20160228-招商证券-招商_交_点之周报篇_坚守机场_关注国企改革_26页_1mb_1mb

报告摘要

本报告为2016年2月28日发布的交通运输行业分析，重点分析了交运板块近期市场表现、行业数据及投资策略。报告指出，尽管市场整体表现不佳，但部分子行业如机场表现相对稳健，建议投资者关注国企改革及机场板块的投资机会。

整体市场：
- 沪深300指数报收2948点，下跌3.4%。
- 申万交运指数报收2652点，下跌4.9%，落后沪深300指数1.5%。
- 交运行业上市公司本周上涨14家，未涨3家，下跌74家；全年上涨1家，未涨1家，下跌89家。
个股表现：
- 涨幅最大为华贸物流（+23.18%）。
- 跌幅最大为宁波港（-23.04%）。
- 年初至今，涨幅最大为宁波海运（+1.46%），跌幅最大为海峡股份（-45.35%）。
子行业表现：
- 机场板块表现相对较好，累计下跌9.45%。
- 航运板块表现最弱，累计下跌31.88%。
- 公交板块表现突出，其余板块相对平淡。

行业规模：
- 交运行业共有92家上市公司，总市值14419亿元，占A股总市值3.3%。
- 流通市值12601亿元，占A股总市值3.9%。
估值状况：
- 交运行业2016年2月26日最新PE（TTM）为18.5倍，低于历史均值37.72倍。
- 交运行业最新PB（LF）为1.90倍，低于历史均值2.75倍。
- 公交行业PE最高（55.53倍），铁路行业PE最低（8.71倍）。
- 公交行业PB最高（3.74倍），铁路行业PB最低（1.12倍）。
行业投资情况：
- 2015年1-12月，交通运输行业固定资产投资累积完成48,971.84亿元，同比增长13.9%。
- 各子行业投资情况：
  - 铁路：7730亿元，同比增长0.92%。
  - 道路运输：28611亿元，同比增长16.47%。
  - 水上运输业：2352亿元，同比下降1.58%。
  - 航空运输业：1840亿元，同比增长28.25%。
  - 仓储：6620亿元，同比增长28.33%。
  - 公路运输：26.04亿吨，同比下降8.2%；公路客运量12.56亿人次，同比下降16.3%。

投资策略：
- 系统性风险尚未完全出清，建议相对收益投资者坚守机场板块。
- 国企改革再度升温，建议持续关注改革带来的投资机会。
- 航空板块静待利空出尽，可能超预期。
重点推荐个股：
- 春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场。

宏观信息：
- 欧元区1月CPI年率终值上升0.3%，月率下降1.4%。
- 美国2月20日当周初请失业金人数上升至27.2万，保持低位，有利于美联储加息。
- 日本2月东京CPI同比上升0.1%，核心CPI同比上升0.5%。
- 国务院召开会议，支持新能源汽车产业，鼓励社会资本进入充电设施建设。
- G20上海会议即将召开，央行及财政部官员密集表态。
行业事件日历：
- 包含重要宏观信息日历及上市公司重大事件日历。
- 交通运输行业历史PE Band和PB Band图示。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。