> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财通证券2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概述 财通证券（601108）于2026年发布2025年年度报告及2026年第一季度财务数据，整体业绩表现良好，尤其是在财富管理业务和自营投资方面取得显著增长。公司持续推进“四型财通”战略，深化财富管理转型，提升综合金融服务能力，展现出较强的业务韧性和发展潜力。 ## 主要财务数据 | 指标 | 2025年 | 2026年一季度 | 同比增长率 | |------|--------|---------------|-------------| | 营业收入（亿元） | 69.22 | 16.51 | +54.41% | | 归母净利润（亿元） | 26.32 | 6.17 | +113.03% | | 加权ROE（%） | 7.08 | 1.61 | +0.82pct | | 总股本/流通（亿股） | 46.44 | 46.44 | - | | 总市值/流通（亿元） | 385.43 | 385.43 | - | | 12个月内最高/最低价（元） | 9.9 | 7.2 | - | ## 主要观点与业务亮点 ### 1. 财富管理业务深化转型 - **收入增长**：2025年财富管理业务收入达23.47亿元，同比增长27.11%。 - **客户资产规模**：服务居民资产规模突破1万亿元，同比增长25%。 - **客户数量**：客户总数突破400万户。 - **一季度表现**：2026年一季度经纪业务手续费净收入5.34亿元，同比增长26.99%；代理买卖证券款同比增长30.98%，客户资产规模持续扩容。 ### 2. 投行业务深耕区域特色 - **收入表现**：2025年投行业务收入3.99亿元，同比下降22%。 - **债券承销**：债券承销总额达1132.89亿元，省内公司债（企业债）连续两年位居浙江省内第一。 - **科创债增长**：科创债承销规模同比增长近3倍。 - **IPO项目**：在审IPO项目中“专精特新”企业占比近90%，未来增长弹性较大。 ### 3. 自营投资稳健增长 - **收入增长**：2025年自营投资收入8.10亿元，同比增长37.64%。 - **投资规模**：投资规模超过600亿元，同比增长超40%。 - **一季度表现**：公允价值变动收益从-5.89亿元大幅收窄至-1.12亿元，显著贡献利润。 ### 4. 信用业务稳步增长 - **收入表现**：2025年证券信用业务收入6.51亿元，同比增长23.60%。 - **融资融券余额**：达280亿元，同比增长超30%。 ### 5. 私募股权聚焦硬科技 - **基金规模**：财通资本管理的私募股权基金规模突破1300亿元，同比增长46%。 - **投资项目**：完成53个项目投资，重点布局航天卫星、具身智能等硬科技领域。 ## 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预测**：预计2026-2028年营业收入分别为75.43亿元、81.19亿元、85.94亿元；归母净利润分别为29.21亿元、31.88亿元、34.27亿元。 - **每股净资产**：预计2026-2028年每股净资产分别为8.58元、9.06元、9.59元。 - **市净率（PB）**：预计2026-2028年PB分别为0.97倍、0.92倍、0.87倍。 ## 风险提示 - **资本市场波动**：市场大幅波动可能对公司业绩产生影响。 - **行业竞争加剧**：行业竞争可能影响盈利能力。 - **政策收紧风险**：监管政策变化可能带来不确定性。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。 - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。 - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 资料来源 - **数据来源**：携宁 - **研究机构**：太平洋证券股份有限公司 - **分析师**：夏菲印、王子钦 - **联系方式**： - 夏菲印：电话 010-88695119，邮箱 xiama@tpyzq.com - 王子钦：邮箱 wangziqin@tpyzq.com ## 免责声明 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，不构成对任何机构和个人的投资建议。投资者应自主作出投资决策并承担相应风险。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。任何使用本报告的行为均视为同意上述声明。