20260427-太平洋-财通证券-601108.SH-财通证券2025年年报及2026年一季报点评_财富管理深化转型_Q1业绩同比倍增_3页_418kb

财通证券2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

财通证券（601108）于2026年发布2025年年度报告及2026年第一季度财务数据，整体业绩表现良好，尤其是在财富管理业务和自营投资方面取得显著增长。公司持续推进“四型财通”战略，深化财富管理转型，提升综合金融服务能力，展现出较强的业务韧性和发展潜力。

主要财务数据

主要观点与业务亮点

1. 财富管理业务深化转型

• 收入增长：2025年财富管理业务收入达23.47亿元，同比增长27.11%。
• 客户资产规模：服务居民资产规模突破1万亿元，同比增长25%。
• 客户数量：客户总数突破400万户。
• 一季度表现：2026年一季度经纪业务手续费净收入5.34亿元，同比增长26.99%；代理买卖证券款同比增长30.98%，客户资产规模持续扩容。

2. 投行业务深耕区域特色

• 收入表现：2025年投行业务收入3.99亿元，同比下降22%。
• 债券承销：债券承销总额达1132.89亿元，省内公司债（企业债）连续两年位居浙江省内第一。
• 科创债增长：科创债承销规模同比增长近3倍。
• IPO项目：在审IPO项目中“专精特新”企业占比近90%，未来增长弹性较大。

3. 自营投资稳健增长

• 收入增长：2025年自营投资收入8.10亿元，同比增长37.64%。
• 投资规模：投资规模超过600亿元，同比增长超40%。
• 一季度表现：公允价值变动收益从-5.89亿元大幅收窄至-1.12亿元，显著贡献利润。

4. 信用业务稳步增长

• 收入表现：2025年证券信用业务收入6.51亿元，同比增长23.60%。
• 融资融券余额：达280亿元，同比增长超30%。

5. 私募股权聚焦硬科技

• 基金规模：财通资本管理的私募股权基金规模突破1300亿元，同比增长46%。
• 投资项目：完成53个项目投资，重点布局航天卫星、具身智能等硬科技领域。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为75.43亿元、81.19亿元、85.94亿元；归母净利润分别为29.21亿元、31.88亿元、34.27亿元。
• 每股净资产：预计2026-2028年每股净资产分别为8.58元、9.06元、9.59元。
• 市净率（PB）：预计2026-2028年PB分别为0.97倍、0.92倍、0.87倍。

风险提示

• 资本市场波动：市场大幅波动可能对公司业绩产生影响。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能影响盈利能力。
• 政策收紧风险：监管政策变化可能带来不确定性。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

资料来源

• 数据来源：携宁
• 研究机构：太平洋证券股份有限公司
• 分析师：夏菲印、王子钦
• 联系方式：
  • 夏菲印：电话 010-88695119，邮箱 xiama@tpyzq.com
  • 王子钦：邮箱 wangziqin@tpyzq.com

免责声明

本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，不构成对任何机构和个人的投资建议。投资者应自主作出投资决策并承担相应风险。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。任何使用本报告的行为均视为同意上述声明。