20260318-申银万国期货-早间评论_9页_511kb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所发布，日期为2026年3月18日，主要分析当前国际地缘政治局势、国内政策动向及主要金融、商品品种的市场表现和未来走势。内容涵盖原油、贵金属、股指、国债、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等多个领域，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 国际与国内局势

中东局势紧张：美军对伊朗哈尔克岛石油枢纽实施打击，伊朗发起反击并维持霍尔木兹海峡禁航，地缘风险推升油价。
美国退出北约可能性：特朗普称对伊行动无需北约和日韩澳帮助，引发对美国退出北约的讨论。
伊朗强硬立场：伊朗最高领袖驳回与美国议和提案，坚持击败美以并索赔，同时伊朗宣布打击进入“加速阶段”。
国内政策动向：国资委聚焦“两重”“两新”，推动央企培育新质生产力，加强关键核心技术攻关，加快数智化转型。

2. 重点品种分析

原油

sc夜盘上涨：地缘风险溢价支撑油价偏多，但冲突未出现极端升级，市场已对当前烈度有所定价，预计短期高位震荡。

贵金属

黄金长期上行趋势不改：地缘风险、抗通胀需求、去美元化及央行购金等因素支撑金价，中长期价格中枢持续上移。
白银、铂、钯：工业与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大。

股指

短期走弱迹象：市场情绪受地缘政治风险影响，行情从“预期驱动”转向“盈利驱动”，行业龙头将受资金青睐。
建议观望：短期内可关注业绩确定性强的行业龙头，无业绩支撑的纯题材股或持续弱势。

国债

小幅上涨：央行逆回购净投放115亿元，资金面相对稳定，但原油价格上涨推升通胀预期，长端国债承压。

3. 其他商品品种观点

甲醇

夜盘上涨：国内装置开工负荷下降，进口船货到港量预计增加，短期供应端弹性减弱，价格维持偏强。

橡胶

震荡偏强：国内产区停割，预计3月下旬开始新胶开割，供应端弹性减弱，需求端平稳，胶价短期震荡偏强。

聚烯烃

震荡运行：基本面受中东局势影响，但边际强度下降，宏观环境复杂，需关注装置开工情况。

玻璃与纯碱

玻璃小幅回落：库存环比下降，但长假后库存开始累库，需关注库存消化进程。
纯碱小幅回落：供给端总体处于高水平，行业利润偏低，短期库存压力仍存。

铜

夜盘收低：精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，短期可能区间波动，关注美元走势及下游需求。

锌

夜盘收低：精矿供应紧张，冶炼产量增长，短期可能跟随有色走势，关注美元及下游需求变化。

铝

夜盘下跌：全球铝土矿供应受限，中东电解铝供应风险累积，短期地缘驱动为主，中长期低库存支撑价格。

农产品

蛋白粕：巴西大豆收割率回升，产量预估下调，美豆出口担忧情绪上升，连粕跟随波动。
油脂：豆油震荡收涨，棕榈油因印尼可能限制出口，短期波动较大。
生猪：价格延续低位运行，市场筑底迹象显现，但终端消费疲软，预计底部震荡。
白糖：郑糖震荡偏弱，乙醇折糖价上涨可能影响制糖比例，短期原糖维持震荡。
棉花：郑棉小幅下行，政策增发配额短期压制棉价，中长期供应紧张，大趋势未改。

航运指数

集运欧线：EC下跌0.04%，运价进入震荡上行通道，关注4月涨价函及马士基新开舱情况。

品种观点汇总

品种	谨慎看空	谨慎偏多
股指(IH)		✓
股指(IF)		✓
股指(IC)		✓
股指(IM)		✓
原油		✓
甲醇		✓
橡胶		✓
螺纹	✓
热卷	✓
铁矿	✓
焦煤		✓
焦炭		✓
锰硅		✓
硅铁		✓
黄金		✓
白银		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花		✓
苹果	✓
玉米		✓

说明：表格内容仅为可能性判断，并非确定性判断。

风险提示与局限性

市场风险：报告对未来预测存在不及预期的可能，宏观环境及产业链影响因素存在不确定性。
政策风险：国内政策变化可能对市场产生重要影响，需密切关注。
信息风险：报告所用信息来源于第三方，准确性、完整性、时效性无法保证，仅供参考。

分析师声明

所有分析基于合规数据来源，逻辑清晰，观点独立、客观、公正。
报告不构成具体买卖建议，投资者需谨慎决策。

免责声明

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报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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总结

本报告综合分析了2026年3月18日的国际地缘政治局势与国内政策动向，对主要金融与商品品种进行了详细点评。中东局势持续紧张，对油价形成支撑，但未出现极端升级，短期维持高位震荡。贵金属长期上行趋势不改，但短期受美联储降息预期压制。股指走势回归基本面，建议投资者观望。农产品、能化、金属等品种受多重因素影响，短期波动较大，需理性对待。报告强调了市场风险与信息局限性，提醒投资者审慎决策。

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