20160221-招商证券-招商_交_点之周报篇_航运行情持续性不强_坚守机场_26页_1mb_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告是招商证券发布的“交运行业周报”，旨在分析交通运输行业的市场表现、行业数据及投资策略，重点推荐机场板块，并对航空板块保持谨慎乐观态度。报告时间点为2016年2月19日，涵盖行业整体及各子行业数据，同时包含市场走势、财务指标和投资建议等内容。

主要观点

市场表现
- 本周交运行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.3%，领先1.4%。
- 航运板块表现突出，受中远海运集团成立影响，板块涨幅超过10%。
- 机场板块相对收益明显，但整体涨幅较小，全年累计跌幅为7.54%。
- 航空板块相对弱势，但一季报仍有可能超预期，建议静待利空出尽后的反弹。
行业估值
- 交运行业最新PE（TTM）为21.3倍，低于历史均值，相对全部A股溢价15%。
- 航运板块市盈率最高，为56.11倍，铁路板块市盈率最低，为9.72倍。
- 交运行业最新PB（LF）为1.99倍，低于历史均值，相对全部A股溢价0.7%。
- 物流行业市净率最高，为3.36倍；铁路板块市净率最低，为1.18倍。
行业数据跟踪
- 航运：集运板块表现不佳，CCFI指数下跌1.3%，SCFI指数下跌14.2%。远洋干散货指数整体上涨，BDI指数上涨8.2%，CDFI指数上涨10.3%。远洋油轮板块表现分化，CTFI指数上涨6.7%，BDTI指数下跌0.9%，BCTI指数下跌2.8%。
- 港口：2016年1月全国港口货运吞吐量同比下降0.1%，但外贸货运吞吐量同比增长0.9%，集装箱吞吐量同比增长1.4%。各地区港口表现不一，环渤海地区货运吞吐量同比增长34.7%，南部地区同比增长1232.7%。
- 航空：2015年12月民航客运周转量同比增长14.92%，航空货运周转量同比增长11.22%。航空票价指数保持稳定，正班客座率和飞机日利用率有所提升。
- 机场：核心机场货运吞吐量变化不一，部分机场表现较好，如深圳机场同比增长7.4%。
- 铁路：2015年12月铁路客运周转量同比增长3.6%，货运周转量同比下降10.1%。大秦线货运量同比下降18.4%。
- 高速公路：2016年1月公路货运量同比下降8.2%，客运量同比下降16.3%。
- 物流：2015年12月物流行业整体表现不一，Wind航空货运及物流指数上涨7.09%，PMI采购量小幅下降，社会消费品零售总额同比增长2.5%，民航货运量同比增长16.68%。

关键信息

宏观经济：
- 中国1月M2同比增速创19个月新高，新增人民币贷款和社融规模远超预期。
- 美国1月PPI环比上涨0.1%，高于预期。
- 中国1月出口和进口年率均大幅下滑，贸易顺差超预期。
投资策略：
- 航运板块因中远海运集团成立而短期上涨，但行业基本面脆弱，行情恐难持续，建议投资者适时获利了结。
- 机场板块表现稳健，业绩确定性高，继续推荐。
- 航空板块受油价走低影响，盈利改善，一季报可能超预期，建议静待反弹。
重点个股推荐：
- 强烈推荐-A：南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场。

行业投资评级

行业评级：推荐（行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数）。
公司评级：强烈推荐（公司股价涨幅超基准指数20%以上）。

数据来源

数据主要来源于Wind、贝格数据及招商证券内部研究。
报告由招商证券研究团队撰写，分析师包括常涛、陈卓、袁钉。

附录信息

事件日历：包含重要宏观信息及上市公司重大事件日历。
历史估值区间：提供交通运输行业历史PE Band和PB Band数据，供投资者参考。

图表目录（摘要）

图1：交运行业及上证指数涨跌
图2：本周交运行业涨跌幅（前五）
图3：交运行业全年（年初至今）涨跌幅（前5）
图4：本周累计涨幅
图5：年初至今各子行业累计涨幅
图6：申万一级行业及交通运输行业最新PE
图7：交运个子行业最新PE
图8：申万一级行业及交通运输行业最新PB
图9：交运个子行业最新PB
图10：交运子行业上市公司数量
图11：交运各子行业上市公司市值（及占比）
图12：交运行业历年上市数目（以时间为横轴）
图13：交运行业融资规模（IPO+增发）
图14：交运行业各子行业营收及营收增速（整体法）
图15：交运行业各子行业净利润及净利润增速（整体法）
图16：集运综合指数
图17：CCFI（美国航线）
图18：CCFI（欧洲航线）
图19：BDI、CDFI
图20：不同船型运价指数
图21：CCBFI
图22：不同货运品种运价指数
图23：CTFI
图24：BDTI BCTI
图25：全国港口客、货运吞吐量
图26：全国港口外贸及集装箱货运吞吐量
图27：环渤海地区港口货运吞吐量
图28：东部地区港口货运吞吐量
图29：东南地区港口货运吞吐量
图30：南部地区港口货运吞吐量
图31：航空客、货运指数
图32：航空票价指数
图33：民航正班客座率
图34：飞机日利用率
图35：航空货运周转量
图36：航空客运周转量
图37-42：核心机场货运吞吐量
图43-46：铁路客运、货运及相关数据
图47-48：公路货运、客运数据
图49：交通运输行业固定资产投资状况
图50：交通运输子行业投资状况
图51-52：交通运输行业历史PE Band和PB Band

附录信息

分析师承诺：分析师观点独立，薪酬与报告内容无直接或间接关联。
分析师背景：常涛、陈卓、袁钉均为招商证券交运行业研究团队成员，具备丰富的行业研究经验。
投资评级定义：
- 公司短期评级：根据股价与沪深300指数对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
- 公司长期评级：根据公司长期竞争力，分为A、B、C。
- 行业投资评级：根据行业指数与沪深300指数对比，分为推荐、中性、回避。