深度报告-20241119-东吴证券-财通证券-601108.SH-国资赋能创一流投行_互联网助力财富管理_31页_1mb

财通证券深度研究报告总结

1. 公司概况
财通证券（601108）是一家具有国资背景的浙江省龙头券商，成立于1993年，总部位于杭州。实际控制人为浙江省财政厅，以服务浙商浙企为核心战略，提出“平台型财通”新定位，积极推动金融支持经济高质量发展。

2. 根植浙江，服务全球浙商

• 深耕浙江省30余年，与省内11个地级市建立战略合作，与浙商总会及4大商会达成战略合作。
• 高管团队经验丰富，多数成员兼具政府与金融行业背景，17家省外分公司均为当地浙江商会副会长单位。
• 政府产业基金助力，2023年管理服务政府产业基金规模达5225亿元，投行业务IPO项目完成11单，债券承销规模突破千亿，市占率居浙江市场第一。

3. 互联网基因财富管理

• 跑赢市场布局数字金融，与蚂蚁集团、同花顺、恒生电子等达成战略合作，构建多元化客户服务体系。
• 客户资产规模达7795亿元，同比增长14%，互联网渠道开户占比超50%，高净值客户增长显著。
• 研究所表现亮眼，2023年分仓佣金收入同比增长211%，荣获“新财富最佳研究机构”双料第一。

4. 低风险运行与稳健增长

• 资本中介业务稳定，融资融券市占率维持在10%-12%，信用业务利息收入同比增长285%。
• 自营业务转型成效显著，收入排名从77跃升至第19位，权益类公允价值变动净收益扭亏为盈。
• 多元化业务布局形成协同效应，轻资产业务增长与重资产业务稳健结合。

5. 盈利预测与评级

• 盈利预测：2024-2026年预计归母净利润分别为22/26/32亿元，同比增速-2%/+19%/+20%；对应PB分别为1.11/1.06/1.01倍。
• 投资评级：首次覆盖，“买入”评级，目标价较当前估值有提升空间。

6. 风险提示

• 证券市场系统性风险、行业竞争加剧及业务增速不及预期的风险。