20230428-华创证券-晨光新材-605399.SH-2022年报及2023年一季报点评_23Q1硅烷业绩触底_气凝胶即将投产有望贡献弹性_5页_792kb

晨光新材年终相报及一季报分析：硅烷触底乐, 气凝胶有弹性

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核心摘要：

晨光新材发布2022年报和2023一季报。2022年业绩强劲增长，营收增147%，净利润增1908%，但2023Q1业绩大幅下滑，营收和利润跌幅显著，主要受硅烷价格下跌和市场需求疲软影响。短期内硅烷价格触底，预计等待下游行业复苏；长期气凝胶投产在即，提供增长弹性。投资建议维持“强推”，下调盈利预期，目标价358元，PE估值15倍。

主要分析：

1. 财务表现：2022年营收1947亿，净利润639亿，Q1营收和利润同比下跌显著，反映出行业周期性波动。
2. 硅烷业务：2022年硅烷均价上升但销量下滑；2023Q1价格触底，为近5年低点，短期业绩压力大，但预计随行业回暖回暖。
3. 气凝胶前景：23年开始市场需求增长，公司气凝胶产能即将投产，长期成长潜力大，具有成本优势，可贡献弹性。
4. 投资建议：公司具备强成长性，调降此前预测，预计2023-2025年营收-93%到+325%，净利润-326%到+282%溢；目标价358元，维持“强推”。
   风险：硅烷价格下行、气凝�投产延迟。

注：此总结基于年报和一季报数据，提供关键财务和业务洞察。