20250829-山西证券-国元证券-000728.SZ-财富管理转型加速_投资业务大幅增长_5页_418kb

证券Ⅲ 国元证券（000728.SZ）增持-A(维持)

总结：

国元证券（000728.SZ）近期在券业评级中获“增持-A”评级，反映了资本市场对该公司的积极展望。2025年上半年公司业绩稳健增长，营收达33.97亿元，同比增长41.60%，归母净利润14.05亿元，同比增长40.44%。加权平均净资产收益率提升0.89个百分点至3.73%。

报告期内，公司经纪、投行及投资三大业务全面改善，其中投资业务收入增长最为显著，同比增长63.86%至17.41亿元，成为业绩增长的重要驱动力。经纪业务交易量大幅提升，股基交易额同比增长72%，机构客户佣金收入增长56%，两融市占率创新高。同时，财富管理转型加速，通过优化网点布局、发展机构经纪等策略，多维度推进。

投行业务在并购重组、债券承销等方面也取得突破，2025年累计完成1单IPO、2单再融资、4单并购重组，共募集资金30.82亿元。此外，公司正积极向科创产业、并购与综合金融服务三大投行方向转型。

分析师预计，国元证券2025至2027年归母净利润分别为29.24亿元、32.79亿元、36.72亿元，对应年度增长率分别为30.28%、12.16%及11.98%。估值方面，预计未来三年P/B将逐步下降至0.86倍。

风险方面涵盖资本市场波动、政策不及预期及公司经营风险等潜在不确定因素。综上所述，国元证券在多重业务驱动下盈利能力持续提升，投资价值显著，维持“增持-A”评级。