20230824-东吴证券-招商积余-001914.SZ-2023年中报点评_经营稳健外拓发力_增值服务齐头并进_3页_476kb

报告总结: 招商积余2023年中报点评

招商积余发布2023年半年度报告，业绩表现强劲，如下总结：

• 核心业绩: 2023年上半年，公司实现营业收入698亿元，同比增长236%；归母净利润42亿元，同比增长267%，符合预期。增长主要来自原有项目扩展、新签合同和收购并表。物业管理业务营收增长230%，资产管理业务增长306%。

• 财务表现: 毛利率提升0.6个百分点至133%，同比下降2个百分点至34%，显示成本控制有效。

• 市场拓展: 截至2023年6月底，公司在管项目2011个，管理面积达33亿平方米，第三方项目占比66.4%。新签年度合同额189亿元，同比增长183%，其中第三方和非住业态占比高。

• 增值服务: 到家汇云平台业务快速发展，营收增长226%，平台交易额增长368%。第三方项目新签合同中非住业态占比94.2%，办公、园区等项目扩展强劲。

• 未来展望: 公司内生外拓齐发力，维持2023-2025年归母净利润预测为77/95/116亿元，维持“买入”评级，股票评级PE从274X降至140X。

• 风险提示: 包括市场拓展不及预期、收并购管理不足等。