> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本报告由申银万国期货研究所发布，日期为2026年3月18日，主要分析当前国际地缘政治局势、国内政策动向及主要金融、商品品种的市场表现和未来走势。内容涵盖原油、贵金属、股指、国债、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等多个领域，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 国际与国内局势 - **中东局势紧张**：美军对伊朗哈尔克岛石油枢纽实施打击，伊朗发起反击并维持霍尔木兹海峡禁航，地缘风险推升油价。 - **美国退出北约可能性**：特朗普称对伊行动无需北约和日韩澳帮助，引发对美国退出北约的讨论。 - **伊朗强硬立场**：伊朗最高领袖驳回与美国议和提案，坚持击败美以并索赔，同时伊朗宣布打击进入“加速阶段”。 - **国内政策动向**：国资委聚焦“两重”“两新”，推动央企培育新质生产力，加强关键核心技术攻关，加快数智化转型。 ### 2. 重点品种分析 #### **原油** - **sc夜盘上涨**：地缘风险溢价支撑油价偏多，但冲突未出现极端升级，市场已对当前烈度有所定价，预计短期高位震荡。 #### **贵金属** - **黄金长期上行趋势不改**：地缘风险、抗通胀需求、去美元化及央行购金等因素支撑金价，中长期价格中枢持续上移。 - **白银、铂、钯**：工业与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大。 #### **股指** - **短期走弱迹象**：市场情绪受地缘政治风险影响，行情从“预期驱动”转向“盈利驱动”，行业龙头将受资金青睐。 - **建议观望**：短期内可关注业绩确定性强的行业龙头，无业绩支撑的纯题材股或持续弱势。 #### **国债** - **小幅上涨**：央行逆回购净投放115亿元，资金面相对稳定，但原油价格上涨推升通胀预期，长端国债承压。 ### 3. 其他商品品种观点 #### **甲醇** - **夜盘上涨**：国内装置开工负荷下降，进口船货到港量预计增加，短期供应端弹性减弱，价格维持偏强。 #### **橡胶** - **震荡偏强**：国内产区停割，预计3月下旬开始新胶开割，供应端弹性减弱，需求端平稳，胶价短期震荡偏强。 #### **聚烯烃** - **震荡运行**：基本面受中东局势影响，但边际强度下降，宏观环境复杂，需关注装置开工情况。 #### **玻璃与纯碱** - **玻璃小幅回落**：库存环比下降，但长假后库存开始累库，需关注库存消化进程。 - **纯碱小幅回落**：供给端总体处于高水平，行业利润偏低，短期库存压力仍存。 #### **铜** - **夜盘收低**：精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，短期可能区间波动，关注美元走势及下游需求。 #### **锌** - **夜盘收低**：精矿供应紧张，冶炼产量增长，短期可能跟随有色走势，关注美元及下游需求变化。 #### **铝** - **夜盘下跌**：全球铝土矿供应受限，中东电解铝供应风险累积，短期地缘驱动为主，中长期低库存支撑价格。 #### **农产品** - **蛋白粕**：巴西大豆收割率回升，产量预估下调，美豆出口担忧情绪上升，连粕跟随波动。 - **油脂**：豆油震荡收涨，棕榈油因印尼可能限制出口，短期波动较大。 - **生猪**：价格延续低位运行，市场筑底迹象显现，但终端消费疲软，预计底部震荡。 - **白糖**：郑糖震荡偏弱，乙醇折糖价上涨可能影响制糖比例，短期原糖维持震荡。 - **棉花**：郑棉小幅下行，政策增发配额短期压制棉价，中长期供应紧张，大趋势未改。 #### **航运指数** - **集运欧线**：EC下跌0.04%，运价进入震荡上行通道，关注4月涨价函及马士基新开舱情况。 --- ## 品种观点汇总 | 品种 | 谨慎看空 | 谨慎偏多 | |------------|----------|----------| | 股指(IH) | | ✓ | | 股指(IF) | | ✓ | | 股指(IC) | | ✓ | | 股指(IM) | | ✓ | | 原油 | | ✓ | | 甲醇 | | ✓ | | 橡胶 | | ✓ | | 螺纹 | ✓ | | | 热卷 | ✓ | | | 铁矿 | ✓ | | | 焦煤 | | ✓ | | 焦炭 | | ✓ | | 锰硅 | | ✓ | | 硅铁 | | ✓ | | 黄金 | | ✓ | | 白银 | | ✓ | | 铝 | | ✓ | | 碳酸锂 | | ✓ | | 棉花 | | ✓ | | 苹果 | ✓ | | | 玉米 | | ✓ | **说明**：表格内容仅为可能性判断，并非确定性判断。 --- ## 风险提示与局限性 - **市场风险**：报告对未来预测存在不及预期的可能，宏观环境及产业链影响因素存在不确定性。 - **政策风险**：国内政策变化可能对市场产生重要影响，需密切关注。 - **信息风险**：报告所用信息来源于第三方，准确性、完整性、时效性无法保证，仅供参考。 --- ## 分析师声明 - 所有分析基于合规数据来源，逻辑清晰，观点独立、客观、公正。 - 报告不构成具体买卖建议，投资者需谨慎决策。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 - 未经许可，不得复制、发布或修改本报告内容。 --- ## 总结 本报告综合分析了2026年3月18日的国际地缘政治局势与国内政策动向，对主要金融与商品品种进行了详细点评。中东局势持续紧张，对油价形成支撑，但未出现极端升级，短期维持高位震荡。贵金属长期上行趋势不改，但短期受美联储降息预期压制。股指走势回归基本面，建议投资者观望。农产品、能化、金属等品种受多重因素影响，短期波动较大，需理性对待。报告强调了市场风险与信息局限性，提醒投资者审慎决策。