> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所报告总结（2026年5月18日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于当前市场的主要风险因素与重点品种走势分析，内容涵盖国际地缘政治、国内政策动态、金融与大宗商品市场表现等多个维度，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。 ## 主要观点 ### 1. **地缘政治风险再度升温** - 美国总统特朗普警告伊朗，若不迅速达成和平协议，将面临“非常糟糕的处境”，并计划与国家安全团队讨论对伊动武选项。 - 阿联酋国防部称一架无人机击中了巴拉卡核电站外的发电机，表明中东局势紧张。 - 美以对伊朗的战事导致全球石油供应减少，国际能源署与欧佩克均下调了2026年石油需求增长预期。 ### 2. **市场情绪与资金动向** - A股市场中，半导体、AI算力、存储芯片等硬科技赛道表现强势，资金聚焦于高景气行业。 - 融资余额增加，显示市场流动性较宽松，但股指短期涨幅较大，出现调整迹象，建议投资者先观望。 - 市场从结构性抱团转向全面活跃，科技股上涨有基本面支撑，估值有望重塑。 ### 3. **大宗商品走势分析** - **原油**：SC夜盘上涨3.82%，受美以对伊战事影响，全球石油供应减少，预计短期油价维持高位震荡。 - **贵金属**：整体下跌，白银跌幅较大。美国通胀超预期、地缘风险和加息预期压制贵金属，但中长期看，全球央行增持黄金、去美元化趋势延续，贵金属价格中枢有望上行。 - **金属**：铜、锌、铝等品种价格波动较大，铜受精矿供应紧张和下游需求影响偏强，锌则因供应紧张和需求支撑小幅上涨，铝受美元走强影响下跌。 - **农产品**：蛋白粕、油脂、棉花等品种表现偏弱，主要受供应宽松和地缘局势影响，部分品种如白糖可能筑底走强。 - **航运指数**：集运欧线上涨，运价进入旺季周期，预计6月涨价函密集发布，关注后续运价走势。 ## 关键信息汇总 ### 国际新闻 - 特朗普威胁对伊朗采取军事行动，引发市场对中东局势的担忧。 - 欧佩克与国际能源署同日发布报告，显示美以对伊战事导致全球石油供应减少。 ### 国内新闻 - 中国科学院大连化物所研发出新型“气固电池”，为储氢技术提供新方向。 - 国家市场监管总局启动网络食品虚假宣传专项整治行动，强化对线上食品经营的监管。 ### 外盘表现 - 标普500指数下跌1.24%，富时中国A50期货下跌1.05%。 - ICE布油上涨2.70%，伦敦金现下跌2.37%，伦敦银下跌9.03%，LME铝、铜、锌等金属品种均出现不同程度的波动。 ### 品种分析 #### 金融板块 - **股指**：短期涨幅较大，出现调整迹象，建议观望。 - **国债**：TL下跌，其他品种上涨，市场资金面宽松，国债配置需求增加，预计国债期货价格企稳回升。 #### 能化板块 - **原油**：SC上涨3.82%，全球石油供应减少，需求预期下调。 - **甲醇**：夜盘上涨0.07%，沿海库存下降，进口船货减少。 - **橡胶**：短期走势回调，中长期震荡上行。 - **聚烯烃**：PE偏弱，PP偏强，关注装置开工与库存变化。 - **玻璃纯碱**：玻璃库存高位，纯碱供需偏宽，中期走势偏弱。 - **PX**：夜盘上涨0.32%，供需双降，关注中东局势演变。 - **PTA**：夜盘上涨0.16%，供需面与成本博弈，预计中期震荡回落。 - **乙二醇**：夜盘上涨0.19%，港口去库逐步兑现，关注霍尔木兹海峡恢复情况。 #### 金属板块 - **贵金属**：整体下跌，白银跌幅较大，中长期看黄金需求有望增加。 - **铜**：夜盘下跌0.26%，精矿供应紧张，关注下游需求与地缘风险。 - **锌**：夜盘上涨0.10%，精矿供应紧张，建议关注下游需求与地缘变化。 - **铝**：沪铝下跌0.94%，美元走强压制，国内库存逐步下降，关注需求变化。 #### 农产品板块 - **蛋白粕**：美国大豆产量预期上升，国内采购预期减弱，美豆期价回落。 - **油脂**：豆菜油偏弱，棕榈油小幅上涨，库存累积影响价格走势。 - **白糖**：国内增产拖累糖价，但巴西制糖比可能下调，支撑国际糖价。 - **棉花**：郑棉震荡偏弱，关注政策端与放储情况。 ## 品种观点总结 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | |------------|------------------|------------------| | 股指(IH) | | √ | | 股指(IF) | | √ | | 股指(IC) | | √ | | 股指(IM) | | √ | | 国债(TF) | | √ | | 国债(TS) | | √ | | 原油 | | √ | | 甲醇 | | √ | | 橡胶 | | √ | | 聚烯烃 | √ | | | 玻璃纯碱 | √ | | | PX | √ | | | PTA | √ | | | 乙二醇 | √ | | | 铜 | √ | | | 锌 | √ | | | 铝 | √ | | | 双焦 | √ | | | 蛋白粕 | √ | | | 油脂 | √ | | | 白糖 | √ | | | 棉花 | √ | | | 生猪 | √ | | | 集运欧线 | | √ | ## 风险提示与研究局限性 - 报告中观点基于现有数据与逻辑分析，对未来走势存在不确定性。 - 市场存在波动风险，投资者需谨慎操作，合理使用报告信息。 - 报告所引用信息来源于公开渠道，不保证其准确性或完整性。 - 报告仅用于交流研讨，不得用于非法用途。 ## 分析师声明 - 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。 - 分析师及利益相关方未因本报告获得不当利益。 ## 免责声明 - 报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖出价建议。 - 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得复制、发布或修改。