20260122-申银万国期货-早间评论_9页_375kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2026年1月22日，由申银万国期货研究所撰写，主要分析了近期国际与国内经济、地缘政治、行业动态以及主要期货品种的市场表现和走势预期。报告涵盖多个领域，包括金融、能化、金属、黑色、农产品和航运，同时对贵金属、原油、碳酸锂等重点品种进行了深入分析。

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主要观点与关键信息

一、地缘政治与国际动态

• 美国正式提交退出世卫组织的申请已满一年，程序上已退出。
• 俄罗斯与美国特使就格陵兰岛问题进行会晤，普京表示美国与丹麦可就相关问题达成一致。
• 美国与北约就格陵兰协议达成“框架”，暂不对欧加关税。
• 美国12月核心CPI反弹低于预期，显示通胀压力缓解，美联储仍将继续降息，宽松流动性支撑贵金属。

二、重点品种分析

1. 原油（SC）

• 夜盘上涨1.22%，地缘政治风险溢价降低。
• 特朗普与委内瑞拉总统通话，市场情绪转向悲观。
• 欧佩克预计2026年《联合宣言》成员国原油需求为每日4300万桶，2027年将增至4360万桶。

2. 碳酸锂

• 市场关注度高，主力合约波动较大，建议谨慎参与。
• 周度产量环比增加70吨至22605吨，但不同提锂方式产量变化不一。
• 三元材料和磷酸铁锂产量预计环比下降，但铁锂储能产量略有增长。
• 社会库存环比减少263吨至109679吨，短期可能受出口退税调整影响，但中长期看多逻辑仍存。

3. 贵金属

• 黄金继续反弹，白银冲高回落，铂金价格受供需缺口支撑。
• 美元信用动摇、央行购金、地缘风险提升等逻辑支撑黄金长期上行。
• 白银和铂金兼具金融与工业属性，供给紧张与工业需求增长推动价格中枢上移。

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主要品种早盘评论

金融

• 股指：受科技周期、政策红利、经济复苏和海外资金回流影响，市场震荡上行。
• 国债：长端上涨，10年期国债收益率上行至1.823%，市场风险偏好回落，但政策支持下国债期货价格企稳。

能化

• 原油：短期震荡偏强，关注伊朗局势。
• 甲醇：夜盘上涨0.41%，沿海库存下降，进口船货减少，短期看多。
• 橡胶：走势止跌反弹，供应端弹性减弱，短期震荡偏强。
• 聚烯烃：收阴线后夜盘反弹，短期或震荡。
• 玻璃与纯碱：玻璃回落，纯碱库存下降，关注房地产修复及供给收缩预期。

金属

• 铜：夜盘下跌0.85%，精矿供应紧张，铜价可能阶段性回调。
• 锌：夜盘下跌0.21%，供应紧张，短期或震荡。
• 铝：夜盘上涨0.96%，基本面偏弱，但低库存和供应受限支撑价格。
• 贵金属：黄金、白银、铂金价格中枢上移，长期上行趋势未改。

黑色

• 双焦：焦煤持仓增加，短期跌幅有限，关注供应和下游补库节奏。
• 钢材：供需双弱，库存降幅趋缓，节前震荡为主。
• 铁矿石：价格震荡回落，发运回升，港口库存增加，短期偏强运行。

农产品

• 蛋白粕：豆菜粕偏强震荡，巴西大豆丰产预期增强，美国压榨数据支撑价格。
• 油脂：棕榈油偏强，马棕关税下调，印尼减产担忧支撑。
• 白糖：郑糖偏弱，南方糖厂压榨高峰期，进口增加压制价格。
• 棉花：郑棉维持低位震荡，下游刚需支撑，可考虑逢低做多。

航运

• 集运欧线：EC下跌0.04%，运价进入加速下行通道，关注出口抢运及联盟跟降情况。

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品种观点汇总

品种	谨慎看空(可能性)	谨慎偏多
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
原油	✓
甲醇	✓
橡胶		✓
螺纹	✓
热卷	✓
铁矿	✓
焦煤		✓
焦炭		✓
锰硅		✓
硅铁		✓
黄金		✓
白银		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花		✓
苹果	✓
玉米		✓
集运欧线	✓

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• 航运分析师：柴玉荣（Z0018586, F03111639）
• 策略分析师：吴广奇（Z0014024, F3048078）
• 有色分析师：李野（Z0002369, F0285557）
• 农产品分析师：黄莹（Z0022869, F03148260）
• 能化分析师：陆甲明（Z0015919, F3079531）
• 原油分析师：董超（Z0012596, F3030150）
• 橡胶分析师：倪梦雪（Z0002226, F0264569）
• 黑色分析师：沈垚犇（Z0022842, F03148029）、赵兴（Z0023140, F03119205）、石头（Z0023429, F03151207）