924元/公斤，周环比上涨0.46%
• 图表27：上周进口玉米完税价约2319元/公斤，周环比下降3.64%
• 图表28：上周小麦现货价约2984元/公斤，周环比上涨1.26%
• 图表29：上周小麦国际现货价未更新
• 图表30：上周大豆现货价约4970元/公斤，周环比上涨0.33%
• 图表31：上周国际大豆现货价未更新
• 图表32：上周豆粕现货价约5014元/公斤，周环比上涨0.97%
• 图表33：上周豆粕(进口豆)山东现货价5040元/公斤，周环比上涨1.33%
• 图表34：上周父母代种鸡养殖利润未更新
• 图表35：上周毛鸡养殖利润未更新
• 图表36：上周国内糖价约7145元/公斤，周环比上涨0.75%
• 图表37：上周国际糖价未更新
• 图表38：上周海参均价120元/公斤，周环比持平
• 图表39：上周鲍鱼均价120元/公斤，周环比持平
• 图表40：上周扇贝均价10.0元/公斤，周环比持平
• 图表41：上周草鱼均价18.0元/公斤，周环比上涨5.9%
• 图表42：上周鲤鱼均价17.0元/公斤，周环比持平
• 图表43：上周鲫鱼均价25.0元/公斤，周环比上涨4.2%
• 图表44：上周苹果批发价约8.27元/公斤，周环比下降2.59%
• 图表45：上周香梨批发价约9.87元/公斤，周环比下降0.7%
• 图表46：上周中国寿光菌菇类蔬菜价格指数约164，周环比上涨4.37%
• 图表47：上周中国寿光叶菜类蔬菜价格指数约200，周环比上涨0.67%
• 图表48：报告提及公司一览表
• 图表49：重点推荐公司一览表
• 图表50：重点推荐公司最新观点