深度报告-20240326-山西证券-财通证券-601108.SH-深耕区域得享红利_布局多元轻重并举_27页_1mb

财通证券深度分析与总结

公司概况
财通证券深耕浙江区域，依托浙江省经济发达、客户资源丰富的区位优势，打造区域领先的综合金融服务平台。2022年通过配股募集资金7147亿元，显著提升资本实力和业务规模。

区域优势
作为浙江省属国企，与省内政府及企业合作密切，覆盖率达72.7%的地级行政区和50%的县级行政单位。浙江省作为共同富裕示范区，政策环境友好，对公司财富管理和投行业务发展提供良好机遇。

业务结构
财通证券业务结构均衡，轻重资产并重。自营业务占比28.46%（行业平均8.66%），资管业务收入占比23.81%，投行业务增速显著，2023前三季度增长621.3%。子公司贡献显著，永安期货、财通资管等为公司业绩提供稳定支撑。

财务表现
2023前三季度归母净利润1501亿元，同比增长3911%，在上市券商中排名靠前。ROE为6.22%，盈利能力高于行业平均水平。资产规模快速增长，净资产同比增长48.9%。

核心优势

1. 投行业务：股权承销规模行业第21位，市场份额0.80%，债承业务排名行业第21位，市场份额10.2%。
2. 资管与基金：财通资管规模1143.70亿元，增长73.1%；财通基金净利润同比减少-0.88%，管理规模稳健增长。
3. 自营投资：权益类持仓比例低，固收类资产配置占优，公允价值变动收益显著扭亏。

风险与展望
维持“买入-A”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为217.6亿、261.6亿、305.3亿元，同比增长433.9%、20.24%、16.72%。主要风险包括业务推进不达预期、金融市场波动及公司流动性等。

免责声明与评级说明
报告由山西证券研究所发布，包含风险提示及评级标准，仅供参考，不构成投资建议。