20240825-财通证券-社会服务行业投资策略周报_就业是风向标_人口是底层趋势_出海是持续方向_52页_4mb

社会服务/行业投资策略周报2024年8月25日的总结如下。该周报聚焦就业、人口、消费力、出海方向等宏观经济趋势，并分析投资标的。以下是各板块核心观点摘要：

核心行业分析

• 文旅：暑期出行继续高景气，免税销售景气度环比改善，海南离岛免税政策有望调整，受消费税改革和国际航班恢复影响。预关注东北西北暑期话题、低空经济主题，以及九华旅游、黄山旅游等个股机会。
• 酒店：酒店量价回落，暑期高峰期过，OCC和ADR同比下滑，但华住RevPAR表现优于大盘。酒店行业估值回调，短期关注华住和锦江酒店。
• 教育：公职考培2025年周期开启，头部公司如粉笔、新东方业绩稳健；K12教育政策放宽准入，头部机构业绩高增，下半年素质教育可能受益。
• 医美：中报披露期，消费趋缓，爱美客业绩承压，但胶原蛋白板块（如锦波生物、巨子生物）增长强劲。建议关注新品和低基数标的。
• 零售：线下零售估值低迷，部分公司市值接近资金水平，百货板块估值底定，跨境电商板块受益美国消费降级，推荐安克创新。
• 人口与消费力：人口老龄化加速，15-24岁人口仍将增长，教育、养老、保健消费意愿提升。短期关注消费复苏，长期 sector如健康与养老有潜力。

进一步建议

• 出海方向：跨境电商2024H2或从关税和海运风险中受益，推荐具备品牌优势的标的。
• 风险提示：宏观经济波动、消费意愿恢复慢和行业竞争加剧可能影响投资回报。

整体来看，当前市场悲观预期较为充分，建议关注估值低位个股和政策受益标的。风险因素包括经济不确定性，投资者需密切监控数据变化。