20260309-申银万国期货-早间评论_8页_498kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档围绕中国政策支持与全球大宗商品波动两大主线，分析了当前市场环境下主要金融、能源化工、金属、黑色、农产品等品种的走势及影响因素。同时，结合当日主要新闻、外盘收益情况及品种早盘评论，对市场未来走势进行了展望与判断。
主要观点与关键信息
一、政策与市场环境
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国内政策支持：
- 发改委预计2026年GDP增量将超6万亿元，并设立国家级并购基金，以畅通创业投资退出渠道。
- 央行明确实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息工具，为经济提供流动性支撑。
- 财政部强调更加积极的财政政策，资金规模和政策协同力度给足，政府债券规模略高于2025年。
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国际环境影响：
- 地缘冲突升级，尤其是美以对伊朗的军事打击，导致霍尔木兹海峡航运停滞，加剧了全球能源供应的不确定性。
- 原油价格大幅上涨，达到两年半以来的高点，引发市场对通胀和滞胀的担忧。
- 黄金持续被增持，中国央行连续16个月增持黄金，反映避险情绪升温。
- 去美元化趋势加快，全球央行储备资产多元化，推动贵金属长期上行。
重点品种分析
1. 原油
- 受霍尔木兹海峡航运中断及中东局势影响，原油价格大幅上涨。
- 伊拉克、卡塔尔等主要产油国削减产量，进一步加剧供应紧张。
- 沙特将部分原油出口改道至红海港口，以应对安全风险。
- 短期强势，但需关注中东局势及全球需求变化。
2. 甲醇
- 夜盘上涨5.43%，反映市场对供应紧张的担忧。
- 国内煤制烯烃装置开工率环比下降，陕西个别装置检修是主要影响因素。
- 沿海甲醇库存处于历史中高位置，但进口船货到港量预计为26万-27万吨，短期供应压力仍存。
3. 黄金
- 短期受美元走强压制，但中长期仍具备上行趋势。
- 美国非农数据不及预期，滞胀预期升温，美联储降息预期下修。
- 全球央行购金、地缘风险、抗通胀需求及去美元化趋势共同支撑黄金长期走势。
- 白银、铂、钯等贵金属因工业与金融属性共振，波动幅度更大。
品种观点汇总
| 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) |
|---|---|---|
| 股指 | ✓ | |
| 国债 | ✓ | |
| 原油 | ✓ | |
| 甲醇 | ✓ | |
| 橡胶 | ✓ | |
| 螺纹 | ✓ | |
| 热卷 | ✓ | |
| 铁矿 | ✓ | |
| 焦煤 | ✓ | |
| 焦炭 | ✓ | |
| 锰硅 | ✓ | |
| 硅铁 | ✓ | |
| 黄金 | ✓ | |
| 白银 | ✓ | |
| 铝 | ✓ | |
| 碳酸锂 | ✓ | |
| 棉花 | ✓ | |
| 苹果 | ✓ | |
| 玉米 | ✓ |
注：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。
外盘每日收益情况
| 品种 | 单位 | 3月5日 | 3月6日 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 标普500 | 点 | 6,830.71 | 6,740.02 | -90.69 | -1.33% |
| 富时中国A50 | 点 | 14,635.87 | 14,664.33 | +28.46 | +0.19% |
| ICE布油 | 美元/桶 | 84.31 | 93.32 | +9.01 | +10.69% |
| 伦敦金现 | 美元/盎司 | 5,084.63 | 5,171.80 | +87.17 | +1.71% |
| 伦敦银 | 美元/盎司 | 82.28 | 84.48 | +2.19 | +2.67% |
| LME铝 | 美元/吨 | 3,292.50 | 3,431.00 | +138.50 | +4.21% |
| LME铜 | 美元/吨 | 12,859.00 | 12,869.00 | +10.00 | +0.08% |
| LME锌 | 美元/吨 | 3,230.00 | 3,323.00 | +93.00 | +2.88% |
| ICE11号糖 | 美分/磅 | 13.71 | 14.09 | +0.38 | +2.77% |
| ICE2号棉花 | 美分/磅 | 64.06 | 64.21 | +0.15 | +0.23% |
| CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1,165.00 | 1,184.50 | +19.50 | +1.67% |
| CBOT豆粕 | 美元/短吨 | 306.00 | 312.60 | +6.60 | +2.16% |
| CBOT豆油 | 美分/磅 | 65.42 | 65.91 | +0.49 | +0.75% |
| CBOT小麦 | 美分/蒲式耳 | 580.00 | 608.25 | +28.25 | +4.87% |
| CBOT玉米 | 美分/蒲式耳 | 441.75 | 447.25 | +5.50 | +1.25% |
各价格为该日收盘价格。数据来源：iFinD、申万期货研究所。
品种早盘评论
1. 金融品种
- 股指：短期受地缘政治扰动，避险情绪增加，风险偏好回落；但长期走势回归基本面和政策，业绩披露推动结构性行情。
- 国债：受避险情绪和资金面稳定影响，短期对国债期货价格形成支撑，关注中东局势和两会政策。
2. 能化品种
- 原油：地缘冲突和供应紧张支撑价格，短期强势延续。
- 甲醇：夜盘上涨，库存处于高位，进口船货到港量预计增加。
- 橡胶：受原油强势和季节性低产影响，短期偏强。
- 聚烯烃：延续多头行情，短期强势延续，但需理性对待。
- 玻璃纯碱：玻璃库存累库，纯碱库存高位，短期仍有库存消化压力。
3. 金属品种
- 贵金属：短期受美元走强压制，但中长期仍具备上行趋势。
- 铜：价格小幅下跌，精矿供应紧张，冶炼利润承压，短期区间波动。
- 锌：价格小幅上涨，精矿供应阶段性紧张，但需求疲软。
- 铝：受霍尔木兹海峡关闭影响，供应风险上升，短期宏观驱动为主，长期支撑较强。
4. 黑色品种
- 双焦：焦煤总持仓下降，供应增加，但铁水产量下降，短期走势偏强。
- 铁矿、螺纹、热卷：短期承压，关注铁水产量和地缘局势。
5. 农产品
- 蛋白粕：受巴西产量下调及中东局势影响，短期偏强震荡。
- 油脂：棕榈油减产和地缘风险支撑价格，短期高位震荡。
- 生猪：市场供应充足，终端消费疲软，猪价维持弱势。
风险提示与研究局限
- 报告信息来源于第三方公开资料，存在信息不准确、不完整或不可靠的风险。
- 市场走势受宏观环境、产业链变化等多重因素影响，未来预测存在不确定性。
- 报告观点为研究分析结果，不构成具体投资建议，投资者需谨慎决策。
分析师声明
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