20160131-招商证券-交通运输行业_招商_交_点之周报篇-坚守机场_航空静待利空出尽_26页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年1月31日发布的交通运输行业周报，重点分析了交运板块的市场表现、行业数据及投资策略。整体来看，交运行业在2016年初表现疲软，航空和航运板块跌幅较大，但机场板块相对抗跌，显示出防御性特征。同时，报告指出航空一季报可能超预期，建议投资者静待利空出尽后把握反弹机会。

主要观点

1. 市场表现

• 本周行情：

  • 沪深300指数报收2946点，下跌5.4%。
  • 申万交运指数报收2599点，下跌8.0%，落后沪深300指数2.7%。
  • 交运行业上市公司本周上涨79家，未涨10家，下跌2家。
  • 全年交运行业上市公司上涨80家，未涨0家，下跌11家。

• 个股表现：

  • 涨幅最大的是皖通高速（12.68%）。
  • 跌幅最大的是吉林高速（19.78%）。
  • 年初至今，跌幅最小的是上海机场（12.40%），跌幅最大的是海峡股份（48.27%）。

• 行业涨跌幅：

  • 交运板块全年累计跌幅最大为航运（37.28%）。
  • 机场板块跌幅最小（13.67%），相对收益明显。

2. 行业估值状况

• PE（TTM）：

  • 交通运输行业最新PE为19.8倍，相对全部A股溢价14.1%，低于历史均值（37.72倍）47.5%。
  • 交运二级子行业中，航运市盈率最高（47.01倍），铁路市盈率最低（9.31倍）。

• PB（LF）：

  • 交通运输行业最新PB为1.85倍，相对全部A股溢价-0.9%，低于历史均值（2.75倍）32.7%。
  • 交运二级子行业中，物流市净率最高（3.15倍），铁路板块市净率最低（1.13倍）。

3. 行业数据跟踪

• 航运：

  • 集运：CCFI综合指数下跌0.8%，SCFI下跌3.9%。
  • 远洋干散：BDI指数下跌10.5%，CDFI指数下跌0.9%。
  • 远洋油轮：CTFI指数下跌15.2%，BDTI指数下跌7.4%，BCTI指数下跌5.2%。

• 港口：

  • 2015年11月全国港口货运吞吐量同比下降0.6%。
  • 外贸货运吞吐量同比增长1%，集装箱吞吐量同比增长1.9%。
  • 环渤海地区港口货运吞吐量同比增长34.7%，东部地区同比下降1.5%。

• 航空：

  • 2015年12月民航客运周转量同比增长14.92%，航空货运周转量同比增长11.22%。
  • 12月航空客座率80.2%，飞机日利用率9.1小时/日。

• 机场：

  • 核心机场货运吞吐量表现不一，部分机场同比增长，部分同比下降。

• 铁路：

  • 2015年12月全国铁路客运周转量同比增长3.6%，货运周转量同比下降10.1%。
  • 大秦线货运量同比下降14.5%。

• 高速公路：

  • 2015年12月公路货运量同比增长4.3%，公路客运量同比下降1.9%。

• 物流：

  • 风向标指数显示物流行业整体表现低迷，部分细分领域如冷链物流出现明显下滑。

关键信息

• 投资策略：

  • 对于相对收益投资者，推荐机场板块，因其具备防御性。
  • 对于交易性投资者，可关注小市值概念股反弹机会，如新宁物流、华鹏飞、飞力达。
  • 重点推荐个股包括春秋航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场。

• 风险警示：

  • 宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成压力。

• 行业投资概况：

  • 2015年1-12月，交通运输行业固定资产投资完成48971.84亿元，同比增长13.9%。
  • 航空运输业投资同比增长28.25%，仓储投资增长28.33%。

总结

2016年初，交运行业整体表现不佳，尤其是航空和航运板块。但机场板块相对抗跌，展现出较强的防御性。航空板块在2015年四季度需求转淡和人民币贬值影响下业绩略低于预期，但从春节订票情况看，一季报仍有超预期可能，建议投资者静待利空出尽后的反弹。物流行业整体表现低迷，但部分细分领域如航空物流和仓储业表现相对较好。投资建议方面，推荐关注机场板块和小市值概念股，同时需警惕宏观经济下行风险。