> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档围绕**中国政策支持**与**全球大宗商品波动**两大主线，分析了当前市场环境下主要金融、能源化工、金属、黑色、农产品等品种的走势及影响因素。同时，结合当日主要新闻、外盘收益情况及品种早盘评论，对市场未来走势进行了展望与判断。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、政策与市场环境 - **国内政策支持**： - 发改委预计2026年GDP增量将超6万亿元，并设立**国家级并购基金**，以畅通创业投资退出渠道。 - 央行明确实施**适度宽松货币政策**，灵活运用降准降息工具，为经济提供流动性支撑。 - 财政部强调**更加积极的财政政策**，资金规模和政策协同力度给足，政府债券规模略高于2025年。 - **国际环境影响**： - **地缘冲突升级**，尤其是美以对伊朗的军事打击，导致**霍尔木兹海峡航运停滞**，加剧了全球能源供应的不确定性。 - **原油价格大幅上涨**，达到两年半以来的高点，引发市场对通胀和滞胀的担忧。 - **黄金持续被增持**，中国央行连续16个月增持黄金，反映避险情绪升温。 - **去美元化趋势**加快，全球央行储备资产多元化，推动贵金属长期上行。 --- ## 重点品种分析 ### 1. 原油 - 受霍尔木兹海峡航运中断及中东局势影响，**原油价格大幅上涨**。 - **伊拉克、卡塔尔**等主要产油国削减产量，进一步加剧供应紧张。 - 沙特将部分原油出口改道至红海港口，以应对安全风险。 - **短期强势**，但需关注中东局势及全球需求变化。 ### 2. 甲醇 - **夜盘上涨5.43%**，反映市场对供应紧张的担忧。 - 国内煤制烯烃装置开工率环比下降，**陕西个别装置检修**是主要影响因素。 - **沿海甲醇库存处于历史中高位置**，但进口船货到港量预计为26万-27万吨，短期供应压力仍存。 ### 3. 黄金 - **短期受美元走强压制**，但中长期仍具备上行趋势。 - 美国非农数据不及预期，**滞胀预期升温**，美联储降息预期下修。 - **全球央行购金**、地缘风险、抗通胀需求及去美元化趋势共同支撑黄金长期走势。 - **白银、铂、钯**等贵金属因工业与金融属性共振，波动幅度更大。 --- ## 品种观点汇总 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | |----------|------------------|------------------| | 股指 | | ✓ | | 国债 | | ✓ | | 原油 | | ✓ | | 甲醇 | | ✓ | | 橡胶 | | ✓ | | 螺纹 | ✓ | | | 热卷 | ✓ | | | 铁矿 | ✓ | | | 焦煤 | | ✓ | | 焦炭 | | ✓ | | 锰硅 | | ✓ | | 硅铁 | | ✓ | | 黄金 | | ✓ | | 白银 | | ✓ | | 铝 | | ✓ | | 碳酸锂 | | ✓ | | 棉花 | | ✓ | | 苹果 | ✓ | | | 玉米 | | ✓ | > 注：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。 --- ## 外盘每日收益情况 | 品种 | 单位 | 3月5日 | 3月6日 | 涨跌 | 涨跌幅 | |--------------|------------|--------------|--------------|--------|---------| | 标普500 | 点 | 6,830.71 | 6,740.02 | -90.69 | -1.33% | | 富时中国A50 | 点 | 14,635.87 | 14,664.33 | +28.46 | +0.19% | | ICE布油 | 美元/桶 | 84.31 | 93.32 | +9.01 | +10.69% | | 伦敦金现 | 美元/盎司 | 5,084.63 | 5,171.80 | +87.17 | +1.71% | | 伦敦银 | 美元/盎司 | 82.28 | 84.48 | +2.19 | +2.67% | | LME铝 | 美元/吨 | 3,292.50 | 3,431.00 | +138.50 | +4.21% | | LME铜 | 美元/吨 | 12,859.00 | 12,869.00 | +10.00 | +0.08% | | LME锌 | 美元/吨 | 3,230.00 | 3,323.00 | +93.00 | +2.88% | | ICE11号糖 | 美分/磅 | 13.71 | 14.09 | +0.38 | +2.77% | | ICE2号棉花 | 美分/磅 | 64.06 | 64.21 | +0.15 | +0.23% | | CBOT大豆 | 美分/蒲式耳| 1,165.00 | 1,184.50 | +19.50 | +1.67% | | CBOT豆粕 | 美元/短吨 | 306.00 | 312.60 | +6.60 | +2.16% | | CBOT豆油 | 美分/磅 | 65.42 | 65.91 | +0.49 | +0.75% | | CBOT小麦 | 美分/蒲式耳| 580.00 | 608.25 | +28.25 | +4.87% | | CBOT玉米 | 美分/蒲式耳| 441.75 | 447.25 | +5.50 | +1.25% | > 各价格为该日收盘价格。数据来源：iFinD、申万期货研究所。 --- ## 品种早盘评论 ### 1. 金融品种 - **股指**：短期受地缘政治扰动，避险情绪增加，风险偏好回落；但长期走势回归基本面和政策，业绩披露推动结构性行情。 - **国债**：受避险情绪和资金面稳定影响，短期对国债期货价格形成支撑，关注中东局势和两会政策。 ### 2. 能化品种 - **原油**：地缘冲突和供应紧张支撑价格，短期强势延续。 - **甲醇**：夜盘上涨，库存处于高位，进口船货到港量预计增加。 - **橡胶**：受原油强势和季节性低产影响，短期偏强。 - **聚烯烃**：延续多头行情，短期强势延续，但需理性对待。 - **玻璃纯碱**：玻璃库存累库，纯碱库存高位，短期仍有库存消化压力。 ### 3. 金属品种 - **贵金属**：短期受美元走强压制，但中长期仍具备上行趋势。 - **铜**：价格小幅下跌，精矿供应紧张，冶炼利润承压，短期区间波动。 - **锌**：价格小幅上涨，精矿供应阶段性紧张，但需求疲软。 - **铝**：受霍尔木兹海峡关闭影响，供应风险上升，短期宏观驱动为主，长期支撑较强。 ### 4. 黑色品种 - **双焦**：焦煤总持仓下降，供应增加，但铁水产量下降，短期走势偏强。 - **铁矿、螺纹、热卷**：短期承压，关注铁水产量和地缘局势。 ### 5. 农产品 - **蛋白粕**：受巴西产量下调及中东局势影响，短期偏强震荡。 - **油脂**：棕榈油减产和地缘风险支撑价格，短期高位震荡。 - **生猪**：市场供应充足，终端消费疲软，猪价维持弱势。 --- ## 风险提示与研究局限 - 报告信息来源于第三方公开资料，**存在信息不准确、不完整或不可靠的风险**。 - 市场走势受宏观环境、产业链变化等多重因素影响，**未来预测存在不确定性**。 - 报告观点为研究分析结果，**不构成具体投资建议**，投资者需谨慎决策。 --- ## 分析师声明 - 所有数据来源合规，分析逻辑基于分析师职业理解。 - 报告内容独立、客观、公正，结论不受第三方影响。 - 分析师及利益相关方未因本报告获取不当利益。 --- ## 免责声明 - 本报告信息仅供参考，**不构成投资建议**。 - 报告内容不得用于非法用途，**版权归属申银万国期货**。 - 报告内容如有引用或发布，需注明出处，并保持原意不变。