> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与贵金属走势总结 ## 核心内容概述 本报告总结了近期期货市场及贵金属价格的变动情况，同时分析了地缘政治局势、宏观经济数据对市场的影响，并对贵金属的中长期走势进行了展望。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、期货市场表现 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------| | 沪金2608 | 1007.02 | 1032.34 | -25.32 | -2.45% | 117537 | 107595 | -1.49 | | 沪金2606 | 1004.38 | 1029.60 | -25.22 | -2.45% | 127211 | 240014 | 1.15 | | 沪银2608 | 19234 | 21444 | -2210 | -10.31% | 196764 | 668034 | 194 | | 沪银2606 | 19199 | 21387 | -2188 | -10.23% | 133810 | 735636 | 229 | - **沪金**：沪金2608与沪金2606昨日均下跌约2.45%，现货升贴水分别为-1.49和1.15。 - **沪银**：沪银2608与沪银2606跌幅较大，分别为10.31%和10.23%，现货升贴水分别为194和229。 - **成交量**：沪银合约成交量显著高于沪金，显示市场对白银的关注度更高。 - **持仓量**：沪金2608持仓量低于沪金2606，沪银2608持仓量高于沪银2606。 ### 二、现货市场动态 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 现值 | 前值 | 增减 | |------|------------|------------|------|--------|------|------|------| | 上海黄金T+D | 1005.53 | 1028.31 | -22.78 | -2.22% | 51.76 | 48.05 | 3.71 | | 伦敦金 | 4539.39 | 4649.50 | -110.11 | -2.37% | 1.01 | 1.02 | -0.01 | | 上海白银T+D | 19428 | 21400 | -1972 | -9.22% | 19428 | 21400 | -1972 | | 伦敦银 | 75.89 | 83.43 | -7.53 | -9.03% | 1.17 | 1.17 | 0.00 | - **黄金**：上海黄金T+D与伦敦金均下跌约2.22%至2.37%，现货升贴水分别为51.76和1.01。 - **白银**：上海白银T+D与伦敦银跌幅均超过9%，现货升贴水分别为19428和75.89。 - **黄金/白银比值**：黄金/白银比值为51.76，上海金/伦敦金为1.01，上海银/伦敦银为1.17。 ### 三、库存数据 | 项目 | 现值 | 前值 | 增减 | |------|------|------|------| | 上期所黄金库存 | 110,673 | 110,673 | 0 | | 上期所白银库存 | 898,147 | 876,996 | +21,151 | | COMEX黄金库存 | 28,777,999 | 28,777,999 | 0 | | COMEX白银库存 | 315,101,192 | 315,101,192 | 0 | - **黄金库存**：上海黄金库存保持不变，COMEX黄金库存也未变化。 - **白银库存**：上期所白银库存增加21,151千克，显示市场对白银的需求有所上升。 ### 四、相关衍生品表现 | 项目 | 现值 | 前值 | 增减 | |------|------|------|------| | 美元指数 | 99.27 | 98.86 | +0.41 | | 标普500指数 | 7,408.50 | 7,501.24 | -92.74 | | 10年期美债收益率 | 4.59% | 4.47% | +0.12% | | 布伦特原油 | 109.47 | 106.59 | +2.88 | | 美元兑人民币 | 6.8052 | 6.7862 | +0.0190 | - **美元指数**：上涨0.41，显示美元走强。 - **标普500指数**：下跌92.74，市场情绪偏弱。 - **美债收益率**：上行0.12%，反映加息预期升温。 - **原油价格**：上涨2.88，显示能源市场受地缘政治影响。 - **美元兑人民币**：小幅上涨0.0190，汇率波动较小。 ### 五、宏观消息影响 1. **美以讨论对伊军事行动**：内塔尼亚胡与特朗普讨论重启对伊朗军事打击，若实施，可能引发地区局势紧张。 2. **特朗普威胁伊朗**：特朗普警告伊朗若不达成更好协议，将面临更重打击，军事选项重新被考虑。 3. **伊朗警告美方**：伊朗军方表示将采取“进攻性回应”，若美国再次军事行动，将对美方造成严重打击。 4. **美国扩大对古巴制裁**：行政命令扩大制裁范围，影响古巴经济，尤其是航运和能源领域。 5. **伊朗计划收取海底光缆费用**：伊朗计划向使用霍尔木兹海峡海底光缆的企业收费，否则可能中断数据传输。 6. **日本国债收益率创新高**：5年期国债收益率达2.025%，20年期上涨至3.735%，显示市场对日本经济前景的担忧。 ### 六、评论及策略 - **贵金属下跌**：受美国通胀数据超预期、地缘局势不明、油价上涨、加息预期升温等因素影响，贵金属价格出现回调。 - **中长期展望**：贵金属价格中枢具备上行基础，地缘政治风险上升、美国财政可持续性担忧加剧、去美元化趋势推动全球央行增持黄金。 - **白银、铂金、钯金**：兼具金融与工业属性，价格波动弹性更大，受供需影响更显著。 --- ## 结论 近期贵金属市场因地缘政治风险和宏观经济压力出现调整，但中长期来看，全球政治经济秩序重构、美国财政问题以及去美元化趋势将继续支撑贵金属价格。白银等品种因工业需求和金融属性双重影响，波动性相对更大，需密切关注市场动态与政策变化。