20230824-西南证券-招商积余-001914.SZ-内生外拓驱动增长_沃土云林_稳健经营_5页_1mb

招商积余（001914）2023年中报点评总结

报告核心要点

1. 业绩增长强劲：2023年上半年实现营业收入698亿元（同比+236%），归母净利润42亿元（同比+267%）。
2. 内生外拓双驱动：新签年度合同额189亿元（同比+183%），第三方项目占比66.4%，非住业态新签155亿元，占比94.2%。
3. 业务结构优化：在管项目2011个，管理面积达330亿㎡，物业管理收入占比超96%；增值业务（平台交易额51亿元、专业增值服务收入96亿元）同比分别增长368%和147%。
4. 盈利能力提升：预计未来三年归母净利润复合增长率228%，维持“持有”评级，目标价未更新。
5. 风险提示：第三方项目拓展、控股股东业务交付不及预期。

主要数据（摘录）

• 总资产1823亿元，每股净资产9.03元。
• 2023年预测EPS：0.74元，PE：71倍，PB：16.3倍。
• 核心增长点：非住业态、增值服务与并购子公司业绩贡献。

行业与公司评级

• 公司评级：持有
• 盈利预测：2023-2025年净利润年均增速19.2%-17.2%。
• 风险因素：项目拓展效率、估值波动风险。

附注

• 重要声明：数据来源Wind，分析基于合理判断，不构成直接投资建议。